L'économie de Corée du Sud se contracte à cause de la crise politique et des taxes américaines qui réduisent la croissance
La contraction économique de la Corée du Sud : une tempête parfaite de chaos politique et de turbulences commerciales
L'économie de la Corée du Sud a basculé en territoire négatif pour la première fois depuis un an, avec une contraction de 0,2 % au premier trimestre 2025, surprenant les économistes qui avaient prévu une croissance modeste. Ce ralentissement inattendu révèle la fragilité d'une économie fortement dépendante des exportations, prise en étau entre les bouleversements politiques internes et les tensions commerciales internationales croissantes.
"Cela marque un tournant important pour ce qui était autrefois considéré comme l'économie avancée la plus résiliente d'Asie", a noté un économiste principal d'une banque d'investissement mondiale à Séoul. "La combinaison des facteurs en jeu suggère qu'il ne s'agit pas simplement d'un écart temporaire par rapport à la croissance."
Les retombées de la loi martiale : comment la crise politique a paralysé la confiance des consommateurs
Les germes de la situation économique actuelle ont été semés en décembre 2024, lorsque l'imposition controversée de la loi martiale par le président de l'époque, Yoon Suk-yeol, a envoyé des ondes de choc à travers la société sud-coréenne. Les protestations publiques et l'instabilité institutionnelle qui ont suivi ont abouti à sa destitution le 4 avril 2025, après des mois de paralysie politique qui ont effectivement gelé la prise de décision dans les secteurs public et privé.
À la suite des troubles politiques, le moral des consommateurs a chuté. Les chefs d'entreprise décrivent une atmosphère d'incertitude généralisée qui a freiné les dépenses et les décisions d'investissement. L'indice composite du climat des affaires (CBSI) a chuté à 85,3 en février – son niveau le plus bas depuis septembre 2020 – reflétant un profond pessimisme dans tous les secteurs.
Tableau : Évolution de l'indice composite du climat des affaires (CBSI) de la Corée du Sud et principaux événements, 2024-2025.
| Mois/Année | Valeur du CBSI | Contexte notable |
|---|---|---|
| Nov. 2024 | ~87 | Début du déclin |
| Déc. 2024 | Forte baisse | Crise politique : loi martiale, destitution |
| Janv. 2025 | 85,9 | Plus bas niveau en quatre ans, incertitude persistante |
| Fév. 2025 | 85,3 | Plus bas niveau depuis sept. 2020, faible demande intérieure |
| Mars 2025 | 86,7 | Premier rebond en cinq mois, reprise du secteur de l'exportation |
| Avril 2025 | 87,9 | Légère reprise, mais les perspectives de mai chutent à 86,3 |
"Lorsqu'il y a une crise constitutionnelle de cette ampleur, les répercussions économiques sont inévitables et considérables", a expliqué un stratège de marché chevronné basé à Singapour. "Les entreprises et les consommateurs se mettent en position d'attente, attendant que la situation se stabilise avant d'engager des capitaux."
L'effondrement de la construction : les fondations s'écroulent
C'est peut-être dans le secteur de la construction, autrefois florissant, que le malaise économique de la Corée du Sud est le plus évident. Les investissements ont chuté de 3,2 % au premier trimestre, marquant le quatrième trimestre consécutif de baisse et faisant chuter les chiffres annuels de 12,4 %.
Tableau : Taux de croissance trimestriels récents des investissements dans la construction en Corée du Sud.
| Période | Taux de croissance | Base | Principales observations |
|---|---|---|---|
| T1 2025 | –12,4 % | Année sur année | Contraction majeure, ayant entraîné une baisse du PIB |
| Oct. 2024 (T4) | –4,0 % | Trimestre sur trimestre | Baisse continue des constructions achevées |
Les signaux de détresse sont indéniables : 641 entreprises de construction ont cessé leurs activités en 2024, suivies de 332 faillites supplémentaires en janvier 2025 seulement – un taux que les analystes du secteur qualifient de "sans précédent dans l'histoire économique coréenne moderne".
Derrière ces chiffres frappants se cache une tempête parfaite de déclin démographique et de suroffre immobilière. Le stock de logements invendus a atteint son plus haut niveau depuis 11 ans, créant une surabondance que les interventions gouvernementales n'ont jusqu'à présent pas réussi à résoudre de manière significative.
Tableau : Tendance du vieillissement de la population sud-coréenne – Pourcentage de la population âgée de 65 ans et plus (1990–2072).
| Année | Pourcentage de la population âgée de 65 ans et plus | Description/Notes |
|---|---|---|
| 1990 | 5,1 % | Données historiques |
| 2008 | 10,0 % | Données historiques |
| 2017 | 14,0 % | Données historiques |
| 2019 | 15,0 % | Données historiques |
| 2023 | 18,2 % | Dernières données officielles |
| 2024 | 20,0 % | Atteinte d'une société "super-âgée" |
| 2025 | >20 % (prévision) | Prévision à court terme |
| 2030 | 25,3 % (prévision) | Prévision à moyen terme |
| 2050 | 40,1 % (prévision) | Prévision à long terme |
| 2072 | 47,7 % (prévision) | Prévision à long terme |
À Songdo, la "ville intelligente" étincelante autrefois annoncée comme l'avenir du développement urbain, des rangées de tours d'habitation nouvellement achevées restent étrangement vides – des monuments à l'inadéquation de l'offre et au déclin de la demande dans une société vieillissante qui a récemment franchi le seuil de 20 % de sa population âgée de plus de 65 ans.
Le saviez-vous ? Une population vieillissante peut avoir un impact significatif sur l'économie d'un pays en réduisant la population active, en augmentant les coûts des soins de santé et des retraites et en orientant les dépenses de consommation vers les services liés à l'âge. Avec moins de travailleurs soutenant plus de retraités, les gouvernements peuvent être confrontés à des pressions budgétaires et à un ralentissement de la croissance économique. Cependant, cette évolution démographique ouvre également de nouvelles opportunités dans des secteurs tels que les soins aux personnes âgées, la santé et les services de retraite, ce qui rend l'innovation et la réforme des politiques plus importantes que jamais.
Le choc tarifaire : le protectionnisme américain se répercute sur le Pacifique
Comme si les défis nationaux ne suffisaient pas, la Corée du Sud est désormais confrontée à des vents contraires considérables de la part de son principal partenaire commercial. En avril, les États-Unis ont imposé un tarif général de 10 % sur les importations, avec des droits particulièrement punitifs de 25 % ciblant les automobiles et l'acier – des secteurs qui sont depuis longtemps des piliers de la force d'exportation coréenne.
L'impact a été immédiat et grave. Les exportations vers les États-Unis au cours des trois premières semaines d'avril ont chuté de 14,3 % par rapport à la même période l'an dernier. Les exportations globales ont chuté de 5,2 %, les expéditions vers la Chine – l'autre marché crucial de la Corée du Sud – ayant diminué de 3,4 %.
Saviez-vous qu'en mars 2025, les exportations de la Corée du Sud ont augmenté de 3,1 % sur un an, marquant un fort rebond tiré par la forte demande de semi-conducteurs, de navires et de produits technologiques ? Alors que les exportations vers l'Union européenne ont grimpé de 9,8 % et que les expéditions vers les États-Unis ont augmenté de 2,3 %, les exportations vers la Chine ont continué de traîner, chutant de 4,1 % par rapport à l'année précédente. Cette tendance met en évidence l'évolution de la dynamique des exportations de la Corée du Sud, avec une forte croissance sur les marchés occidentaux, même si les échanges avec la Chine restent difficiles.
"La machine d'exportation coréenne a essentiellement heurté un mur", a fait remarquer un expert en politique commerciale d'une importante université de Séoul. "Ce qui est particulièrement préoccupant, c'est que les exportations ont représenté 95 % de la croissance de l'année dernière. Lorsque ce moteur cale, toute l'économie en ressent les effets."
Bien que l'industrie des semi-conducteurs ait fait preuve d'une résilience remarquable avec une croissance des exportations de 10,7 %, la plupart des autres secteurs sont en difficulté. Les exportations automobiles ont chuté de 6,5 %, et les appareils électroménagers et les produits pétroliers ont enregistré des baisses tout aussi importantes.
La seule lueur d'espoir semble être la diversification vers des marchés alternatifs, les exportations vers l'Union européenne ayant grimpé de 13,8 % – une tendance que les analystes considèrent comme un pivot stratégique plutôt qu'une croissance organique.
Manœuvres monétaires : l'arsenal limité de la Banque de Corée
Face aux preuves croissantes de difficultés économiques, la Banque de Corée a maintenu son taux directeur à 2,75 %, mais a signalé un changement radical vers un assouplissement monétaire. Le gouverneur Rhee Chang-yong a récemment reconnu que les perspectives économiques étaient "pires que prévu", avant même de tenir pleinement compte de l'impact des droits de douane américains.
Les acteurs du marché s'attendent désormais à des baisses de taux au cours des trois prochains mois, nombre d'entre eux pariant sur une réduction en mai pour contrer ce que la banque centrale elle-même décrit comme des "risques de baisse croissants".
"La BOK se trouve dans une position peu enviable", a observé un stratège en revenu fixe d'une grande banque européenne. "Ils doivent stimuler la croissance sans déclencher de sorties de capitaux ou de dépréciation de la monnaie – un exercice d'équilibre délicat dans les meilleures circonstances, et encore moins en période d'incertitude aussi prononcée."
Les investisseurs étrangers semblent anticiper le cycle d'assouplissement, la Corée du Sud ayant attiré 3,99 milliards de dollars d'afflux obligataires en mars – le plus important afflux mensuel depuis octobre 2024.
Réponse budgétaire : trop peu, trop tard ?
Le gouvernement a proposé un budget supplémentaire de 12 000 milliards de wons (8,4 milliards de dollars) pour contrer le ralentissement économique. Toutefois, la propre analyse de la Banque de Corée suggère que cette injection budgétaire ne stimulerait le PIB que de 0,1 point de pourcentage – un chiffre que de nombreux économistes jugent insuffisant pour modifier de manière significative la trajectoire de croissance.
"La relance budgétaire proposée représente davantage un geste symbolique qu'une intervention de fond", a déclaré un analyste macroéconomique d'un gestionnaire d'actifs national. "Étant donné la nature structurelle de nos défis, de l'effondrement du secteur de la construction aux tensions commerciales, nous avons besoin d'une réforme politique globale plutôt que d'ajustements budgétaires progressifs."
Le saviez-vous ? La relance budgétaire et la relance monétaire sont deux outils puissants que les gouvernements utilisent pour stimuler l'économie en période de ralentissement. La relance budgétaire consiste à augmenter les dépenses publiques ou à réduire les impôts pour mettre plus d'argent entre les mains des gens et stimuler la demande. En revanche, la relance monétaire est contrôlée par les banques centrales et comprend la baisse des taux d'intérêt ou l'achat d'actifs financiers pour encourager l'emprunt et l'investissement. Alors que les mesures budgétaires ont un impact direct sur les consommateurs et les entreprises, la politique monétaire fonctionne par le biais du système financier – les deux visent à relancer l'activité économique, mais fonctionnent de différentes manières.
Le spectre en forme de L : risques de stagnation prolongée
Alors que les institutions révisent leurs prévisions de croissance pour 2025 à la baisse – se situant désormais autour de 1,4 à 1,6 %, contre des prévisions antérieures de 1,5 à 1,9 % – les inquiétudes concernant une récession "en forme de L" se multiplient. Ce scénario impliquerait une forte contraction économique suivie d'une période prolongée de croissance négligeable – une perspective particulièrement inquiétante pour une économie qui s'était habituée à des taux d'expansion robustes.
Le saviez-vous ? Une récession en forme de L est l'un des types de ralentissements économiques les plus graves – caractérisée par une forte baisse de l'activité économique suivie d'une période prolongée de stagnation avec peu ou pas de reprise. Imaginez la lettre "L" : l'économie chute soudainement (la ligne verticale) puis reste stable (la ligne horizontale), souvent pendant des années. Contrairement aux reprises en forme de V ou de U, où la croissance finit par rebondir, les récessions en forme de L signalent des dommages durables aux emplois, aux investissements et à la confiance. La "décennie perdue" du Japon dans les années 1990 en est un exemple classique.
Les prochaines élections présidentielles prévues le 3 juin 2025 ajoutent une nouvelle couche d'incertitude aux perspectives économiques. Avec une orientation politique en mutation et des questions fondamentales sur le modèle économique de la Corée du Sud en débat, les entreprises et les investisseurs abordent le marché avec une prudence accrue.
Implications pour le marché : gagnants et perdants dans le nouveau paradigme
Les marchés financiers ont enregistré l'évolution du paysage économique avec une volatilité caractéristique. L'indice KOSPI a récemment atteint un plus bas niveau depuis 17 mois avant de rebondir de 6,6 % lorsque Washington a annoncé une suspension temporaire de 90 jours des droits de douane "réciproques" de 25 % sur tous les produits coréens.
Le won coréen a été frappé à un plus bas niveau depuis 16 ans par rapport au dollar, les investisseurs intégrant à la fois la faiblesse de la croissance et l'assouplissement monétaire anticipé.
"La dynamique actuelle du marché crée des gagnants et des perdants distincts", a expliqué un gestionnaire de portefeuille spécialisé dans les actions asiatiques. "Les géants des semi-conducteurs comme Samsung et SK Hynix continuent de faire preuve d'une résilience remarquable et pourraient même surperformer pendant le ralentissement général en raison de leur statut d'exemption tarifaire et de leur avance technologique."
À l'inverse, les entreprises automobiles et sidérurgiques sont confrontées à une pression importante sur leurs marges en raison des droits de douane américains, tandis que les actions liées à la construction continuent de sous-performer dans un contexte de suroffre structurelle du secteur.
Naviguer dans la turbulence
Pour les investisseurs comme pour les décideurs politiques, la contraction économique de la Corée du Sud représente un moment décisif qui exige un rééquilibrage stratégique. Le modèle de croissance traditionnel du pays – fortement tributaire des exportations et de la construction – apparaît de plus en plus vulnérable dans une ère de protectionnisme croissant et de déclin démographique.
À l'approche de l'élection présidentielle, le débat sur les priorités économiques s'est intensifié. Certains préconisent de redoubler d'efforts pour tirer parti des avantages technologiques de la Corée dans les secteurs des semi-conducteurs et de la fabrication de pointe, tandis que d'autres appellent à des réformes fondamentales pour stimuler la consommation intérieure et réduire la dépendance aux exportations.
Ce qui reste clair, c'est que la Corée du Sud se trouve à un carrefour économique. La contraction du premier trimestre pourrait s'avérer être soit un revers temporaire sur la voie de la reprise, soit le début d'un ajustement structurel plus profond – qui remodelera le paysage économique du pays pour les années à venir.
Dans l'intervalle, les investisseurs mondiaux suivent de près plusieurs indicateurs clés : l'issue des négociations commerciales entre les États-Unis et la Corée, les décisions politiques de la Banque de Corée dans les mois à venir et l'orientation du leadership politique à la suite des élections de juin. Ensemble, ces facteurs détermineront en grande partie si la Corée du Sud peut surmonter sa tempête parfaite actuelle ou si elle se retrouve à la dérive dans des eaux économiques plus turbulentes à l'avenir.