Salesforce Trébuche alors que la croissance des SaaS ralentit et que les rivaux de l'IA menacent son avenir
Les résultats décevants de Salesforce : un signal d'alarme pour le secteur du SaaS ?
Le manque à gagner qui annonce un changement
Le dernier rapport sur les résultats de Salesforce a envoyé un message clair : l'âge d'or du SaaS traditionnel pourrait toucher à sa fin. Malgré un trimestre solide, l'entreprise n'a pas dépassé les attentes des analystes, avec un chiffre d'affaires de 9,9 milliards de dollars au quatrième trimestre, juste en deçà des 10,4 milliards de dollars attendus. Plus inquiétant encore, ses prévisions pour le premier trimestre sont inférieures aux prévisions, avec une projection de 9,71 à 9,76 milliards de dollars, contre 9,91 milliards de dollars espérés par Wall Street.
Bien que les données financières de Salesforce témoignent toujours de sa solidité (avec un chiffre d'affaires en hausse de 9 % d'une année sur l'autre pour l'exercice 2025 et un flux de trésorerie record), la trajectoire de croissance ralentit. Une entreprise qui incarnait autrefois l'hyper-croissance dans le domaine des logiciels d'entreprise montre aujourd'hui des signes de maturité, une transition qui a des implications non seulement pour Salesforce, mais pour l'ensemble du secteur du SaaS.
Un paysage SaaS en pleine évolution
Pendant des années, les entreprises de Software-as-a-Service (SaaS) ont prospéré grâce à une promesse simple : des flux de revenus évolutifs, basés sur l'abonnement et une croissance à forte marge. Mais à mesure que le marché sature et que l'automatisation basée sur l'IA réduit les obstacles au développement de logiciels, les entreprises SaaS traditionnelles sont confrontées à un paysage plus complexe et plus concurrentiel.
1. Ralentissement général de la croissance
Le ralentissement de la croissance du chiffre d'affaires de Salesforce n'est pas un événement isolé. De nombreuses entreprises SaaS établies connaissent une trajectoire similaire. L'époque des taux de croissance annuels de 20 à 30 % semble révolue, la croissance à un seul chiffre devenant la nouvelle norme. Les prévisions pour l'exercice 2026 - une modeste augmentation de 7 à 8 % du chiffre d'affaires - confirment cette tendance. Les investisseurs habitués à une expansion rapide recalibrent leurs attentes, et les géants du SaaS doivent trouver de nouveaux moyens de rester pertinents.
2. L'essor de concurrents à faible coût, pilotés par l'IA
L'un des défis fondamentaux auxquels sont confrontés les fournisseurs SaaS traditionnels est la prolifération des outils de développement basés sur l'IA. Les frameworks open source, les copilotes de codage IA et les outils matures permettent aux startups plus petites et plus agiles de développer des applications sophistiquées sans les coûts élevés de R&D qui pèsent sur les acteurs historiques comme Salesforce. Ces nouveaux entrants peuvent construire et itérer rapidement, en offrant des solutions modulaires et personnalisées qui remettent en question le modèle SaaS unique.
3. La rentabilité avant la croissance : le nouveau mot d'ordre
Le fort flux de trésorerie et l'expansion des marges de Salesforce soulignent un pivot stratégique important : l'ère des dépenses incontrôlées pour la croissance est révolue. Avec un flux de trésorerie opérationnel en hausse de 28 % d'une année sur l'autre et un flux de trésorerie disponible en hausse de 31 %, Salesforce se concentre sur l'efficacité plutôt que sur une expansion agressive. Les rendements pour les actionnaires - 9,3 milliards de dollars en rachats d'actions et en dividendes au cours de l'exercice 25 - mettent en évidence ce changement. Mais si ces mouvements financiers peuvent plaire aux investisseurs à court terme, ils signalent également que Salesforce entre dans une phase plus défensive, axée sur la valeur, plutôt que dans un cycle de croissance agressif.
Le SaaS traditionnel perd-il de son attrait ?
Le défi fondamental pour Salesforce et ses pairs est de savoir si le modèle SaaS traditionnel reste aussi intéressant qu'il l'était autrefois.
- Inquiétudes concernant la croissance du RPO: L'obligation de performance restante (RPO), un indicateur clé des revenus futurs, n'a augmenté que de 11 % d'une année sur l'autre pour atteindre 63 milliards de dollars, l'augmentation du RPO actuel n'étant que de 9 %. Ces chiffres suggèrent que l'accélération des revenus futurs ne suit pas le rythme de l'engouement pour l'IA.
- Revenus d'abonnement sous pression: Les revenus d'abonnement et de support, l'épine dorsale de l'activité de Salesforce, ne devraient croître que de 8,5 % au cours de l'exercice 26 - un autre signe de saturation du marché.
- Prix compétitifs et solutions modulaires: Les startups natives de l'IA et les plateformes low-code introduisent des modèles de tarification flexibles, basés sur la consommation, qui remettent en question les structures de tarification rigides par poste des entreprises SaaS historiques.
La fin du SaaS tel que nous le connaissons ?
Le secteur ne s'effondre pas, mais le modèle commercial SaaS traditionnel - caractérisé par des coûts initiaux élevés, de longs cycles de vente aux entreprises et des revenus d'abonnement prévisibles mais rigides - est confronté à une pression croissante. Salesforce reste un acteur dominant, mais son ralentissement de croissance indique que le secteur est en transition vers une phase plus mature, axée sur l'efficacité. Simultanément, les concurrents émergents qui tirent parti de l'IA et de l'automatisation menacent de redéfinir les logiciels d'entreprise avec des solutions plus abordables et adaptables.
Avec la baisse des barrières à l'entrée, des nouveaux venus plus agressifs lanceront des produits de qualité supérieure développés avec un codage assisté par l'IA, en facturant des frais d'abonnement nettement inférieurs et en érodant potentiellement les marges du secteur jusqu'à des niveaux proches de zéro. Il ne serait pas surprenant de voir de nombreux nouveaux entrants émerger malgré leur compréhension des marges extrêmement faibles : alors que de nouveaux licenciements massifs se profilent dans le secteur de la technologie, de nombreux professionnels de la technologie peuvent considérer cela comme leur seule voie viable vers la survie économique.