PBOC Mène une Opération de Repo Inversé de Grande Envergure pour Assurer la Liquidité
Afin de contrer l'impact des paiements d'impôts et d'autres facteurs, la Banque populaire de Chine (PBOC) a mené aujourd'hui une importante opération de repo inversé de 7 jours d'une valeur de 676 milliards de yuans (environ 104 milliards de dollars). Cette décision vise à maintenir une liquidité suffisante dans le système bancaire. Le taux de soumission a été fixé à 1,80%, conformément aux opérations précédentes. Avec 20 milliards de yuans de repo inversé de 7 jours arrivant à échéance aujourd'hui, le montant net injecté dans le système s'élève à 674 milliards de yuans.
Points Clés
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Échelle et Timing de l'Opération : L'opération d'aujourd'hui est remarquable non seulement par son montant, mais aussi par son moment. À l'exception d'un repo inversé de 129 milliards de yuans le 15 juillet, les opérations récentes ont été minimes, souvent limitées à 20 milliards de yuans par jour.
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Impact sur le Marché : La décision d'augmenter la taille du repo inversé a été prise pour anticiper les demandes potentielles de liquidités, en particulier compte tenu des importants paiements d'impôts dus ce mois-ci.
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Taux d'Intérêt : Malgré l'augmentation de la taille de l'opération, le taux de soumission reste stable à 1,80 %. Cette stabilité est essentielle pour maintenir la confiance du marché.
Analyse Approfondie
Qu'est-ce qu'une Opération de Repo Inversé ?
Une opération de repo inversé (contrat de rachat) est un outil de politique monétaire utilisé par les banques centrales pour contrôler la liquidité dans le système financier. Dans une opération de repo inversé, la banque centrale achète des titres auprès des banques commerciales avec l'accord de les leur revendre à une date ultérieure. Cela injecte de la liquidité dans le système bancaire pour la durée de l'accord. À la fin de la période, les banques commerciales rachètent les titres, restituant ainsi la liquidité à la banque centrale. Le taux d'intérêt appliqué à ces transactions est connu sous le nom de taux de repo inversé.
Objectif et Signification :
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Gestion de la Liquidité : Les opérations de repo inversé sont principalement utilisées pour gérer la liquidité à court terme dans le système bancaire. En ajustant l'échelle de ces opérations, la banque centrale peut s'assurer qu'il y a suffisamment de liquidités pour répondre aux besoins transactionnels quotidiens des banques sans provoquer de liquidités excédentaires, ce qui pourrait entraîner une inflation ou des bulles d'actifs.
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Stabilisation des Taux d'Intérêt : En définissant un taux spécifique pour les opérations de repo inversé, la banque centrale peut influer sur les taux d'intérêt à court terme. Cela l'aide à guider les taux d'intérêt globaux du marché, en veillant à ce qu'ils restent dans les limites souhaitées.
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Constance du Marché : Des opérations de repo inversé cohérentes et prévisibles offrent de la clarté et de la stabilité aux marchés financiers, contribuant à maintenir la confiance des investisseurs et des autres participants du marché.
Stratégie Proactive pour Assurer la Liquidité : Selon Liang Si, chercheur à l'Institut de Recherche de la Banque de Chine, le mouvement de la PBOC pour mener des opérations de repo inversé d'une grande échelle est une stratégie proactive pour atténuer les pressions potentielles de liquidités. Étant donné que juillet est un mois de paiement d'impôts majeur, la demande de liquidités du marché a tendance à augmenter dans la seconde moitié du mois. En injectant une quantité importante de liquidités, la PBOC vise à stabiliser l'offre et la demande du marché, empêchant de grandes fluctuations des taux d'intérêt du marché.
Réponse du Marché et Indicateurs : Le Shanghai Interbank Offered Rate (Shibor) pour les fonds à un jour a augmenté pour atteindre 1,8940 %, en hausse de 11,40 points de base par rapport à la journée de transaction précédente. De même, les taux Shibor de 7 jours et 14 jours ont également augmenté. Le taux d'intérêt pondéré moyen pour les repos à 7 jours interbancaires garantis (DR007) a atteint 1,9007 %, dépassant le taux de politique.
Attentes Futures : L'analyste macro Wang Qing a souligné que la PBOC pourrait continuer à ajuster l'échelle des opérations de repo inversé pour gérer les fluctuations des taux d'intérêt à court terme. Si nécessaire, la PBOC pourrait déployer de nouveaux outils de repo inversé temporaires à durée overnight pour assurer la stabilité du marché.
Contexte Économique : Les données économiques récentes indiquent que la croissance du PIB de la Chine a ralenti à 4,7 % en glissement annuel au T2, contre 5,3 % au T1. Les actions de la PBOC sont également considérées comme faisant partie d'efforts plus larges pour soutenir la croissance économique en assurant une liquidité abondante et des taux d'intérêt stables.
Saviez-Vous Que?
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Outils de Repo Inversé Temporaires : Le 8 juillet, la PBOC a annoncé de nouveaux outils de repo inversé temporaires à être menés de 16h00 à 16h20 les jours ouvrables, avec des durées overnight et des taux fixes. Cet outil vise à fournir des ajustements de liquidité plus précis et plus opportuns.
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Clarté du Taux de Politique : Lors du Forum de Lujiazui en juin, le Gouverneur de la PBOC Pan Gongsheng a suggéré que le taux de repo inversé de 7 jours pourrait servir de taux de politique principal à l'avenir, mettant en évidence l'accent de la banque centrale sur la gestion des taux d'intérêt à court terme.
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Confiance du Marché : En maintenant des taux d'intérêt à court terme stables, la PBOC vise à renforcer la confiance du marché, un facteur clé pour soutenir la reprise économique et la croissance.
Les actions décisives de la PBOC reflètent un engagement en faveur de la stabilité financière et du soutien à l'économie dans un contexte de conditions mondiales et nationales fluctuantes. Cette injection de liquidité à grande échelle met en évidence l'approche proactive de la banque centrale pour gérer la complexité du système financier.