Les dépenses de construction aux États-Unis stagnent : envolée des centres de données, baisse des investissements technologiques

Le secteur de la construction américain marque le pas en novembre 2024, au milieu de l'évolution des tendances du secteur

2 janvier 2025 — Le secteur de la construction américain s'est stabilisé en novembre 2024, les dépenses totales de construction étant restées stables par rapport à octobre, selon les dernières données publiées par le U.S. Census Bureau. Le taux annuel corrigé des variations saisonnières s'est stabilisé à 2 173 milliards de dollars, signalant une période de stagnation économique au sein du secteur.

Ce qui s'est passé

En novembre 2024, les dépenses de construction aux États-Unis se sont maintenues à 2 173 milliards de dollars, reflétant les chiffres d'octobre. Cette stagnation souligne un ralentissement significatif du secteur de la construction, la construction privée non résidentielle ne montrant aucune croissance. Il est à noter que les dépenses consacrées à la construction informatique et électronique ont diminué de 6,9 % depuis mai, tandis que la construction de centres de données a augmenté de 36 % au cours de la même période. Ces tendances contrastées soulignent un changement de priorités d'investissement au sein du secteur.

Points clés

1. Stabilisation des dépenses globales de construction : Les dépenses totales de construction sont restées inchangées en novembre, reflétant une stagnation économique plus large.
2. Stabilité de la construction privée non résidentielle : Aucune croissance n'a été observée, ce qui indique des difficultés à attirer des investissements privés.
3. Baisse de la construction informatique et électronique : Une baisse de 6,9 % depuis mai indique une réduction des investissements dans les infrastructures de haute technologie.
4. Boom de la construction de centres de données : Une augmentation de 36 % souligne la demande croissante d'infrastructures numériques.
5. Implications économiques : La stagnation des dépenses de construction pourrait entraver la croissance du PIB et influencer l'inflation et le marché du travail.

Analyse approfondie

Les données sur les dépenses de construction pour 2024 révèlent une tendance notable à l'aplatissement, suggérant une stagnation économique au sein du secteur. En début d'année, de janvier (2 122 milliards de dollars) à avril (2 142 milliards de dollars), les dépenses de construction ont connu une croissance modeste, augmentant d'environ 20 milliards de dollars. Cela représentait un taux de croissance annualisé d'environ 2,3 %, conformément à des conditions économiques stables mais peu spectaculaires.

Cependant, de mai (2 139 milliards de dollars) à septembre (2 150 milliards de dollars), les dépenses se sont stabilisées, indiquant une croissance proche de zéro. Cette stagnation peut être attribuée à plusieurs facteurs :

• Taux d'intérêt plus élevés : L'augmentation des coûts d'emprunt dissuade les investissements privés dans les projets de construction.
• Contraintes de la chaîne d'approvisionnement et pénuries de main-d'œuvre : Ces défis ralentissent le lancement et l'achèvement des projets.
• Ralentissement de la demande de projets d'infrastructure : La réduction de l'appétit pour les infrastructures à grande échelle ou les développements commerciaux contribue au ralentissement.

En octobre, les dépenses de construction ont atteint un pic de 2 174 milliards de dollars, probablement en raison d'une augmentation des investissements publics ou d'un assouplissement temporaire des obstacles économiques. Cependant, novembre a vu une inversion de ce gain, ramenant les dépenses à 2 153 milliards de dollars, soulignant le caractère transitoire de la poussée d'octobre.

La ventilation sectorielle met en évidence des tendances divergentes :

• Construction informatique et électronique : Une baisse de 6,9 % depuis mai indique une réduction des investissements du secteur privé dans les infrastructures de haute technologie.
• Construction de centres de données : Une augmentation remarquable de 36 % montre la demande croissante d'infrastructures numériques, probablement alimentée par les progrès de l'intelligence artificielle, du cloud computing et les initiatives continues de transformation numérique.

Causes sous-jacentes :

• Incertitude économique : Des craintes économiques plus larges, y compris des préoccupations concernant une éventuelle récession, l'instabilité géopolitique mondiale et des conditions financières tendues, freinent l'enthousiasme des investisseurs.
• Taux d'intérêt : Les coûts d'emprunt élevés continuent de constituer un obstacle important aux investissements privés et non résidentiels dans la construction.
• Politiques gouvernementales : Si les politiques budgétaires ciblant la construction ou les infrastructures ont pu donner des impulsions temporaires, elles n'ont pas soutenu la croissance à long terme.
• Technologie et dynamique du secteur : Le déclin de la construction informatique et électronique traditionnelle peut refléter une saturation du marché ou un changement de priorités du secteur, tandis que la croissance des centres de données correspond aux besoins de l'économie axée sur la technologie.

Implications :

• Croissance économique : La stagnation des dépenses de construction agit comme un frein à la croissance du PIB, car le secteur de la construction amplifie généralement l'élan économique.
• Effets inflationnistes : La baisse des dépenses pourrait contribuer à modérer l'inflation des matériaux de construction et du marché du travail.
• Marché du travail : Le manque de croissance pourrait exercer une pression sur la création d'emplois dans les secteurs liés à la construction.
• Secteurs gagnants et perdants :
  • Gagnants : Les secteurs de la construction de centres de données et des énergies renouvelables sont florissants, bénéficiant des tendances économiques structurelles.
  • Perdants : Les secteurs traditionnels de la fabrication et du développement de bureaux pourraient faire face à l'obsolescence ou à la sous-utilisation.

Le saviez-vous ?

• Les centres de données comme moteurs économiques : L'augmentation de 36 % de la construction de centres de données souligne le rôle crucial que jouent ces installations dans le soutien de l'économie numérique en plein essor, y compris les progrès de l'intelligence artificielle et des services cloud.
• Impact des taux d'intérêt : Les taux d'intérêt plus élevés affectent non seulement les coûts d'emprunt, mais influencent également le climat d'investissement global, rendant plus difficile pour les projets de construction d'obtenir les financements nécessaires.
• Tournant vers les infrastructures vertes : Le virage du secteur de la construction vers les projets d'énergies renouvelables souligne un engagement plus large en faveur du développement durable et de la lutte contre le changement climatique.
• Pénuries de main-d'œuvre : Le secteur de la construction continue de lutter contre les pénuries de main-d'œuvre, ce qui peut retarder les projets et augmenter les coûts, contribuant ainsi à la stagnation des dépenses.

Perspectives d'avenir

Si les conditions macroéconomiques actuelles persistent, les dépenses de construction devraient rester stables jusqu'au début de 2025. Cependant, des interventions politiques ou des changements de politique monétaire pourraient modifier cette trajectoire. Les scénarios possibles incluent :

• Assouplissement des taux d'intérêt : La baisse des coûts d'emprunt pourrait redynamiser les investissements privés dans la construction.
• Nouveaux programmes d'infrastructure : Les projets lancés par le gouvernement pourraient stimuler la demande d'efforts de construction publique.
• Digitalisation continue : La transformation numérique continue devrait soutenir la croissance des centres de données, même si elle pourrait se faire au détriment d'autres secteurs de la construction.

Recommandations stratégiques

1. Pour les décideurs :

   • Introduire des incitations pour soutenir la construction non résidentielle, en particulier dans les secteurs en déclin.
   • Résoudre les goulots d'étranglement dans les chaînes d'approvisionnement en main-d'œuvre et en matériaux afin de faciliter une exécution plus fluide des projets.

2. Pour les acteurs du secteur :

   • Concentrer les investissements sur les tendances émergentes telles que les centres de données et les infrastructures vertes afin de tirer parti des opportunités de croissance.
   • Diversifier les portefeuilles afin d'atténuer les risques associés au ralentissement de la demande de construction traditionnelle.

3. Pour les investisseurs :

   • Positionner les portefeuilles pour saisir la croissance dans les secteurs de la haute technologie et des énergies renouvelables, qui sont prêts à se développer.
   • Faire preuve de prudence lors de l'investissement dans les actions immobilières traditionnelles et la construction non résidentielle, compte tenu de la stagnation actuelle.

Conclusion

La stagnation des dépenses du secteur américain de la construction en novembre 2024 reflète les incertitudes économiques plus larges et l'évolution de la dynamique du secteur. Alors que certains secteurs, comme la construction de centres de données, connaissent une croissance significative, la stagnation globale pose des défis à l'élan économique. Des interventions stratégiques et une attention portée aux tendances émergentes seront cruciales pour redynamiser le secteur de la construction et soutenir une croissance économique soutenue dans les mois à venir.