Super Micro fait face à une enquête du DOJ suite aux allégations de lanceurs d'alerte et au rapport Hindenburg : le géant de l'IA sous le feu des critiques pour des scandales comptables et des violations de sanctions

Enquête du DOJ et poursuite d'un lanceur d'alerte

L'enquête du DOJ sur Super Micro Computer fait suite à une poursuite d'un lanceur d'alerte, Bob Luong, un ancien employé, déposée en avril 2024. Cette poursuite, couplée avec les accusations de Hindenburg Research, a mis en lumière des violations comptables potentielles au sein de l'entreprise. L'enquête, dirigée par le bureau du procureur des États-Unis de San Francisco, en est encore à ses débuts, les procureurs contactant des témoins potentiels. Les accusations portent sur des pratiques financières inappropriées, telles que la reconnaissance prématurée des revenus et l'expédition d'équipement incomplet pour gonfler les chiffres de vente. Ces problèmes seraient survenus entre les exercices fiscaux 2020 et 2022.

Accusations de fautes financières

La poursuite de Luong présente de graves accusations contre la direction de SMCI, en particulier contre le PDG Charles Liang. Parmi les allégations les plus préoccupantes, on trouve :

• Reconnaissance incorrecte des revenus, y compris l'enregistrement de ventes incomplètes et l'expédition de produits partiels.
• Réembauche d’employés ayant été impliqués dans des violations comptables.
• Contournement des contrôles comptables internes, entraînant des rapports financiers trompeurs.

Parallèlement, Hindenburg Research accuse Super Micro d’avoir pratiqué le "channel stuffing", c'est-à-dire d'avoir artificiellement augmenté ses ventes en expédiant trop de produits aux distributeurs. Ces pratiques, si elles sont prouvées, pourraient gravement nuire à la crédibilité et à la stabilité financière de Super Micro, suscitant des inquiétudes concernant sa gouvernance et sa transparence.

Violations potentielles de sanctions et préoccupations d'exportation

Ajoutant à la gravité de la situation, Hindenburg Research a affirmé que Super Micro pourrait avoir violé les sanctions américaines contre la Russie en poursuivant ses activités commerciales après l'invasion de l'Ukraine. Selon le rapport, les exportations de l'entreprise vers la Russie, y compris des composants de haute technologie, ont triplé après le début de la guerre. Ces actions, si elles sont confirmées, pourraient entraîner de sévères sanctions en vertu des lois américaines sur le contrôle des exportations. Super Micro fait également l'objet d'un examen concernant ses relations avec Fiberhome, une entité d'État chinoise signalée par le gouvernement américain pour des risques potentiels pour la sécurité nationale.

Réponse de l'entreprise et volatilité de l'action

La direction de Super Micro a fermement nié les accusations. Le PDG Charles Liang a adressé une lettre aux clients, réfutant les allégations de Hindenburg Research et minimisant l'impact potentiel sur les performances financières de l'entreprise. Cependant, la stabilité financière de l'entreprise a déjà été touchée. Après une montée de 14 fois sa valeur boursière plus tôt en 2023, principalement en raison de la demande liée à l'IA, l'action de SMCI a depuis chuté de 59%, suscitant des inquiétudes parmi les investisseurs.

En réponse à ces problèmes croissants, Super Micro a retardé le dépôt de son rapport annuel fiscal 2024 auprès de la SEC et a constitué un comité du conseil d'administration pour examiner ses contrôles internes et ses pratiques comptables. L'entreprise cherche également à suspendre la poursuite de Luong par le biais d'un arbitrage, une audience sur cette question étant en attente.

Règlements passés avec la SEC et implications à long terme

Les défis actuels de Super Micro rappellent des problèmes juridiques antérieurs. En 2020, l'entreprise a payé 17,5 millions de dollars pour régler des accusations de la SEC liées à des violations comptables sans admettre de culpabilité. À l'époque, la SEC a également sanctionné un ancien directeur financier et a ordonné à Liang de rembourser 2,1 millions de dollars en profits provenant de ventes d'actions. Ces problèmes récurrents laissent supposer un schéma de faiblesses dans la gouvernance interne et la gestion financière qui n'ont pas encore été entièrement résolus.

La poursuite de Luong souligne également des allégations de pratiques inappropriées en cours au sein de l'entreprise, en particulier en ce qui concerne la reconnaissance des revenus. Son équipe juridique soutient que les problèmes comptables internes de l'entreprise ont été signalés mais jamais enquêtés, conduisant à son licenciement au lieu d'une action corrective.

Le rôle de l'IA et les perspectives du marché

Malgré ces défis, de nombreux analystes restent optimistes quant aux perspectives à long terme de Super Micro. La position de l'entreprise dans les marchés de l'IA et des serveurs en forte croissance a été un moteur clé de la hausse précédente de son action, beaucoup voyant un potentiel significatif dans la demande croissante pour des infrastructures informatiques alimentées par l'IA. Les prévisions de prix pour l'action restent élevées, certains experts prédisant une augmentation potentielle de jusqu'à 76,6 % au cours de l'année prochaine et même des gains encore plus importants si l'entreprise parvient à résoudre ses problèmes juridiques.

Super Micro a récemment relevé ses prévisions pour l'année complète, renforçant la confiance des investisseurs. Cependant, l'enquête en cours et les conséquences juridiques potentielles continuent de planer sur ses perspectives à court terme. Des institutions financières majeures comme JP Morgan et Barclays ont abaissé la note de l'action, citant les risques liés à ces incertitudes juridiques et réglementaires.

Conclusion : Un chemin difficile pour Super Micro

L'avenir de Super Micro reste incertain alors qu'elle navigue dans l'enquête du DOJ et les conséquences du rapport de Hindenburg Research. La direction de l'entreprise fait face à des questions difficiles concernant sa gouvernance et ses pratiques financières, tandis que son action continue d'éprouver une volatilité. Bien que le potentiel de croissance de l'entreprise sur le marché de l'IA demeure fort, l'issue des procédures juridiques pourrait être déterminante pour son succès à long terme.

Les investisseurs et les observateurs de l'industrie surveilleront de près comment Super Micro fait face à ces défis, en particulier si elle peut regagner la confiance des investisseurs et éviter d'autres sanctions liées aux violations comptables alléguées et aux violations potentielles de sanctions. Les mois à venir seront cruciaux pour l'entreprise alors qu'elle s'efforce de résoudre ces problèmes tout en maintenant sa position de leader dans les industries de l'IA et des serveurs.