L'inflation américaine ralentit à 2,8 % en février, alors que les marchés évaluent les risques tarifaires et la prochaine action de la Fed

Rapport IPC de février : L'inflation se calme, mais les marchés surveillent les risques liés aux taxes douanières

L'inflation se calme, mais la joie du marché est-elle prématurée ?

Le rapport de février 2025 sur l'indice des prix à la consommation (IPC) a apporté une bonne surprise : l'inflation aux États-Unis a ralenti plus que prévu, ce qui pourrait soulager les consommateurs et les décideurs. Cependant, les investisseurs et les analystes restent prudents, en raison des possibles effets des politiques commerciales et des pressions continues sur l'inflation de base.

Principaux points à retenir du rapport IPC

L'IPC sur un an a augmenté de 2,8 %, ce qui est moins que les 3,0 % de janvier.
L'IPC d'un mois à l'autre a augmenté de 0,2 %, ce qui est bien moins que l'augmentation de 0,5 % de janvier.
L'IPC de base, qui ne tient pas compte des prix volatils de l'alimentation et de l'énergie, a augmenté de 3,1 % sur un an et de 0,2 % par mois, les deux chiffres étant inférieurs aux attentes.
Les économistes avaient prévu une augmentation annuelle de l'IPC de 2,9 % et une hausse mensuelle de 0,3 %, ce qui fait de cette lecture de l'inflation une lecture plus faible que prévu.

Le recul de l'inflation est surtout dû à la baisse des pressions sur les prix dans différents secteurs. Si les coûts du logement sont restés un facteur important, les baisses des prix des billets d'avion et de l'essence ont contribué à compenser ces augmentations.

Analyse des composantes de l'IPC

Les coûts du logement restent prépondérants : L'indice du logement a augmenté de 0,3 %, contribuant à la moitié de l'augmentation mensuelle totale de l'IPC.
Les coûts des voyages et de l'énergie ont baissé : Une baisse de 4 % des tarifs aériens et une diminution de 1 % des prix de l'essence ont contribué à compenser la pression inflationniste.
L'inflation alimentaire est restée stable : Les prix des produits d'épicerie ont légèrement augmenté, tandis que les coûts des repas au restaurant ont augmenté de 0,4 %.

La tendance générale suggère que les pressions inflationnistes s'atténuent, mais l'inflation de base reste persistante. Bien que les chiffres de l'inflation, plus faibles que prévu, apportent un certain soulagement, il est peu probable que la Réserve fédérale (Fed) se précipite pour modifier sa politique monétaire.

Réactions des investisseurs et tendances du marché

Les marchés boursiers réagissent à une inflation plus faible

Les marchés ont d'abord réagi positivement aux données de l'IPC, les indices à forte composante technologique comme le Nasdaq et le S&P 500 ayant enregistré des gains. Les actions de croissance, en particulier celles des secteurs des semi-conducteurs et de l'IA (comme Nvidia et Tesla), ont mené le rallye. Les données suggèrent que les pressions inflationnistes ne sont peut-être pas assez fortes pour justifier un resserrement agressif de la Fed, ce qui alimente l'optimisme à l'égard des actifs à risque.

Cependant, les traders restent prudents. Plusieurs fonds gérés par des algorithmes soulignent que tout écart par rapport à ces chiffres d'inflation modérés dans les rapports futurs pourrait entraîner une volatilité des marchés. De nombreux modèles de trading algorithmique sont très sensibles aux légères hausses de l'inflation, ce qui signifie qu'une lecture de l'IPC supérieure aux attentes dans les mois à venir pourrait entraîner des ventes massives soudaines.

Politique de la Réserve fédérale : Les baisses de taux sont toujours incertaines

Malgré le ralentissement de l'inflation, la Réserve fédérale reste prudente. Le taux d'inflation de base de 3,1 % est toujours supérieur à l'objectif de 2 % de la Fed, ce qui signifie que les décideurs pourraient hésiter à mettre en œuvre des baisses de taux trop tôt. Le président de la Fed, Jerome Powell, a réaffirmé que les décisions de politique monétaire dépendront des données, soulignant la nécessité de réaliser des progrès constants pour ramener l'inflation plus près des niveaux cibles.

Les marchés prévoyant au moins une baisse de taux d'ici le milieu de l'année, les investisseurs surveillent de près le prochain rapport sur l'indice des prix à la production et les données sur le marché du travail. Si l'inflation continue de baisser, la probabilité d'une baisse de taux en septembre augmente. Toutefois, la persistance des risques inflationnistes, en particulier ceux liés aux politiques commerciales, pourrait maintenir les taux à un niveau élevé plus longtemps que prévu.

L'inconnue : Les risques liés aux droits de douane et à la politique commerciale

Pourquoi les droits de douane pourraient faire dérailler la tendance à la baisse de l'inflation

Plusieurs économistes, dont ceux de Goldman Sachs et de la Bank of America, préviennent que les prochains droits de douane sur les importations en provenance de Chine, du Canada et du Mexique pourraient introduire de nouvelles pressions inflationnistes. Si elles sont mises en œuvre, ces mesures commerciales pourraient faire grimper les coûts de production, entraînant un rebond de l'inflation de base plus tard en 2025.

Goldman Sachs revoit ses prévisions d'inflation

La banque d'investissement prévoit désormais que l'inflation de base des dépenses de consommation personnelle (PCE) atteindra 3 % d'ici décembre, en supposant que les droits de douane fassent augmenter les coûts dans les secteurs clés.
La hausse des prix à l'importation pourrait réduire la marge de manœuvre de la Fed pour abaisser les taux d'intérêt, ce qui maintiendrait la politique monétaire plus restrictive plus longtemps.

Si l'inflation rebondit en raison de l'augmentation des coûts liés aux droits de douane, les investisseurs pourraient devoir revoir leurs attentes en matière de taux d'intérêt et de performance du marché.

Quelle est la prochaine étape ? Scénarios de marché et perspectives économiques

Optimisme à court terme, mais incertitude à moyen terme

Si l'inflation continue de baisser :

Les marchés pourraient maintenir leurs gains récents, les actions de croissance étant les plus avantagées.
Les attentes de baisse des taux de la Fed pourraient se consolider, ce qui conduirait à une éventuelle réduction des taux en septembre.
Les crypto-monnaies et les actifs alternatifs pourraient se redresser, les investisseurs recherchant une exposition au risque.

Si les pressions douanières se concrétisent :

L'inflation pourrait reprendre en T3 ou T4, ce qui ferait dérailler les attentes de baisse des taux.
La hausse des coûts des intrants pour les fabricants pourrait comprimer les marges des entreprises, ce qui entraînerait une révision à la baisse des prévisions de bénéfices.
La volatilité des marchés pourrait augmenter à mesure que les modèles de trading algorithmique s'adaptent à l'évolution des tendances inflationnistes.

Les prochaines décisions de la Réserve fédérale :

Les déclarations de M. Powell dans les semaines à venir seront examinées de près afin de détecter tout changement de ton politique.
Une position plus prudente sur les risques d'inflation pourrait réduire l'enthousiasme du marché pour une baisse rapide des taux.

La trajectoire de l'inflation reste incertaine

Si les données de l'IPC de février offrent un répit à court terme, la situation globale reste complexe. Les investisseurs doivent rester vigilants, car les risques d'inflation liés aux politiques commerciales et aux chaînes d'approvisionnement mondiales pourraient refaire surface. Pour l'instant, les marchés profitent du soulagement temporaire, mais tous les regards restent tournés vers la prochaine décision de la Fed, et vers la question de savoir si les droits de douane deviendront le prochain perturbateur économique majeur.

Alors que l'économie mondiale continue de faire face à ces défis, une chose reste claire : la bataille contre l'inflation est loin d'être terminée.