Réinvention des SAFEs : Une nouvelle approche pour le financement des startups

L'évolution du paysage des SAFEs en 2024

Salut à tous ! Explorez avec moi les dernières avancées concernant les SAFEs. Un rapport récent de Peter Walker de Carta a révélé des statistiques intéressantes sur l'utilisation des SAFEs parmi les startups américaines en 2024. Étonnamment, 61% de ces startups ont opté pour des SAFEs plafonnés, tandis que 30% ont choisi à la fois un plafond et une remise. Seulement 8% ont sélectionné une remise seule, et à peine 1% n'ont utilisé aucune de ces options.

Le SAFE non plafonné a fait l'objet de nombreuses critiques, étant associé à des bulles de marché et à des efforts de financement risqués. Notamment, en 2021, Y Combinator, les créateurs des SAFEs, a supprimé la version comprenant à la fois un plafond et une remise, la jugeant inutile.

L'utilisation des plafonds et des remises dans les SAFEs concerne principalement l'offre de conditions avantageuses aux premiers investisseurs lors de la conversion de leur investissement en actions. Les plafonds sont particulièrement bénéfiques pour les startups montrant une croissance claire, comme les entreprises SaaS ou de commerce électronique, tandis que les remises conviennent mieux aux projets confrontés à l'incertitude, tels que le développement de matériel ou pharmaceutique.

Cependant, la combinaison de plafonds et de remises peut poser des problèmes, entraînant une dilution accrue pour la startup et une compensation inadéquate pour les risques, surtout avec la remise habituelle de 20%.

Alors, quelle pourrait être la solution ? Peut-être qu'il est temps de réévaluer la fonctionnalité des remises. Au lieu d'un taux fixe, et si les remises s'accumulaient avec le temps ? Cette modification pourrait aboutir à des remises plus substantielles, dépassant 50%, sans la nécessité d'un plafond. Un tel ajustement pourrait vraiment aider les startups évoluant dans des environnements à haut risque et à forte récompense.

En conclusion, ces nouvelles perspectives offrent une vision renouvelée des SAFEs, présentant une opportunité de revitaliser cet instrument de financement, parfaitement aligné avec le retour en force de la technologie dans le domaine en 2024.

Points clés

• En 2024, 61% des startups américaines ont adopté des SAFEs plafonnés, tandis que 30% ont choisi à la fois des options de plafond et de remise.
• Les SAFEs non plafonnés ont été critiqués pour leur contribution aux bulles de marché et aux efforts de financement risqués.
• La décision de Y Combinator d'éliminer la version SAFE avec plafond et remise signale un passage vers des alternatives de financement plus simples.
• Les plafonds sont avantageux pour les secteurs stables, tandis que les remises s'adressent à des projets aux profils de risque plus élevés.
• Une proposition de remettre les remises en accumulation dans les SAFEs pourrait mieux répondre aux exigences de financement évolutives.

Analyse

La préférence croissante pour les SAFEs reflète la maturation et les profils de risque des startups, influençant les stratégies d'investissement et la dilution des actions. La domination des plafonds dans les secteurs stables, couplée à l'accent mis sur les remises pour les projets à haut risque, met en lumière l'impact sur les premiers investisseurs et les fondateurs. Le choix de Y Combinator de simplifier les instruments SAFE souligne une transition vers des voies de financement plus transparentes et claires. Bien que cette tendance puisse apporter plus de stabilité dans les climats d'investissement, elle pourrait potentiellement freiner l'innovation des modèles de financement. Des ajustements futurs, comme le concept des remises composées, visent à trouver un équilibre entre le risque des investisseurs et les incitations à la croissance des startups, remodelant ainsi le paysage du financement des jeunes entreprises.

Le saviez-vous ?

- **SAFE (Accord Simple pour une Équité future)** :
  - Un SAFE représente un instrument de financement utilisé par les startups, offrant aux investisseurs une part de l'entreprise à une date future, généralement lors d'un prochain tour de financement ou d'une introduction en bourse. Contrairement aux notes convertibles traditionnelles, les SAFEs n'imposent pas de date d'échéance ni de taux d'intérêt.
  - **Plafonds et remises dans les SAFEs** :
    - **Plafond** : Fixe une valorisation maximale pour la conversion de l'équité future de l'investisseur en actions, protégeant les premiers investisseurs d'une dilution importante en cas d'augmentation significative de la valorisation de l'entreprise avant le prochain tour de financement.
    - **Remise** : Réduit le prix par action auquel l'équité future de l'investisseur se convertit, offrant aux premiers investisseurs un prix plus favorable par rapport aux investisseurs ultérieurs.
  - **Remises composées** :
    - Une amélioration proposée aux accords SAFE, impliquant une augmentation du taux de remise avec le temps, pouvant conduire à des remises plus importantes pour les investisseurs sans la nécessité d'un plafond. Cet ajustement vise à mieux aligner l'équilibre entre le risque et la récompense pour les startups à haut risque.