Le Sénat américain adopte un projet de loi de dépenses de dernière minute pour éviter la fermeture, mais laisse les problèmes à long terme non résolus
Le budget américain sous assistance respiratoire : un nouveau palliatif, une nouvelle crise reportée
Une fermeture du gouvernement évitée – mais à quel prix ?
Tard dans la soirée du 14 mars 2025, le Sénat américain a adopté de justesse une loi de finances provisoire pour éviter une fermeture du gouvernement, quelques heures seulement avant que les agences fédérales ne s'arrêtent complètement. Le vote, 62 voix contre 38, a suivi une bataille tendue à la Chambre des représentants, dominée par les Républicains, où le projet de loi a été approuvé de justesse par une faible marge de 217 voix contre 213. Bien que les législateurs des deux partis aient présenté cette mesure comme une étape nécessaire pour maintenir le gouvernement en marche, la réalité sous-jacente est beaucoup moins rassurante.
Ce n'est pas une victoire – c'est un signe de plus d'un système profondément défaillant qui repousse sans cesse l'échéance fiscale. Les États-Unis fonctionnent avec des solutions temporaires, chacune apportant un soulagement momentané tout en aggravant les problèmes structurels sous-jacents. Les investisseurs, les chefs d'entreprise et les responsables politiques devraient en prendre note : le marché est peut-être stable aujourd'hui, mais les fondamentaux s'affaiblissent.
Le projet de loi de dépenses : un emplâtre, pas une solution
Le projet de loi provisoire nouvellement adopté financera le gouvernement jusqu'au 30 septembre 2025, bloquant essentiellement les niveaux de dépenses actuels tout en apportant quelques modifications ciblées :
- Augmentation des dépenses de défense, diminution des dépenses intérieures – Les dépenses militaires augmentent tandis que les programmes non liés à la défense sont réduits en dessous des niveaux de 2024.
- Financement sélectif – Certains programmes essentiels comme l'aide nutritionnelle aux femmes, aux nourrissons et aux enfants reçoivent un soutien supplémentaire, tandis que la recherche médicale et les programmes de logement sont confrontés à des coupes.
- Réductions budgétaires à Washington, D.C. – Plus d'un milliard de dollars est prélevé sur le budget du gouvernement local de Washington, D.C., une mesure à forte connotation politique qui reflète des tensions plus profondes concernant le contrôle fédéral.
Les Républicains ont salué le projet de loi pour sa discipline budgétaire, tandis que les Démocrates affirment qu'il sacrifie des programmes sociaux essentiels. Mais mis à part les querelles partisanes, une chose est claire : cette mesure ne fait que gagner du temps. La crise budgétaire fondamentale reste intacte.
Un schéma de dysfonctionnement : le marché peut voir clair
Ce n'est pas un incident isolé ; cela fait partie d'un cycle enraciné. Depuis des années, Washington passe d'une solution à court terme à une autre, en utilisant des résolutions provisoires au lieu d'adopter des budgets complets.
Les conséquences sont désastreuses :
- L'incertitude devient la norme – Le financement du gouvernement américain étant en suspens, les entreprises qui dépendent des contrats fédéraux sont confrontées à un avenir imprévisible.
- Les manœuvres politiques continuent – Les législateurs donnent la priorité aux victoires politiques temporaires sur la réforme fiscale structurelle, ce qui alimente la volatilité.
- La lassitude du marché grandit – Bien que Wall Street ait appris à ignorer le théâtre politique de Washington, un dysfonctionnement persistant peut éroder la confiance dans la stabilité de la dette américaine, ce qui obligera finalement les investisseurs à recalibrer le risque.
Si le Congrès continue de s'appuyer sur des solutions provisoires au lieu de s'attaquer de front aux déficits, la plus grande économie du monde pourrait commencer à connaître un véritable problème de crédibilité.
Ce que les investisseurs doivent retenir : suivez l'argent, pas les gros titres
Pour les investisseurs, la véritable histoire ne se limite pas à éviter une fermeture du gouvernement – il s'agit de savoir où va l'argent et quelles sont les implications à long terme.
1. Les entrepreneurs de la défense sont les grands gagnants
L'augmentation des dépenses de défense prévue par le projet de loi signifie une augmentation des contrats pour les principaux acteurs comme Lockheed Martin, Northrop Grumman et Boeing. Attendez-vous à un rebond à court terme des actions du secteur de la défense à mesure que les achats s'accélèrent.
2. Les secteurs non liés à la défense sont touchés
Les industries qui dépendent du financement fédéral – comme le logement, la recherche médicale et les infrastructures – sont confrontées à une incertitude croissante. Les entreprises fortement exposées aux subventions gouvernementales pourraient avoir du mal dans les mois à venir.
3. Les marchés obligataires sont à l'affût
Bien que les États-Unis aient évité une catastrophe immédiate, l'instabilité fiscale persistante pourrait faire grimper les rendements du Trésor. Si les investisseurs exigent des primes plus élevées pour compenser le risque de dysfonctionnement continu, les coûts d'emprunt pour les entreprises et les consommateurs pourraient augmenter.
4. L'échéance de la dette à long terme approche
Cette dernière bataille sur les dépenses souligne un problème plus vaste : la trajectoire de la dette à long terme de l'Amérique est insoutenable. Si les États-Unis continuent de retarder les décisions budgétaires difficiles, la correction éventuelle pourrait être beaucoup plus douloureuse – ce qui pourrait déclencher une crise de la dette souveraine qui entraînerait de fortes réductions de dépenses et des hausses d'impôts.
Stabilité aujourd'hui, incertitude demain
Cette mesure provisoire a permis d'éviter une crise, mais seulement temporairement. Le véritable danger n'est pas une simple fermeture – c'est la normalisation croissante des solutions fiscales à court terme. Les marchés sont peut-être calmes aujourd'hui, mais les investisseurs devraient se préparer à une instabilité plus profonde à l'avenir. Avec des déficits croissants et aucune solution à long terme en vue, ce n'est qu'une question de temps avant que l'échéance n'arrive.
La question n'est pas de savoir si les États-Unis devront faire face à leur réalité fiscale – c'est quand. Et lorsque ce moment arrivera, les retombées économiques et politiques pourraient être bien pires que tout ce que Washington a connu ces dernières années.