La Banque Nationale Suisse va réduire le taux d'intérêt à 0,25% car l'inflation atteint son niveau le plus bas depuis quatre ans
Baisse des taux de la Banque Nationale Suisse : Une décision inévitable que les investisseurs avaient anticipée
Pourquoi ce n'était pas une surprise et ce que cela signifie pour les marchés
Le 20 mars 2025, la Banque Nationale Suisse (BNS) devrait abaisser son taux d'intérêt directeur de 25 points de base, à 0,25 %. Cette décision est largement attendue par les marchés financiers et les analystes. Pour ceux qui suivent les tendances macroéconomiques, cette décision n'est pas une surprise. En fait, en janvier 2025, les analystes de CTOL Digital Solutions avaient prédit que le cours USD/CHF atteindrait 0,94 suite à une divergence de politique entre la Réserve Fédérale et la BNS.
Avec une inflation suisse atteignant un plus bas de 0,3 % en février (sur quatre ans), la banque centrale a toutes les raisons d'assouplir sa politique monétaire. Cependant, bien qu'une baisse des taux était attendue, ce qui se passera ensuite est ce qui devient intéressant pour les investisseurs. Le cycle d'assouplissement de la Suisse se poursuivra-t-il en 2026 ? Pourrions-nous voir des taux zéro, voire le retour de taux d'intérêt négatifs ? Et comment ce changement affectera-t-il les marchés des changes, les actions suisses et les flux de capitaux mondiaux ?
Analysons pourquoi cette décision était inévitable, ce qu'elle signale et comment les investisseurs devraient naviguer sur la route à venir.
Pourquoi la baisse des taux était une conclusion logique
1. L'inflation n'est plus une préoccupation
La BNS opère avec un objectif d'inflation de 0 à 2 %, et avec une inflation suisse de 0,3 % en février 2025, le risque de surchauffe est pratiquement inexistant. La principale préoccupation de la banque est désormais de s'assurer que les conditions monétaires restent suffisamment favorables pour assurer la stabilité économique.
Cette tendance n'est pas propre à la Suisse. Partout dans le monde développé, les banques centrales - y compris la Banque Centrale Européenne et la Réserve Fédérale - ont commencé à recalibrer leurs politiques à mesure que les craintes liées à l'inflation s'estompent.
2. Le marché l'avait anticipé
Près de 90 % des économistes interrogés par Reuters prévoyaient une baisse des taux de 25 points de base par la BNS. Le marché l'avait intégré il y a plusieurs semaines, ce qui en fait plus une confirmation qu'un choc.
De plus, l'histoire montre que les surprises de politique de la BNS sont rares, mais pas impossibles. Lors de 5 des 12 dernières décisions concernant les taux, la banque centrale s'est écartée des attentes générales. Cependant, avec une inflation bien inférieure à 1 %, peu de gens pensaient que la BNS maintiendrait le cap.
3. Dépréciation du franc suisse : Un affaiblissement géré
Des taux d'intérêt plus bas affaiblissent généralement une devise, ce qui, dans le cas de la Suisse, profite aux exportateurs, mais introduit également des risques. La BNS a une longue tradition d'intervention sur les marchés des changes pour empêcher une appréciation ou une dépréciation excessive du franc suisse.
Avec la paire USD/CHF atteignant 0,94, comme prévu dans les prévisions de janvier de CTOL Digital Solutions, la BNS a peut-être subtilement signalé qu'elle était à l'aise avec un franc légèrement plus faible, à condition que cela ne déclenche pas de sorties de capitaux.
La situation dans son ensemble : Quelle est la prochaine étape pour la politique monétaire suisse ?
Bien qu'une baisse des taux de 0,25 % soit attendue, le vrai débat porte désormais sur la question suivante : Quelle est la prochaine étape pour la BNS ?
1. Les taux resteront-ils bas jusqu'en 2026 ?
La majorité des économistes estiment que la BNS maintiendra le taux à 0,25 % au moins jusqu'en 2026. L'inflation étant maîtrisée et aucun besoin urgent de changements de politique monétaire agressifs ne se faisant sentir, ce scénario est l'attente de référence.
2. La BNS pourrait-elle abaisser le taux à 0 % ?
Une minorité croissante d'économistes soutient que la BNS pourrait devoir aller plus loin, en particulier si la croissance économique mondiale reste faible. Une baisse des taux à 0 % est sur la table si les conditions économiques se détériorent ou si la BCE et la Fed poursuivent leurs cycles d'assouplissement.
3. Le retour de taux négatifs est-il possible ?
Bien que la plupart des experts rejettent cette idée, elle ne peut être totalement exclue. Si l'économie mondiale est confrontée à un ralentissement majeur, comme une récession européenne ou un ralentissement dû à la Chine, la BNS pourrait réintroduire des taux d'intérêt négatifs pour stimuler les prêts et l'activité économique.
Pour le moment, cela reste un scénario marginal, mais les investisseurs devraient le garder à l'esprit alors que les banques centrales du monde entier réévaluent leurs prochaines décisions.
Implications pour les investissements et le marché
1. Actions suisses : Un coup de pouce grâce à des taux plus bas
Les actions suisses, en particulier celles des industries fortement exportatrices, ont tendance à bénéficier d'un franc plus faible et de coûts d'emprunt plus bas. Les investisseurs devraient surveiller des secteurs tels que les produits pharmaceutiques, les biens de luxe et les biens industriels, qui sont fortement exposés à la demande internationale.
2. Perspectives du franc suisse : Un déclin géré ?
Bien que la paire USD/CHF ait grimpé vers 0,94, la BNS interviendra probablement si le franc s'affaiblit trop. Les traders doivent s'attendre à une volatilité à court terme, mais à une stabilité à long terme, car la BNS a de solides antécédents en matière d'interventions sur les marchés des changes.
3. Répercussions mondiales
La décision de la Suisse pourrait exercer une pression sur d'autres banques centrales, en particulier dans la zone euro, pour qu'elles évoluent vers une politique monétaire plus souple. La BCE, qui est confrontée à son propre environnement de faible croissance, pourrait se retrouver sous une surveillance accrue à mesure que le franc suisse s'adapte à sa nouvelle trajectoire de taux.
Principaux points à retenir pour les investisseurs
- La baisse des taux de la BNS était largement attendue en raison de la faible inflation et du cycle d'assouplissement mondial plus large.
- Les marchés l'avaient déjà intégré, mais de futures baisses de taux à 0 % restent une possibilité si les conditions économiques se détériorent.
- Les actions suisses devraient en bénéficier, tandis que les marchés des changes connaîtront une volatilité gérée à mesure que la BNS intervient en cas de besoin.
- Les investisseurs mondiaux doivent porter une attention particulière à la réaction de la BCE et de la Fed, car la décision de la BNS pourrait être un indicateur avancé de changements de politique plus larges.
Ce n'est que le début
Bien que la baisse des taux de 0,25 % puisse sembler être un ajustement de routine, elle fait partie d'une image plus vaste de réalignement monétaire mondial. Alors que l'inflation se refroidit et que les banques centrales réévaluent leurs stratégies, les investisseurs doivent garder une longueur d'avance en surveillant les signaux politiques et en se positionnant en conséquence.
Pour l'instant, la BNS a fait son geste. La vraie question est : Qui est le prochain ?