Résultats du T3 de l'exercice 2025 d'Oracle : Une transformation axée sur le cloud avec l'IA au premier plan
T3 de l'exercice 2025 d'Oracle : Un trimestre solide avec des changements stratégiques
Oracle Corporation (NYSE : ORCL) a publié ses résultats du T3 de l'exercice 2025, affichant une croissance solide du chiffre d'affaires, une forte dynamique du cloud et des investissements importants axés sur l'IA. La stratégie axée sur le cloud de l'entreprise continue de s'accélérer, soutenue par des partenariats d'IA de premier plan et une forte volonté de développer l'infrastructure. Cependant, bien qu'Oracle tire parti de l'IA et de l'adoption du cloud, certains ajustements financiers et risques stratégiques nécessitent un examen plus approfondi.
Principaux points financiers : Croissance dans le cloud, rentabilité et pipeline futur
Chiffre d'affaires et trajectoire de croissance
- Chiffre d'affaires total : 14,1 milliards de dollars (+6 % en glissement annuel en USD, +8 % à taux de change constant).
- Chiffre d'affaires du cloud (IaaS et SaaS) : 6,2 milliards de dollars, en hausse de 23 % en glissement annuel en USD (25 % à taux de change constant).
- Infrastructure-as-a-Service : +49 % en glissement annuel, ce qui indique la compétitivité croissante d'Oracle par rapport à AWS, Microsoft Azure et Google Cloud.
- Applications cloud : +9 % en glissement annuel, ce qui indique une croissance constante mais plus lente par rapport à l'IaaS.
- Licences de logiciels traditionnels (licences sur site et cloud) : -10 % en glissement annuel, ce qui reflète un passage continu des modèles existants aux flux de revenus basés sur l'abonnement.
Rentabilité et expansion des marges
- Résultat d'exploitation GAAP : 4,4 milliards de dollars, soit une marge de 31 % (+16 % en glissement annuel).
- Résultat d'exploitation non GAAP : 6,2 milliards de dollars, soit une marge de 44 % (+7 % en glissement annuel).
- Bénéfice net GAAP : 2,9 milliards de dollars (+22 % en glissement annuel).
- Bénéfice par action GAAP : 1,02 $ (+20 % en glissement annuel), tandis que le bénéfice par action non GAAP a augmenté de 4 % en glissement annuel pour atteindre 1,47 $.
- Augmentation du dividende : Oracle a augmenté son dividende trimestriel de 25 %, ce qui témoigne de sa confiance dans ses flux de trésorerie et sa solidité financière.
Obligations de performance restantes et visibilité des revenus futurs
- Les RPO ont augmenté de 62 % en glissement annuel pour atteindre 130 milliards de dollars, un indicateur important des engagements de revenus futurs.
- Oracle prévoit une croissance du chiffre d'affaires de 15 % au cours du prochain exercice, ce qui renforce la forte demande future et le potentiel de conversion des contrats.
Mouvements stratégiques : IA, infrastructure cloud et expansion multicloud
Expansion du cloud axée sur l'IA
Oracle intègre activement l'IA dans son écosystème, se positionnant comme un acteur clé de la formation et de l'inférence en matière d'IA. L'entreprise a noué des partenariats avec OpenAI, xAI (la start-up d'IA d'Elon Musk), Meta, NVIDIA et AMD, garantissant que son infrastructure est optimisée pour les charges de travail d'IA de nouvelle génération.
- Plateforme de données d'IA Oracle : Une solution nouvellement annoncée, conçue pour connecter de manière transparente les données d'entreprise avec des modèles d'IA tels que ChatGPT, Grok et Llama, intégrés directement dans la base de données Oracle (Version 23AI).
- Augmentation de 244 % de la consommation de GPU pour les charges de travail d'IA, ce qui témoigne d'une forte demande pour les capacités de cloud d'IA d'Oracle.
- La stratégie multicloud continue de porter ses fruits, avec une croissance de 92 % en glissement annuel du chiffre d'affaires de Database MultiCloud, permettant aux entreprises d'utiliser les solutions cloud d'Oracle aux côtés d'AWS, d'Azure et de Google Cloud.
Expansion agressive de l'infrastructure
- Oracle prévoit de doubler sa capacité mondiale de centres de données au cours de l'année civile, renforçant ainsi son engagement à répondre à la demande croissante en matière d'IA et de cloud computing.
- Les importantes dépenses d'investissement de 12,1 milliards de dollars reflètent un investissement à long terme dans la mise à l'échelle des services cloud, mais soulèvent également des questions sur les contraintes de flux de trésorerie disponibles à court terme.
Principaux problèmes de chiffre d'affaires et de rentabilité
Malgré des perspectives stratégiques solides, plusieurs mises en garde financières et opérationnelles méritent l'attention des investisseurs :
Ajustements GAAP par rapport aux ajustements non GAAP
- Une préoccupation majeure est l'écart important entre les bénéfices GAAP et non GAAP, en raison de :
- Rémunération à base d'actions : 1,2 milliard de dollars au T3 seulement.
- Amortissement des actifs incorporels : Un coût récurrent qui est exclu des chiffres non GAAP.
- Bien que ces ajustements soient courants dans le secteur technologique, leur ampleur chez Oracle suggère une dépendance croissante aux indicateurs non GAAP pour présenter la rentabilité.
Chiffre d'affaires inférieur aux attentes des analystes
- Oracle a déclaré 14,13 milliards de dollars de chiffre d'affaires, légèrement inférieur aux attentes des analystes de 14,39 milliards de dollars.
- L'écart de 1,8 % est relativement mineur, mais soulève des questions sur les difficultés d'exécution dans certains flux de revenus.
- Les fluctuations des taux de change ont eu un impact de 2 points de pourcentage sur le chiffre d'affaires, ce qui pourrait avoir contribué au déficit.
Marge du cloud par rapport à la phase d'investissement
- La marge d'exploitation non GAAP a modestement augmenté de 43 % à 44 %, malgré une forte croissance du chiffre d'affaires.
- Cela suggère qu'Oracle est dans une phase d'investissement importante, avec des dépenses allouées à :
- L'expansion des centres de données.
- La mise à l'échelle des capacités d'IA et de cloud.
- L'amélioration des efforts de vente et de marketing pour l'adoption par les entreprises.
- Bien que nécessaires pour la croissance à long terme, ces investissements pourraient temporairement freiner la rentabilité à court terme.
Points à retenir pour les investisseurs : Équilibrer le potentiel à long terme avec les risques à court terme
Signaux positifs :
✅ Leadership en matière d'IA et de cloud : La stratégie d'intégration de l'IA d'Oracle et la croissance rapide du chiffre d'affaires de l'IaaS la positionnent comme un acteur clé du cloud computing pour les entreprises. ✅ Forte visibilité du chiffre d'affaires : Les 130 milliards de dollars de RPO offrent une assurance de chiffre d'affaires à long terme, réduisant ainsi les inquiétudes quant à la croissance future du chiffre d'affaires. ✅ L'expansion des centres de données est justifiée par la demande : La construction agressive de l'infrastructure s'aligne sur la forte demande axée sur l'IA, renforçant ainsi le potentiel de croissance à long terme d'Oracle. ✅ La croissance du dividende témoigne de la confiance : Une augmentation de 25 % du dividende est un signal fort de la confiance de la direction dans des flux de trésorerie disponibles soutenus.
Facteurs de prudence :
⚠️ Écart entre les normes GAAP et non GAAP : Les investisseurs doivent surveiller de près la rémunération à base d'actions et les exclusions de dépenses récurrentes, qui pourraient affecter les tendances de rentabilité à long terme. ⚠️ Ralentissement de la croissance du SaaS par rapport à l'IaaS : Bien que l'IaaS soit en plein essor, la croissance du SaaS d'Oracle est à la traîne par rapport à ses concurrents, ce qui suggère des pressions concurrentielles potentielles dans les applications. ⚠️ Impact à court terme sur les marges des investissements : Les dépenses agressives d'Oracle en matière d'infrastructure cloud peuvent temporairement peser sur la rentabilité, nécessitant une exécution prudente pour générer les rendements attendus.
Un jeu d'IA et de cloud à long terme avec une volatilité à court terme
Les résultats du T3 de l'exercice 2025 d'Oracle consolident sa transformation en une centrale cloud axée sur l'IA. La combinaison d'une forte croissance du cloud, d'une forte demande en matière d'IA et d'un important carnet de commandes brosse un tableau attrayant à long terme. Cependant, les risques d'exécution à court terme, les difficultés de comptabilisation des revenus et les dépenses d'investissement élevées justifient une surveillance étroite.
Pour les investisseurs à long terme, la position de leader d'Oracle en matière d'IA et de cloud, combinée à une RPO croissante et à une stratégie d'expansion agressive, présente une thèse haussière. Toutefois, la volatilité à court terme reste probable, car l'entreprise doit trouver un équilibre entre les dépenses d'investissement importantes et la stabilité des marges.
L'avenir d'Oracle dépend désormais de sa capacité à convertir son carnet de commandes de 130 milliards de dollars en revenus stables, à mettre à l'échelle de manière rentable les services cloud axés sur l'IA et à maintenir son avantage concurrentiel dans un paysage en évolution rapide. Les investisseurs doivent rester attentifs à son exécution sur ces fronts dans les trimestres à venir.