Obligations sur le tabac : baisse de 0,4 % face à la diminution des taux de tabagisme
Frappant durement le marché de la dette municipale à haut rendement, les obligations sur le tabac ont enregistré une baisse de 0,4 % cette année en raison de la diminution des taux de tabagisme. Le versement de 5,8 milliards de dollars aux États américains, le plus faible depuis 1999, a un impact sur les paiements des obligations. Cependant, un potentiel de reprise existe car la dette spéculative sur le tabac offre désormais un rendement de 6,2 %, dépassant l'indice à haut rendement plus large à 5,5 %. Le marché a été encore plus façonné par une diminution des titres disponibles et une décision récente de l'administration Biden de retarder une éventuelle interdiction des cigarettes mentholées, considérée comme un développement positif pour le secteur. Les experts restent prudemment optimistes, citant le potentiel de capture de spread supplémentaire sur ces obligations actuellement malmenées.
Principales conclusions
- Les obligations sur le tabac sont les plus mauvaises performeuses de la dette municipale à haut rendement, avec une baisse de 0,4 % depuis le début de l'année.
- Les 5,8 milliards de dollars reçus par les États américains des entreprises de tabac sont les plus bas depuis 1999, impactant les paiements des obligations.
- La dette spéculative sur le tabac offre un rendement de 6,2 %, ouvrant la voie à un potentiel de reprise.
- La baisse des taux de tabagisme et la diminution des paiements ont entraîné une réaction négative des investisseurs.
- La rareté et les décisions réglementaires, comme le report de l'interdiction des cigarettes mentholées, influencent fortement le marché des obligations sur le tabac.
Analyse
La baisse des obligations sur le tabac a un impact sur les paiements des obligations des États américains, 5,8 milliards de dollars étant le montant le plus faible depuis 1999. La diminution des taux de tabagisme et la baisse des paiements ont entraîné une réaction négative des investisseurs. La dette spéculative sur le tabac offre désormais un rendement de 6,2 %, ce qui pourrait attirer les investisseurs. La rareté des titres disponibles et les décisions réglementaires, comme le report de l'interdiction des cigarettes mentholées, façonnent le marché. Les institutions financières et les municipalités détenant des obligations sur le tabac pourraient faire face à des difficultés financières à court terme, mais les conséquences à long terme dépendront des décisions réglementaires futures et des tendances en matière de tabagisme. Les pays dépendants des exportations de tabac pourraient également souffrir de la baisse de la demande.
Le saviez-vous ?
- Obligations sur le tabac : Il s'agit d'obligations municipales garanties par les revenus des entreprises de tabac, généralement à la suite d'un règlement juridique entre les États et les fabricants de tabac. Les paiements de ces obligations financent divers projets et initiatives, souvent liés aux soins de santé.
- Dette spéculative sur le tabac : Il s'agit d'obligations sur le tabac bénéficiant d'une notation de crédit plus faible, ce qui indique un risque de défaut plus élevé. Ces obligations offrent généralement des rendements plus élevés pour compenser le risque supplémentaire. Un rendement de 6,2 % sur la dette spéculative sur le tabac est actuellement supérieur à l'indice à haut rendement plus large, à 5,5 %.
- Interdiction des cigarettes mentholées : Une éventuelle interdiction des cigarettes mentholées par l'administration Biden a récemment été reportée. Cette décision est considérée comme un développement positif pour le marché des obligations sur le tabac, car les cigarettes mentholées contribuent de manière significative aux revenus des entreprises de tabac. Une interdiction aurait pu avoir un impact négatif sur ces revenus et, par conséquent, sur les paiements effectués sur les obligations sur le tabac.