Trump Établit un Fonds Souverain Américain : Coup Audacieux ou Pari Économique ?
Le président Donald Trump a signé un décret le 3 février 2025, ordonnant la création d'un fonds souverain américain dans l'année à venir. Piloté par le secrétaire au Trésor Scott Bessent et le secrétaire au Commerce désigné Howard Lutnick, ce fonds est censé "monétiser l'actif du bilan américain au profit du peuple américain". Avec des implications potentielles pour les investissements nationaux, la stratégie économique, et même la controverse en cours sur TikTok, la création de ce fonds marque un tournant radical dans la politique financière américaine. Cependant, des questions importantes subsistent quant à son financement, sa structure et son impact à long terme.
Principaux Détails du Fonds Souverain
Le nouveau fonds souverain américain proposé vise à utiliser les actifs nationaux pour la croissance économique. Il devrait être opérationnel dans les 12 mois et comprendra un mélange d'actifs liquides et de ressources nationales. Notamment, Trump a suggéré que le fonds pourrait être utilisé pour acquérir TikTok, mêlant ainsi davantage politique économique et préoccupations de sécurité nationale. Bien que le concept ressemble au succès de fonds souverains mondiaux, comme le fonds norvégien de 1 700 milliards de dollars, les critiques soutiennent que les États-Unis n'ont pas les excédents budgétaires qui financent traditionnellement de telles initiatives.
Le Facteur TikTok
Le décret de Trump intervient dans le contexte d'une bataille croissante autour de TikTok. Une loi obligeant ByteDance à vendre TikTok ou à faire face à une interdiction est entrée en vigueur le 19 janvier 2025. Cependant, Trump a retardé son application de 75 jours, invoquant des discussions en cours avec plusieurs acheteurs intéressés. Avec environ 170 millions d'utilisateurs américains, TikTok reste un acteur majeur du paysage des médias sociaux. Si le fonds souverain américain devait acquérir TikTok, cela marquerait une intervention gouvernementale sans précédent dans les plateformes numériques, soulevant des questions juridiques et éthiques concernant les droits du Premier Amendement et la concurrence sur le marché.
Défis et Incertitudes
Malgré la nature ambitieuse du fonds, il existe des obstacles majeurs à sa réalisation :
- Mécanismes de Financement Peu Clairs : Trump a suggéré que le fonds pourrait être financé par des "tarifs et autres mesures stratégiques". Cependant, sans excédents budgétaires, les États-Unis pourraient devoir recourir à la dette, aux hausses d'impôts ou à des ventes d'actifs pour soutenir l'initiative.
- Approbation du Congrès : Le fonds nécessite le soutien du Congrès, qui pourrait se heurter à la résistance des législateurs sceptiques quant à sa faisabilité et à ses implications.
- Faisabilité Économique : Les fonds souverains traditionnels reposent sur des excédents provenant de ressources naturelles, un avantage que les États-Unis ne possèdent pas actuellement. Les critiques affirment que les "règles économiques de base ne fonctionnent pas", ce qui rend la viabilité du fonds discutable.
Contexte Mondial : L'Essor des Fonds Souverains
Les fonds souverains ne sont pas un concept nouveau. Plus de 90 fonds de ce type existent dans le monde, gérant collectivement plus de 8 000 milliards de dollars d'actifs. Le fonds souverain norvégien est le plus important, avec des actifs totalisant 1 700 milliards de dollars. Ces fonds ont historiquement été utilisés pour stabiliser les économies nationales, financer les infrastructures et générer de la richesse à long terme. S'il est correctement exécuté, un fonds souverain américain pourrait positionner le pays comme une puissance financière dominante. Cependant, sans stratégies de financement claires, il risque de devenir un fardeau financier plutôt qu'un atout.
Réactions d'Experts : Soutien et Critiques
Points de Vue Favorables
- Outil d'Investissement Stratégique : Les partisans soutiennent que le fonds souverain pourrait investir stratégiquement dans des secteurs essentiels comme la technologie, l'énergie et les infrastructures, stimulant la croissance économique et la sécurité nationale.
- Diversification Économique : Le fonds pourrait fournir une source de revenus alternative, réduisant la dépendance aux investissements étrangers et renforçant la résilience financière.
Points de Vue Critiques
- Défis de Financement : Sans excédents budgétaires, le fonds pourrait nécessiter un financement par la dette, soulevant des inquiétudes quant à la dette nationale et aux taux d'intérêt.
- Complexités Politiques et Juridiques : Le contrôle gouvernemental des investissements pourrait entraîner des inefficacités et des interférences politiques, compliquant la dynamique du marché.
- Mécanismes Alternatifs : Certains experts suggèrent que les agences fédérales existantes remplissent déjà des fonctions similaires, remettant en question la nécessité d'une nouvelle entité.
L'Impact Potentiel sur le Marché
Effets du Marché à Court Terme
- Soutien au Secteur Financier : Des entreprises comme BlackRock, Vanguard et State Street pourraient bénéficier de la gestion des actifs du fonds souverain.
- Inflation des Prix des Actifs : Les investissements soutenus par le gouvernement pourraient artificiellement gonfler les valorisations boursières, augmentant la volatilité du marché.
- Taux d'Intérêt Plus Élevés : S'il est financé par des obligations, les rendements du Trésor pourraient augmenter, ce qui aurait un impact sur les coûts d'emprunt.
Changements du Marché à Long Terme
- Leadership Technologique et IA : Des investissements stratégiques dans l'IA, les semi-conducteurs et la biotechnologie pourraient propulser les États-Unis devant la Chine dans les secteurs clés.
- Risque de Dépassement du Gouvernement : Une implication accrue de l'État dans les marchés pourrait perturber le capitalisme de libre marché, soulevant des inquiétudes quant à l'intervention économique.
- Essor des Marchés des Matières Premières : L'accent mis sur les terres rares et les infrastructures énergétiques pourrait resserrer les chaînes d'approvisionnement, défiant la domination de la Chine.
Gagnants et Perdants
Gagnants :
- Wall Street et les Gestionnaires d'Actifs : Plus de capital signifie des bénéfices plus élevés.
- Entreprises de Défense et d'Infrastructures : Des entreprises comme Lockheed Martin et Caterpillar pourraient bénéficier d'investissements accrus.
- Capital-Investissement et Capital-Risque : Potentiellement une aubaine majeure pour le financement de l'innovation.
- Acheteurs Potentiels de TikTok : Si le fonds souverain acquiert TikTok, les grandes entreprises technologiques pourraient en bénéficier.
Perdants :
- Obligataires Américains : L'augmentation des emprunts gouvernementaux pourrait entraîner une hausse des rendements.
- Chine et Concurrents Étrangers : Un fonds souverain dirigé par les États-Unis pourrait intensifier la concurrence économique.
- Investisseurs Particuliers : Les investissements soutenus par le gouvernement pourraient fausser les prix du marché, excluant les traders individuels.
Tendances et Risques Macroéconomiques
- Essor du Capitalisme Géré par le Gouvernement : Si cette initiative réussit, elle pourrait redéfinir la politique économique américaine.
- Nouvelle Dynamique de Puissance Mondiale : Le fonds souverain pourrait servir d'outil d'influence financière et géopolitique.
- Suprématie de l'IA et de l'Informatique Quantique : Les investissements stratégiques pourraient accélérer les avancées technologiques.
- Inflation et Volatilité du Dollar : Un financement mal géré pourrait entraîner des chocs inflationnistes.
- Aléa Moral : L'intervention gouvernementale pourrait conduire à une allocation inefficace du marché.
Une Expérience Économique à Forts Enjeux
La création d'un fonds souverain américain est une entreprise audacieuse mais risquée. S'il est géré correctement, il pourrait remodeler la finance mondiale et renforcer les intérêts nationaux. Cependant, ses sources de financement incertaines, ses vulnérabilités politiques et ses distorsions potentielles du marché soulèvent des préoccupations importantes. Cette initiative pourrait soit dynamiser l'économie américaine, soit devenir l'une des plus grandes erreurs de calcul financières de l'histoire : il y a peu de place pour un juste milieu.