Solana s'apprête à relancer la proposition SIMD-228 après un premier rejet, car la réforme de l'inflation gagne un large soutien
Le débat sur l'inflation de Solana reprend : Au cœur de la réintroduction de la proposition SIMD-228
Un tournant pour la blockchain : Pourquoi la politique monétaire de Solana est sur le point de changer radicalement
AMSTERDAM — Lors de la conférence Solana Crossroads 2025, au milieu d'une foule de développeurs, de traders et d'investisseurs institutionnels, un consensus s'est dégagé discrètement mais définitivement. SIMD-228 — une proposition de gouvernance qui avait échoué auparavant et qui visait à réduire le taux d'inflation de Solana jusqu'à 80 % — est sur le point de revenir. Et cette fois, son chemin vers l'approbation semble plus certain, plus nuancé et plus lourd de conséquences.
Il ne s'agit pas seulement d'une proposition technique. SIMD-228 est un référendum sur l'avenir de Solana : en tant que réseau décentralisé, en tant que blockchain Layer 1 compétitive et en tant qu'actif dans lequel il est intéressant d'investir dans le monde post-Ethereum-merge. Alors que des experts de Marinade DAO, Step Finance et Kiln Finance discutaient des révisions possibles, il est devenu clair que si l'architecture technique peut évoluer, les enjeux politiques et économiques ne font que s'intensifier.
Réécrire les règles : Des émissions fixes à la dynamique du marché
Au cœur de SIMD-228 se trouve un passage d'un calendrier d'inflation prévisible et basé sur le temps à un système adaptatif et sensible à la demande. Au lieu d'émettre des tokens SOL selon une courbe prédéfinie — actuellement d'environ 4,5 % par an — la proposition recalibre l'émission en fonction de la participation au staking.
Si elle avait été adoptée dans les conditions actuelles, où environ 64 à 65 % des SOL sont stakés, l'inflation aurait chuté à 0,87 % par an. "Nous parlons d'un choc déflationniste pour l'économie du token", a noté un panéliste, décrivant la conception comme "un mécanisme qui respire avec les besoins de sécurité de la chaîne plutôt que d'étouffer sous une logique d'offre fixe".
Le modèle introduit une boucle de rétroaction simple : un staking plus élevé réduit l'inflation, tandis qu'une participation plus faible la fait augmenter — créant une tension dynamique entre les incitations à la sécurité et la restriction monétaire.
Les voix du réseau : Une communauté de validateurs divisée
Lorsque SIMD-228 a été soumise au vote pour la première fois, elle n'a pas atteint le seuil requis — obtenant 61 % de soutien contre un seuil d'approbation de 66,67 %, malgré la participation de 74 % des SOL stakés. Le vote a mis à nu les failles internes de Solana.
Les petits validateurs, en particulier ceux qui opèrent en dessous du seuil de 500 000 SOL, ont rejeté la proposition en grand nombre. Ils craignaient que cela ne réduise leurs marges au-delà du seuil de viabilité, les poussant hors du réseau ou vers une dépendance à l'égard de plus grands pools de staking. "Pour certains opérateurs, c'est une question existentielle", a déclaré un participant à la conférence proche de la communauté des validateurs. "Il ne s'agit pas seulement d'inflation, il s'agit de survie".
Les grands opérateurs, en revanche, considéraient la proposition comme une réforme budgétaire attendue depuis longtemps. "Émettre 4,5 % pour toujours n'est pas viable", a fait valoir un contributeur de l'écosystème. "Nous brûlons de la dilution pour une sécurité qui est déjà saturée".
Les experts présents à Crossroads ont reconnu ces tensions. Plusieurs ont exprimé leur soutien à une version révisée qui introduirait des réductions plus lentement, offrirait des subventions de transition ou intégrerait des récompenses échelonnées pour protéger les petits opérateurs — des options qui pourraient élargir le soutien et éviter de fracturer les garanties de décentralisation du réseau.
Pourquoi cette fois pourrait être différente : Une nouvelle architecture de vote émerge
Bien que la volonté politique semble évoluer vers une réforme, les mécanismes sont toujours importants. Galaxy Research a proposé un nouveau cadre de gouvernance — Multiple Election Stake-Weight Aggregation (MESA) — qui permettrait aux validateurs de voter sur un spectre de taux de déflation plutôt que sur une décision binaire oui/non.
L'intention est de "faire apparaître l'intensité des préférences et de trouver un équilibre", a expliqué un chercheur en gouvernance impliqué dans la proposition. Dans le cadre de MESA, les petits validateurs pourraient soutenir une réduction de 30 à 50 %, plutôt que de 80 %, ce qui permettrait un compromis et un consensus plus résilient.
Si elle est adoptée, MESA pourrait marquer un tournant non seulement pour SIMD-228, mais aussi pour la gouvernance de Solana — un réseau qui a historiquement eu du mal à équilibrer la clarté technocratique et la légitimité démocratique.
Ce qui est en jeu : Au-delà du code, vers les marchés financiers
Discipline de l'offre et primes de rareté
L'argument d'investissement en faveur de SIMD-228 est convaincant — du moins sur le papier. Une réduction de 80 % de l'inflation pourrait réduire la dilution des tokens, stabiliser la pression à la vente et renforcer le soutien des prix à long terme. Plusieurs analystes ont établi des comparaisons avec le récit de "l'argent ultrasonore" d'Ethereum après la fusion, où les réductions de l'offre ont coïncidé avec les flux institutionnels.
Solana, qui est déjà en plein essor grâce au regain d'activité de la DeFi et à la forte fidélisation des développeurs, pourrait renforcer sa proposition de valeur auprès des investisseurs qui considèrent une émission contrôlée comme une marque de maturité économique.
Pourtant, cette voie n'est pas sans heurts. Une inflation plus faible signifie des récompenses de staking plus faibles — avec des projections qui passent d'un taux historique de 7 à 12 % à 1 à 2 %. Pour les investisseurs qui dépendent du rendement, ce changement pourrait entraîner un déplacement des capitaux vers des alternatives à rendement plus élevé.
L'économie des validateurs en mutation
La redistribution des incitations des validateurs dans le cadre de SIMD-228 pourrait favoriser la consolidation. À mesure que les récompenses dérivées de l'inflation diminuent, les validateurs s'appuieront davantage sur les frais de transaction et le MEV — des mécanismes qui récompensent intrinsèquement l'échelle et la sophistication technique.
"Le MEV est un terrain accidenté", a averti un fournisseur d'infrastructure Solana. "Les grands opérateurs peuvent se permettre d'optimiser. Les plus petits sont pris en sandwich".
Bien qu'une telle transition soit conforme à la durabilité à long terme, elle risque d'éroder l'une des valeurs fondamentales de Solana : une participation ouverte et décentralisée. Si les petits opérateurs sont exclus en raison de leur prix, le réseau pourrait dériver vers la centralisation, même s'il est techniquement sécurisé.
Effets d'entraînement sur la DeFi et la liquidité
Une émission de tokens plus faible se répercute également sur la DeFi. Avec moins de tokens inondant le marché, les protocoles de prêt pourraient voir une réduction du taux de renouvellement des garanties, tandis que les fournisseurs de liquidité pourraient exiger des rendements plus élevés pour compenser le coût d'opportunité.
Cela dit, la rareté peut attirer des capitaux de qualité. "Nous pourrions assister à des taux d'emprunt plus stables, à moins de dumping spéculatif et à une plus forte rétention des tokens dans la DeFi", a noté un contributeur de Step Finance.
Quelles sont les prochaines étapes : La voie vers un second vote
Le calendrier de la réintroduction de SIMD-228 reste incertain, mais l'élan est clair. Une proposition révisée est attendue dans les prochaines semaines, avec le soutien des principaux acteurs de l'écosystème. La question de savoir si cette version comprendra un déploiement plus lent, des couches de protection pour les petits validateurs ou un vote de type MESA reste indécise, mais les signes sont là.
"Le consensus ne porte plus sur la question de savoir si l'inflation doit baisser, mais sur la manière de le faire sans brûler les ponts", a résumé un développeur.
Cette évolution marque un moment de maturité pour Solana. Contrairement aux épisodes de gouvernance chaotiques des cycles précédents, ce débat — aussi intense soit-il — témoigne d'un écosystème qui se débat avec le long terme, les compromis et l'alignement institutionnel.
La situation dans son ensemble : Solana à la croisée des chemins
Pour les investisseurs professionnels qui suivent les guerres des Layer 1 de la crypto, SIMD-228 est plus qu'un simple ajustement de la gouvernance — c'est un indicateur de la manière dont Solana entend gérer l'échelle, la durabilité et la décentralisation sous la pression économique.
La proposition à venir permettra de déterminer si le réseau peut concilier ces objectifs — ou s'il se fracturera sous l'effet d'intérêts divergents.
Une chose est sûre : dans cette nouvelle ère monétaire pour Solana, le taux d'inflation n'est pas qu'un simple chiffre. C'est un compromis politique, une thèse d'investissement et une bouée de sauvetage pour les validateurs — tout cela à la fois.
Et le prochain vote pourrait redéfinir tout cela.