Les tarifs douaniers de Trump inquiètent les marchés, mais l'or reste intact, envoyant un signal fort aux investisseurs mondiaux
Les Tarifs Douaniers de Trump Secouent les Marchés – Mais l’Or Reste Intact, Envoyant un Signal Fort aux Investisseurs Mondiaux
Dans une Vaste Offensive Commerciale, la Maison Blanche Épargne l’Or – Renforçant Son Rôle de Refuge Ultime pour un Monde Financier Fracturé
WASHINGTON — Lors d’une journée que le Président Donald Trump a qualifiée de "Jour de la Libération", alors qu’il dévoilait une nouvelle vague mondiale de tarifs douaniers visant plus de 150 pays, un actif était visiblement absent des tirs croisés : l’or.
Alors que les automobiles, l’acier, l’aluminium et un large éventail d’importations industrielles ont été frappés de droits de douane allant de 10 à 34 %, l’administration a choisi de ne pas imposer de nouvelles taxes sur l’or. Cette décision, largement ignorée dans le discours public mais suivie de près par les investisseurs avertis, a envoyé un message ciblé aux marchés mondiaux : la stabilité financière ne doit pas être compromise – même au milieu du protectionnisme économique le plus sévère.
Notamment, une fiche d’information publiée par la Maison Blanche a confirmé que l’acier, l’aluminium, le cuivre et l’or – tous des métaux essentiels – seront exclus des nouveaux tarifs réciproques, en raison de leur statut existant en vertu de mesures antérieures ou d’une exemption stratégique. L’acier et l’aluminium sont déjà soumis à un tarif de 25 % en vertu de la Section 232 et ne seront pas soumis à des prélèvements supplémentaires. Cette décision offre une marge de manœuvre essentielle aux acheteurs nationaux et suggère que l’administration tente d’équilibrer les objectifs protectionnistes et les réalités de la chaîne d’approvisionnement.
"L’or n’est pas comme une Toyota ou une tonne de barres d’armature", a noté un analyste de la politique commerciale. "C’est un signal. Le fait de ne pas y toucher envoie un message clair aux banques centrales et aux investisseurs : il ne s’agit pas de détruire les marchés de capitaux. Il s’agit des produits manufacturés et des déséquilibres commerciaux."
Une Exemption Stratégique, Pas un Oubli
Malgré la portée globale des tarifs douaniers – 10 % sur toutes les nations sur une gamme de biens, avec des niveaux punitifs allant jusqu’à 34 % sur les importations en provenance de Chine et 25 % sur les automobiles, l’or a été délibérément exclu. La justification de cette exclusion, selon des initiés et des économistes, réside dans sa nature unique à la fois de matière première et de réserve de valeur.
Tableau : Caractéristiques Uniques de l’Or en Tant Qu’Actif
| Catégorie | Principales Caractéristiques |
|---|---|
| Propriétés Physiques | Durable, résistant à la corrosion, rare et malléable pour une utilisation industrielle et décorative. |
| Signification Historique | Symbole de richesse et de pouvoir ; culturellement significatif à travers les civilisations pendant des millénaires. |
| Rôle Économique | Agit comme un actif refuge en temps de crise ; aucun risque de contrepartie ; couverture contre l’inflation. |
| Comportement du Marché | Dynamique de prix distincte ; souvent inversement corrélée au dollar américain ; modèle d’investissement unique. |
| Attrait de l’Investissement | Préserve le pouvoir d’achat au fil du temps ; très liquide et facilement négociable à l’échelle mondiale. |
"Taxer l’or aurait été comme mettre le feu au dernier canot de sauvetage sur un navire en train de couler", a déclaré un gestionnaire de portefeuille dans un fonds spéculatif new-yorkais.
Contrairement aux biens ciblés – châssis de voiture, feuilles d’aluminium, pièces industrielles finies – l’or n’est ni un intrant pour les fabricants américains ni un contributeur au déficit commercial dans un sens direct et traditionnel. Sa demande et son prix sont moins motivés par la logistique de l’offre que par le sentiment macroéconomique, le risque géopolitique et les mouvements des banques centrales.
Réaction Plus Large du Marché : Les Actions Frissonnent, l’Or Monte en Flèche
Les marchés boursiers ont réagi avec un malaise immédiat. Les contrats à terme suivant le S&P 500 ont chuté de 1,7 % et le Nasdaq 100, à forte concentration technologique, a plongé de 2,4 % (au moment de la rédaction), reflétant l’inquiétude face à l’augmentation des coûts des intrants, aux menaces de représailles des partenaires commerciaux et à une incertitude économique plus large.
Pendant ce temps, l’or – déjà en hausse en raison de la montée des tensions géopolitiques – a poursuivi son ascension. Les analystes ont attribué ce rallye non seulement à l’intensification de la guerre commerciale, mais aussi au signal politique clair : l’or reste la couverture de base.
"Le fait de laisser l’or exempt de tarifs douaniers au milieu de ce chaos a renforcé son statut d’échappatoire", a déclaré un analyste des matières premières. "Ce type de clarté dans un moment volatile peut provoquer un rallye autoréalisateur."
Pourquoi l’Or N’a Pas Été Touché : Un Trépied de Stratégie
1. Protéger Son Statut de Refuge
L’or est détenu mondialement comme une réserve de valeur en période d’incertitude. Le taxer pourrait non seulement déclencher une volatilité inattendue, mais aussi éroder la confiance dans le leadership financier américain. En exemptant l’or, l’administration a évité d’envoyer des secousses à travers les flux de capitaux internationaux.
2. Protectionnisme Ciblé, Pas Perturbation Financière
La politique commerciale de la Maison Blanche vise à renforcer la fabrication nationale. L’or, étant largement axé sur l’investissement et la spéculation, ne menace pas la base industrielle américaine. L’inclure dans la liste des tarifs douaniers aurait été perçu comme un geste punitif sans aucun avantage protecteur.
3. Éviter les Champs de Mines Diplomatiques
L’or est un actif de réserve pour les banques centrales du monde entier. Imposer des tarifs douaniers sur celui-ci aurait pu provoquer des réactions négatives de la part des autorités monétaires et des alliés, compliquant ainsi les relations commerciales et diplomatiques déjà fragiles. L’administration a évité ce qu’un conseiller principal aurait qualifié de "chatouiller l’ours des banques centrales".
Cibles Commerciales : Acier, Automobiles, Alliés et Adversaires
Alors que l’or a été épargné, presque tout le reste ne l’a pas été.
Le président Trump a annoncé que les États-Unis imposeraient un tarif douanier universel de 10 % sur les importations en provenance de tous les pays, avec des taux plus élevés ciblant les concurrents stratégiques : 34 % sur les importations chinoises, 20 % sur les biens de l’Union européenne et 25 % sur les automobiles à l’échelle mondiale à partir du 31 avril.
Le langage du président était provocateur et débridé.
"Pendant des décennies, notre pays a été pillé, dévalisé et violé", a déclaré Trump dans un discours flanqué de membres du cabinet et d’ouvriers automobiles américains. "Cela ne se reproduira plus."
Alors que les cours des actions des constructeurs automobiles ont initialement chuté dans les échanges après la clôture – General Motors a chuté de 3 %, Ford de 0,3 % et Stellantis de 1,5 % – certaines pertes ont été réduites après que Trump a annoncé que le Mexique et le Canada seraient épargnés par d’autres tarifs douaniers pour le moment.
Mais d’autres pays, du Vietnam et du Japon au Royaume-Uni et au Brésil, n’ont pas eu cette chance. Même les alliés de longue date comme l’Australie ont essuyé des critiques verbales, le président réprimandant Canberra pour avoir limité les importations américaines de bœuf tout en exportant librement sa viande vers l’Amérique.
Principaux pays exportateurs de biens vers les États-Unis en valeur.
| Rang | Pays | Valeur des Exportations de Biens Vers les États-Unis (Milliards de USD en 2023) |
|---|---|---|
| 1 | Mexique | 475-476 |
| 2 | Chine | 427-439 |
| 3 | Canada | 410-421 |
| 4 | Allemagne | 157-160 |
| 5 | Japon | 143-148 |
| 6 | Corée du Sud | 116-132 |
| 7 | Vietnam | 114-137 |
Implications pour les Investisseurs, les Fabricants et les Banques Centrales
1. Un Supercycle de Valeur Refuge ?
L’exemption de l’or peut déclencher un cycle de valeur refuge prolongé. Déjà en plein essor en raison des troubles mondiaux, des pressions inflationnistes et de l’accumulation des banques centrales, l’absence de nouvelles taxes pourrait suralimenter les flux d’investisseurs vers le métal. Pour l’instant, l’or reste une forteresse non taxée et inébranlable dans un monde financier fracturé.
2. Pression Industrielle
Les tarifs douaniers devraient profiter aux producteurs nationaux à long terme, mais ils risquent également de provoquer des perturbations à court terme. Les fabricants qui dépendent d’intrants étrangers sont désormais confrontés à des coûts plus élevés, et les entreprises ayant des chaînes d’approvisionnement complexes – en particulier celles qui chevauchent le corridor États-Unis-Mexique-Canada – devront se restructurer rapidement pour éviter l’érosion des marges.
3. Risque de Représailles
L’UE, la Chine et d’autres pays touchés sont susceptibles de réagir par des contre-mesures. Une surenchère tarifaire en bonne et due forme pourrait perturber les chaînes d’approvisionnement mondiales, ralentir la croissance et accroître les pressions inflationnistes. Les banques centrales, déjà prises en tenaille entre une inflation persistante et une croissance stagnante, pourraient être contraintes à des contorsions politiques délicates.
Un Pari Calculé – Ou un Bluff Risqué ?
La nature sélective de ces tarifs douaniers – ciblant agressivement les biens industriels tout en laissant intacts l’or et d’autres actifs financiers – suggère une double stratégie : protéger les usines américaines, mais pas au prix de la perturbation des marchés de capitaux mondiaux.
"C’est un bluff avec de la profondeur", a noté un stratège macro. "En épargnant l’or, l’équipe de Trump dit au monde : nous allons frapper fort sur le commerce, mais nous ne déstabiliserons pas le système. Pas encore."
Mais c’est un équilibre délicat. Si les tarifs douaniers de représailles s’intensifient ou si l’inflation monte en flèche en raison de l’augmentation des coûts des biens de consommation, cette stabilité pourrait s’évaporer. Déjà, les analystes surveillent les banques centrales en Europe et en Asie à la recherche de signes de réponse coordonnée – ou de représailles.
Les Perspectives : Inflation, Rapatriement et Marchés Fragmentés
Dans les mois à venir, attendez-vous à un paysage d’investissement turbulent.
- Surveillance de l’Inflation : Des tarifs douaniers plus élevés sur les importations de biens de consommation et industriels pourraient faire monter les prix. L’inflation, déjà persistante, pourrait s’intensifier, obligeant les banques centrales à envisager un nouveau resserrement.
Saviez-vous que le taux d’inflation aux États-Unis a connu des fluctuations récentes ? En janvier 2025, le taux d’inflation annuel a augmenté de manière inattendue pour atteindre 3 %, dépassant les prévisions en raison de l’augmentation des coûts de l’énergie et du rebond des prix des voitures d’occasion. En février 2025, l’inflation a diminué pour atteindre 2,8 %, ce qui était inférieur aux prévisions, ce qui indique un léger refroidissement des pressions sur les prix. Toutefois, en mars 2025, le taux d’inflation a légèrement augmenté pour atteindre 3 %, ce qui témoigne des difficultés persistantes à réaliser de nouveaux progrès en matière de désinflation. L’inflation de base est également restée élevée, diminuant légèrement pour atteindre 3,1 % en février contre 3,3 % en janvier, mais ces tendances suggèrent que l’inflation reste une préoccupation persistante pour les décideurs économiques.
- Reconfiguration de la Chaîne d’Approvisionnement : Les fabricants pourraient accélérer le rapatriement ou le quasi-rapatriement pour atténuer les risques tarifaires futurs. Le Mexique et le Canada pourraient en bénéficier, compte tenu de leur sursis temporaire.
- Comportement des Investisseurs : Un marché divisé pourrait émerger. Les actifs refuges comme l’or – et éventuellement certaines devises – pourraient prospérer. Pendant ce temps, les marchés boursiers liés au commerce international pourraient rester sous pression.
- Évolution des Politiques : L’approche ciblée de l’administration – agressive dans certains secteurs, peu interventionniste dans d’autres – indique que les tarifs douaniers pourraient évoluer vers un outil de pression diplomatique plutôt que de simple correction économique.
Un Étalon-Or d’Ambiguïté
Dans un monde de plus en plus défini par le nationalisme économique, la décision de l’administration Trump d’exclure l’or de son offensive tarifaire agressive révèle plus qu’elle ne dissimule. C’est un signal aux investisseurs que, bien que des lignes de bataille soient tracées à travers les industries et les continents, certaines lignes rouges – en particulier celles gravées dans le lingot – restent intactes.
Pour l’instant.
"La question", a murmuré un stratège en devises, "est de savoir si cette retenue tiendra à mesure que cette guerre commerciale s’intensifie – ou si l’or vient de nous donner un peu plus de temps."