Trump affirme que Xi l'a appelé et qu'il y a 200 accords commerciaux, mais Pékin nie tout contact et les marchés réagissent avec scepticisme
Les affirmations contestées de Trump sur la Chine : des marchés sceptiques face au démenti de Pékin concernant une communication
Les désaccords diplomatiques s'intensifient alors que les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine ébranlent les marchés mondiaux
Alors que le président Donald Trump partait pour Rome pour assister aux funérailles du pape François vendredi matin, le flou qu'il a laissé derrière lui concernant les relations entre les États-Unis et la Chine continuait de se répercuter dans les cercles diplomatiques et sur les marchés financiers. Trump a réaffirmé ses affirmations contestées de communication directe avec le président chinois Xi Jinping et a annoncé la conclusion de "200 accords commerciaux" malgré des preuves croissantes du contraire, ce qui a provoqué une nouvelle instabilité des marchés et des frictions diplomatiques.
"Il a appelé. Et je ne pense pas que ce soit un signe de faiblesse de sa part", a déclaré Trump au Time Magazine dans une interview publiée vendredi, en référence à Xi. Le président a en outre insisté sur le fait qu'il avait conclu "100%" 200 accords commerciaux dans le monde, suggérant qu'ils seraient dévoilés "dans les trois ou quatre prochaines semaines".
Ces affirmations ont été rapidement et catégoriquement rejetées par Pékin. Le ministère chinois des Affaires étrangères a pris la mesure inhabituelle de contredire publiquement le président américain sur les médias sociaux, déclarant : "La Chine et les États-Unis n'ont AUCUNE consultation ou négociation sur les #tarifs douaniers. Les États-Unis devraient cesser de créer la confusion."
Pour les investisseurs déjà inquiets des droits de douane pouvant atteindre 145 % imposés sur les importations chinoises depuis le retour de Trump à la Maison Blanche en janvier, ce discours contradictoire a intensifié l'anxiété du marché. L'indice S&P 500 a maintenant baissé d'environ 10 % depuis le début de l'année, le secteur des semi-conducteurs étant le plus touché.
Le saviez-vous ? Au 25 avril 2025, l'indice S&P 500 est en baisse d'environ 6,75 % depuis le début de l'année, ce qui marque l'un de ses plus mauvais démarrages depuis des décennies. Après avoir atteint un sommet record en février, l'indice a fortement chuté en raison du regain de volatilité du marché, des inquiétudes concernant le ralentissement économique et des tensions commerciales mondiales, les secteurs défensifs tels que les soins de santé et les biens de consommation de base se comportant mieux que les valeurs technologiques et les biens de consommation discrétionnaires.
La réalité derrière la rhétorique
"Cela devient un schéma familier : de grandes déclarations de progrès suivies de démentis et de confusion", a déclaré un analyste de politique commerciale basé à Washington. "La probabilité d'un grand accord imminent semble proche de zéro."
De multiples sources connaissant les canaux diplomatiques entre Washington et Pékin ont confirmé à cette publication qu'aucun appel entre les dirigeants n'avait eu lieu depuis la mise en œuvre du nouveau régime tarifaire. Les responsables chinois ont souligné que toute future négociation commerciale devrait commencer au niveau des groupes de travail et parvenir à des accords provisoires avant que toute communication directe entre les dirigeants ne soit envisagée.
Interrogé sur la prétendue conversation alors qu'il partait pour Rome, Trump a esquivé, en disant : "Je ne veux pas commenter cela, mais je lui ai parlé de nombreuses fois."
Ce n'est pas le premier exemple de revendications contestées concernant l'engagement entre les États-Unis et la Chine depuis le retour de Trump au pouvoir. Le mois dernier, le président a annoncé que Xi prévoyait de se rendre aux États-Unis "dans un avenir pas trop lointain", mais des sources connaissant les canaux diplomatiques ont indiqué qu'une telle visite n'avait pas été discutée.
Les marchés réagissent à l'aggravation de la guerre commerciale
La divergence entre la rhétorique présidentielle et la réalité économique a créé un environnement particulièrement difficile pour les investisseurs qui tentent de s'y retrouver dans la relation de plus en plus tendue entre les États-Unis et la Chine.
"Nous sommes essentiellement confrontés à une distribution des résultats à queue grasse allant d'une impasse difficile à une nouvelle escalade", a expliqué un gestionnaire de portefeuille principal dans une société mondiale de gestion d'actifs. "Le marché intègre dans ses prix des frictions prolongées comme scénario de base."
En théorie des jeux, le "cheap talk" désigne une communication entre les joueurs qui ne coûte rien à transmettre et n'affecte pas directement les gains. Contrairement à la signalisation coûteuse, sa crédibilité n'est pas garantie car il n'y a pas de pénalité pour le mensonge. Ce type de communication est souvent étudié dans les interactions stratégiques comme les négociations.
Les impacts tangibles des tensions commerciales deviennent de plus en plus apparents. Les volumes de conteneurs en provenance de Chine vers les États-Unis ont chuté, les réservations étant en baisse de 48 % pour les deux prochaines semaines. Le rendement du Trésor américain à 10 ans a augmenté de 20 points de base ce mois-ci, car les investisseurs revoient à la baisse les attentes de croissance mondiale, tandis que le yuan chinois a glissé à son plus bas niveau depuis deux ans, se négociant au-delà de 7,45 par rapport au dollar.
Volume du transport maritime de conteneurs Chine-États-Unis : tendances 2024-2025 et impact des tarifs douaniers
| Période | Données clés / Changement | Tendance / Contexte |
|---|---|---|
| Juin 2024 | Le volume Chine-États-Unis a augmenté de 15 % en glissement annuel ; 60 % du trafic Asie-États-Unis. Les importations américaines ont augmenté de 10,4 % en glissement annuel. | Croissance tirée par la préparation anticipée des vacances et 10 mois consécutifs de gains en glissement annuel. |
| Janvier 2025 | Les importations Chine-États-Unis ont augmenté de 10,6 % en glissement mensuel, 10,2 % en glissement annuel (997 909 EVP). Les États-Unis ont établi un record d'importations en janvier. | Constitution de stocks avant l'imposition de droits de douane et poussée avant le Nouvel An chinois. |
| Février 2025 | Les importations en provenance de Chine ont chuté de 12,5 % en glissement mensuel ; le total américain a baissé de 10 %, mais a augmenté de 4,7 % en glissement annuel. | Baisse saisonnière + impact des droits de douane américains de 10 % (4 février). Part de la Chine : 39 %. |
| Mars 2025 | La Chine-États-Unis a baissé de 12,6 % en glissement mensuel, 25,4 % en dessous du pic de juillet 2024 ; toujours en hausse de 9,4 % en glissement annuel. | Les nouveaux droits de douane de 10 % (4 mars) ont porté le total à 20 %. La part de la Chine est tombée à 32 %. |
| Début avril 2025 | Les réservations en Chine ont chuté de 64 % en glissement hebdomadaire (24-31 mars contre 1-8 avril) ; le total des réservations américaines a également baissé de 64 %. | L'escalade majeure des droits de douane (100 %+ d'ici le 9-11 avril) + les représailles chinoises ont gelé les flux commerciaux. |
| Aperçu des tarifs douaniers | Les droits de douane américains sur la Chine ont dépassé les 100 % à la mi-avril ; la Chine a répondu par des droits de douane réciproques complets. | A déclenché un chargement frontal des expéditions, un effondrement du commerce, des pics de coûts et des risques de récession. Des divergences de données ont été notées. |
Un économiste en chef d'un important institut de recherche sur les marchés financiers a noté : "La rhétorique de Trump semble conçue pour modifier les attentes du marché tout en préservant une flexibilité maximale. En termes de théorie des jeux, il s'agit d'un 'cheap talk' classique destiné à influencer le comportement sans s'engager dans une ligne de conduite particulière."
Les entreprises américaines ressentent la pression
Pour les multinationales américaines fortement exposées à la fabrication chinoise, l'incertitude présente un défi stratégique aigu. Des entreprises comme Apple accélèrent leurs plans de diversification, des informations indiquant que le géant de la technologie vise à doubler sa production en Inde d'ici 2026.
Plusieurs grands fabricants d'équipement d'origine industriels mettent discrètement en œuvre des plans d'urgence pour relocaliser des parties de leurs chaînes d'approvisionnement. Pendant ce temps, les entreprises de produits chimiques et de matériaux sont confrontées à une combinaison potentiellement douloureuse de baisse de la demande et de pressions sur les coûts, Moody's ayant récemment revu à la baisse ses perspectives pour INEOS Quattro, l'entreprise de produits chimiques dirigée par le milliardaire britannique Jim Ratcliffe.
En revanche, certaines économies émergentes sont susceptibles de bénéficier de l'accélération par les fabricants des stratégies "Chine plus un". Le Vietnam, l'Inde et le Mexique connaissent une augmentation des flux d'investissement, car les entreprises cherchent à atténuer les risques en diversifiant les sites de fabrication.
La stratégie "Chine Plus Un" fait référence à la diversification par les entreprises de leurs chaînes d'approvisionnement au-delà de la simple dépendance à la Chine. Cette approche vise à réduire les risques associés aux tensions géopolitiques, à l'augmentation des coûts et aux perturbations potentielles en établissant des opérations de fabrication ou d'approvisionnement supplémentaires dans d'autres pays, souvent ailleurs en Asie.
"Le remodelage des chaînes d'approvisionnement mondiales prend du temps, mais nous constatons une accélération spectaculaire du rythme", a observé un consultant en chaîne d'approvisionnement qui travaille avec les entreprises du Fortune 500. "Ce qui aurait pu être un processus de dix ans est maintenant comprimé dans un délai de deux à trois ans."
La voie à suivre : scénarios et stratégies
Dans un contexte d'incertitude, les analystes établissent une carte des voies potentielles à suivre. Le scénario de base consensuel, auquel plusieurs sociétés d'investissement attribuent une probabilité d'environ 55 %, envisage un "conflit gelé" où les droits de douane restent proches des niveaux actuels sans véritables négociations.
Dans ce scénario, la croissance du commerce mondial resterait probablement modérée, en dessous de 2 %, les États-Unis connaissant de légères pressions stagflationnistes. Les scénarios alternatifs vont d'une désescalade partielle (Trump réduisant les droits de douane à environ 60 % pour des raisons politiques intérieures) à une nouvelle escalade (où la Chine riposte sur les services et la propriété intellectuelle, ce qui pourrait inciter les États-Unis à augmenter les droits de douane à 200 %).
Une minorité d'analystes soutient qu'un "mini-accord" surprise axé sur les produits agricoles et l'application de la loi sur le fentanyl reste possible, ce qui pourrait offrir aux deux parties une voie honorable vers une réduction des tensions.
"N'excluez pas les compromis sélectifs et spécifiques à un secteur qui pourraient être présentés comme des victoires au niveau national pour les deux administrations", a suggéré un expert en politique commerciale ayant des liens avec Washington et Pékin. "Des domaines comme les produits agricoles ou les services numériques pourraient faire l'objet d'exceptions, même si les tensions générales persistent."
Regarder au-delà du bruit
Pour l'instant, il est conseillé aux acteurs du marché de faire la distinction entre le théâtre politique et les développements substantiels. L'affirmation de Trump concernant "200 accords commerciaux" a peu de valeur informationnelle sans les documents correspondants déposés auprès du représentant américain au commerce, les notifications de l'Organisation mondiale du commerce ou les archives du Congrès.
Le Fonds monétaire international a déjà réduit ses prévisions de croissance du commerce pour 2025 à 1,7 %, reconnaissant les vents contraires créés par les tensions entre les États-Unis et la Chine. Les banques centrales du monde entier sont confrontées au défi complexe d'équilibrer l'impact inflationniste de la hausse des prix des biens importés et le ralentissement de la croissance économique.
Comme l'a dit un stratège de marché chevronné : "Les investisseurs avisés se positionnent en vue d'une bifurcation persistante des chaînes d'approvisionnement tout en conservant une certaine flexibilité. Le mot d'ordre est la convexité : détenir des actifs qui pourraient bénéficier de manière significative d'une détente tout en limitant l'exposition à la baisse si les tensions actuelles persistent ou s'intensifient."
Dans l'immédiat, les discours contradictoires de Washington et de Pékin semblent susceptibles de se poursuivre, créant un environnement où la distinction entre le signal et le bruit devient une compétence essentielle pour les investisseurs et les décideurs politiques.