Visa offre 100 millions de dollars pour remplacer Mastercard comme réseau Apple Card alors que Goldman Sachs prévoit de se retirer
Visa, Amex ou JPMorgan ? Les enjeux du remaniement d'Apple à 20 milliards de dollars qui transforme la finance grand public
Apple redessine discrètement le paysage de la finance grand public, et les enjeux sont énormes.
Goldman Sachs abandonne son partenariat en tant qu'émetteur de l'Apple Card, un produit qui compte aujourd'hui plus de 12 millions d'utilisateurs et détient plus de 20 milliards de dollars d'encours. À sa place, des géants financiers comme Visa, American Express et JPMorgan Chase se livrent une bataille acharnée pour décrocher l'une des transactions les plus convoitées de la finance numérique. Visa aurait proposé une prime initiale de 100 millions de dollars pour gagner les faveurs d'Apple, tandis qu'American Express envisage un double rôle en tant qu'émetteur et réseau de paiement, une initiative rare qui en dit long sur le niveau des exigences.
Il ne s'agit pas seulement d'un remaniement de fournisseurs de cartes. C'est un signal clair : Apple joue un jeu à long terme pour devenir un acteur majeur de la banque grand public, et l'industrie s'adapte en conséquence.
Le vide laissé par Goldman Sachs
Le départ de Goldman Sachs n'a pas été soudain, mais il a été révélateur.
Depuis le lancement de l'Apple Card en 2019, l'incursion de Goldman dans la finance grand public a été décevante. Les pertes auraient dépassé 1 milliard de dollars, et les problèmes de service à la clientèle, conjugués à un examen minutieux de la réglementation, notamment une amende de 89 millions de dollars pour mauvaise gestion des litiges, ont mis en évidence une inadéquation entre l'ADN d'Apple, axé sur le consommateur, et les racines bancaires institutionnelles de Goldman.
Saviez-vous que Goldman Sachs a été confrontée à d'importants défis financiers en raison de son partenariat avec Apple sur l'Apple Card ? La banque aurait perdu des milliards, dont plus d'un milliard de dollars de pertes avant impôts entre 2021 et 2022, et un total de 12 milliards de dollars en 2022, principalement en raison de l'Apple Card. Récemment, Apple et Goldman Sachs ont toutes deux été condamnées à une amende de plus de 89 millions de dollars par le Consumer Financial Protection Bureau pour avoir mal géré les litiges des clients et induit les consommateurs en erreur au sujet des options de paiement sans intérêt. Goldman Sachs doit payer 45 millions de dollars d'amendes et au moins 19,8 millions de dollars de remboursement aux clients, tandis qu'Apple a été condamnée à une amende de 25 millions de dollars. De plus, il est interdit à Goldman Sachs de lancer de nouvelles cartes de crédit à moins qu'elle ne puisse démontrer sa conformité au droit fédéral, ce qui complique encore ses ambitions en matière de financement grand public.
Le mécontentement d'Apple ne se limite pas aux chiffres. Pour une marque obsédée par l'expérience utilisateur, même les moindres frictions dans le service de cartes peuvent éroder la confiance dans son écosystème. Et avec l'entreprise qui s'appuie de plus en plus sur les services financiers (Apple Pay, Apple Cash, comptes d'épargne à haut rendement), elle ne peut pas se permettre de points faibles.
| Catégorie de défi | Description | Impact sur les banques d'investissement |
|---|---|---|
| Contraintes réglementaires | Exigences de fonds propres plus strictes en vertu de Bâle III et conformité aux lois sur la protection des consommateurs. | Augmentation des coûts et réduction de la rentabilité en raison de l'augmentation des exigences de fonds propres et de conformité. |
| Gestion des risques | Risque de crédit, risque de remboursement anticipé et risque de défaut de paiement, en particulier dans les prêts non garantis comme le BNPL. | Difficulté à évaluer les risques avec précision ; exposition plus élevée aux défauts de paiement des prêts. |
| Complexité opérationnelle | Processus de souscription inefficaces et systèmes désuets. | Coûts opérationnels plus élevés ; incapacité à concurrencer les fintechs offrant des processus rationalisés. |
| Pression concurrentielle | Concurrence des fonds de crédit privés et des fintechs avec moins de contraintes réglementaires. | Perte de parts de marché ; difficultés à offrir des solutions de prêt flexibles. |
| Problèmes de liquidité | Les prêts à la consommation sont moins liquides que les autres instruments financiers. | Difficulté à gérer la liquidité en période de tension sur les marchés ; difficultés de titrisation. |
Pourquoi Visa et Amex font des offres agressives
Visa serait disposée à verser 100 millions de dollars d'avance pour obtenir le rôle de réseau de paiement. Ce type de somme est rarement proposé en dehors des programmes de cartes haut de gamme, comme les voyages de luxe ou les cartes professionnelles d'élite. Pour Visa, il ne s'agit pas seulement d'une opération d'acquisition de clients, mais d'un pari qui façonne le marché.
Le raisonnement est simple : les utilisateurs d'Apple Card sont des clients de grande valeur. Plus de 70 % sont des utilisateurs d'iPhone avec des cotes de crédit supérieures à la moyenne, et leurs volumes de transactions sont en croissance. S'assurer Apple comme partenaire consoliderait la position de leader de Visa dans les paiements numériques tout en générant une augmentation des revenus des frais de transaction.
Tableau : Part de marché mondiale des réseaux de paiement en fonction du volume des transactions (2024)
| Réseau | Volume mondial des transactions | Part de marché | Principales caractéristiques |
|---|---|---|---|
| Visa | 10 à 11 billions de dollars | ~40 % | La plus grande portée mondiale, position dominante en termes de volume de transactions, acceptation quasi universelle des commerçants. |
| Mastercard | 6 à 7 billions de dollars | ~22 à 27 % | Croissance constante, deuxième en termes de volume de transactions et de part de marché. |
| American Express | 1,3 à 1,5 billion de dollars | ~10 % | Se concentre sur les dépenses à forte valeur ajoutée, base de détenteurs de cartes plus restreinte, positionnement haut de gamme. |
American Express, de son côté, se positionne différemment. Elle souhaite être à la fois l'émetteur de la carte et le fournisseur de réseau. Ce double contrôle permettrait à Amex de mieux adapter l'expérience client tout en capturant les marges d'interchange et de prêt. Sa réputation haut de gamme s'aligne également sur la valeur de la marque Apple, mais son acceptation plus limitée par les commerçants à l'échelle mondiale par rapport à Visa ou Mastercard pourrait être un facteur limitatif.
Pendant ce temps, Mastercard, le réseau en place, se bat pour rester dans le jeu. Mais comme Apple étudie d'autres offres, elle pourrait être obligée de revoir son modèle de tarification ou d'apporter de nouvelles incitations.
La question de l'émetteur : JPMorgan, Synchrony ou Amex ?
Apple prévoit de finaliser son partenaire de réseau avant de sélectionner une nouvelle banque émettrice. Les émetteurs potentiels incluent JPMorgan Chase, Synchrony Financial et, encore une fois, American Express.
JPMorgan Chase apparaît comme un chef de file, grâce à son envergure, à son infrastructure de crédit à la consommation établie et à sa marque forte. Contrairement à Goldman, JPMorgan a des décennies d'expérience dans l'émission de cartes et la gestion des risques liés à la consommation. Un partenariat ici pourrait stabiliser les résultats économiques unitaires d'Apple Card et ouvrir la voie à des offres financières plus intégrées au sein de l'écosystème d'Apple.
Synchrony Financial, connue pour ses cartes cobrandées avec des détaillants, apporte de l'agilité et une forte pénétration auprès des consommateurs, mais pourrait manquer du prestige qu'Apple préfère. Néanmoins, son efficacité opérationnelle et sa flexibilité pourraient en faire un outsider dans cette course.
Implications pour le marché : gagnants, perdants et jeux stratégiques
Apple : Approfondir le fossé financier
La démarche d'Apple ne consiste pas seulement à réparer un partenariat défectueux. En s'alignant sur un partenaire financier plus solide, elle peut étendre son empreinte dans le secteur bancaire sans devenir une banque. Il s'agit d'un modèle de levier de plateforme : offrir des services financiers enveloppés dans une expérience utilisateur native, avec des institutions tierces gérant le backend réglementaire et à forte intensité de capital.
Saviez-vous que le concept d'"adhérence" s'applique à la fois aux contextes écologiques et commerciaux ? En écologie, l'"adhérence" fait référence au phénomène selon lequel la plupart des espèces restent rares en raison des fluctuations environnementales, créant un "état d'adhérence" qui les empêche de devenir abondantes. Cela s'observe dans divers écosystèmes, des communautés microbiennes aux forêts, où une petite fraction des espèces domine tandis que la majorité reste rare. Dans le monde des affaires, l'"adhérence" consiste à créer des écosystèmes qui fidélisent les clients et les partenaires grâce à des services intégrés et des propositions de valeur, renforçant ainsi la fidélité et la résilience des clients. La construction de tels écosystèmes "adhérents" implique une cocréation avec les clients et les partenaires afin de garantir un engagement et une fidélité à long terme.
Cela élargit sa base de revenus récurrents et renforce l'adhérence de l'écosystème Apple. Les produits financiers deviennent rapidement une autre raison pour laquelle les utilisateurs restent enfermés dans le monde du matériel et des logiciels d'Apple.
Saviez-vous que le segment des services d'Apple a connu une croissance remarquable, atteignant 96 milliards de dollars de chiffre d'affaires en 2024, soit une multiplication par cinq au cours de la dernière décennie ? Cette croissance est tirée par des services comme Apple Music, iCloud, Apple TV+ et Apple Arcade, qui sont devenus partie intégrante de l'écosystème d'Apple. La division des services représente désormais environ 24 % du chiffre d'affaires total d'Apple, contre 9,9 % il y a dix ans. Avec plus d'un milliard d'abonnements payants et une base installée de plus de deux milliards d'appareils actifs, Apple est en voie de dépasser les 100 milliards de dollars de chiffre d'affaires annuel dans les services. Ce virage stratégique vers les services a non seulement diversifié les sources de revenus d'Apple, mais a également augmenté ses marges bénéficiaires, ce qui en fait une composante essentielle du modèle économique de l'entreprise.
Visa et Amex : possibilité d'augmenter la marge
Si Visa obtient l'accord, elle pourrait constater une augmentation notable du volume des paiements, en particulier compte tenu des antécédents de croissance des utilisateurs d'Apple. Pour Amex, la possibilité d'émettre et de traiter les transactions offre un rare avantage de double marge, bien qu'elle doive combler son déficit d'acceptation pour maximiser ses gains.
Les deux sociétés pourraient voir l'optimisme des investisseurs se refléter dans la dynamique du cours de leurs actions si elles concluent l'accord, en particulier compte tenu des vents porteurs macroéconomiques plus larges dans les paiements numériques.
Goldman Sachs : repli et recentrage
Le départ de Goldman mettra probablement en évidence les défis plus larges de sa stratégie de consommation. Malgré les grands espoirs placés dans Marcus et Apple Card, l'entreprise a sous-estimé la complexité opérationnelle et l'intensité du service à la clientèle des prêts à la consommation. La sortie peut offrir une réinitialisation indispensable, mais non sans coût de réputation et financier.
Les investisseurs examineront probablement de près la prochaine étape de Goldman, en particulier lorsqu'elle se recentrera sur ses atouts traditionnels dans la gestion d'actifs et la banque d'investissement.
Tendances du secteur : ce que cela signifie pour la technologie et la finance
- Finance axée sur la technologie : La capacité d'Apple à exiger des offres de 100 millions de dollars pour un rôle de réseau de paiement en dit long sur l'influence des grandes entreprises technologiques dans la finance grand public. Cette tendance s'accélère : Amazon, Google et même Meta ont tous exploré des partenariats bancaires à des degrés divers.
- L'essor de la "banque invisible" : Pour les consommateurs, l'identité de l'émetteur ou du processeur de leur carte compte de moins en moins que la fluidité de l'expérience. Apple se positionne comme la couche d'interface : la fidélité à la marque, et non la fidélité à la banque, est le moteur de l'utilisation.
Saviez-vous que la banque invisible, également appelée finance intégrée, révolutionne notre façon d'interagir avec les services financiers ? Ce concept intègre les outils financiers de manière transparente dans notre vie quotidienne, rendant les transactions presque imperceptibles. Par exemple, les services tels que les paiements, les prêts et les assurances sont intégrés dans des plateformes telles que les sites de commerce électronique, les applications de transport et même les appareils domotiques intelligents, permettant aux utilisateurs d'y accéder sans changer d'application ni se rendre dans une banque. Le marché mondial de la finance intégrée devrait connaître une croissance significative, passant de 22,5 milliards de dollars en 2020 à 384 milliards de dollars d'ici 2029, améliorant ainsi l'expérience utilisateur et créant de nouvelles sources de revenus pour les entreprises. La banque invisible utilise des technologies telles que l'IA, l'IoT et les interfaces vocales pour anticiper et satisfaire automatiquement les besoins financiers, rendant ainsi les opérations bancaires plus faciles et plus personnalisées.
- Accent accru sur la réglementation : À mesure que les entreprises technologiques assument une plus grande responsabilité dans les produits financiers, il faut s'attendre à une surveillance plus étroite. Les nouveaux partenaires seront soumis à une pression pour maintenir la conformité tout en offrant un service sans friction, un exercice d'équilibre délicat.
Un changement aux répercussions plus larges
Il s'agit de plus qu'une simple transition de carte de crédit, c'est un réalignement financier aux conséquences considérables.
Apple utilise l'influence de son écosystème pour exiger un meilleur service, une intégration plus étroite et une économie améliorée de la part de ses partenaires financiers. Visa et Amex sont impatients de répondre à ces attentes. Goldman Sachs, quant à elle, se retire avec une stratégie malmenée et des leçons apprises à la dure.
Pour les investisseurs, cette transition offre à la fois des risques et des opportunités. Surveillez Visa et Amex pour détecter les signes d'expansion des marges. Surveillez JPMorgan pour détecter les signaux d'une intégration plus profonde d'Apple. Et surtout, surveillez Apple, car sa prochaine action financière pourrait redéfinir qui détient l'avenir de l'argent.