Nissan prévoit une perte record de 750 milliards de yens en raison de l'augmentation des tarifs douaniers et des coûts de restructuration

Nissan au bord du précipice : des pertes records signalent une crise existentielle alors que la guerre des tarifs douaniers se profile

YOKOHAMA, Japon — Debout dans le hall d'assemblage immense et étrangement silencieux de l'usine phare de Nissan à Yokohama, on peut presque entendre l'écho des jours meilleurs. Aujourd'hui, l'entreprise qui défiait autrefois Toyota pour la domination mondiale a annoncé sa projection financière la plus dévastatrice à ce jour : une perte annuelle stupéfiante pouvant atteindre 750 milliards de yens (5,3 milliards de dollars), soit près de dix fois plus que les prévisions précédentes.

L'annonce a provoqué une onde de choc sur les marchés mondiaux et a intensifié les spéculations selon lesquelles le deuxième constructeur automobile japonais pourrait ne pas survivre sous sa forme actuelle sans un partenariat stratégique ou une intervention gouvernementale massive.

"Nous prévoyons maintenant une perte nette importante pour l'année, principalement en raison d'une dépréciation importante d'actifs et de coûts de restructuration alors que nous continuons à stabiliser l'entreprise", a déclaré Ivan Espinosa, le nouveau directeur général de Nissan, dans une déclaration qui masquait à peine la gravité de la situation.

La tempête parfaite : dépréciations, tarifs douaniers et alliances ratées

Le dénouement financier de Nissan représente plus qu'une simple restructuration automobile. Il signale un potentiel remaniement de l'industrie automobile mondiale alors que les acteurs établis luttent contre de multiples vents contraires.

Un examen des actifs a entraîné des dépréciations dépassant 500 milliards de yens sur quatre continents, les dépenses de restructuration supplémentaires portant la perte totale prévue à 750 milliards de yens. Les ventes de véhicules ont chuté, passant de 5,5 millions en 2018 à 3,35 millions prévus pour l'exercice qui vient de se terminer, soit une baisse de plus de 39 % en seulement sept ans.

Mais les difficultés de l'entreprise vont au-delà de son bilan. Nissan est maintenant confronté à une menace existentielle en raison des tarifs douaniers de 25 % imposés par le président américain Donald Trump sur tous les véhicules fabriqués à l'étranger. Avec une production substantielle au Mexique, Nissan est particulièrement vulnérable à ces prélèvements.

"Nissan produit plusieurs modèles clés au Mexique pour la consommation américaine, notamment la Versa et le Kicks, qui ne peuvent tout simplement pas absorber une augmentation de prix de 25 % et rester compétitifs", a expliqué un analyste chevronné du secteur qui suit l'entreprise depuis deux décennies. "Ces modèles d'entrée de gamme fonctionnent avec des marges très faibles pour commencer. Les tarifs douaniers rendent ce modèle commercial non viable."

Le cours de l'action de l'entreprise a baissé de 31 % cette année, ce qui témoigne du pessimisme des investisseurs quant aux perspectives de Nissan face à ces défis.

"Re-japonisation" et le fantôme de Carlos Ghosn

Les racines de la crise de Nissan sont plus profondes que les conditions récentes du marché. Les observateurs de l'industrie soulignent un changement fondamental dans la stratégie d'entreprise après le départ spectaculaire en 2019 de l'ancien président Carlos Ghosn, qui avait défendu l'alliance Renault-Nissan-Mitsubishi.

Takaki Nakanishi, un analyste automobile respecté, a offert cette semaine une évaluation sévère de ce qu'il a appelé la "re-japonisation" de Nissan, un repli sur soi qui a annulé une grande partie de l'internationalisation qui avait auparavant alimenté la croissance de l'entreprise.

"Ils répètent leurs erreurs", a déclaré Nakanishi, notant que la gamme de véhicules de l'entreprise ne connaîtrait pas d'amélioration significative avant 2028 au plus tôt. Il a critiqué le plan de restructuration de novembre, qui prévoyait la suppression de 9 000 emplois et la réduction de la capacité de production de 20 %, comme "pas un vrai plan" en raison de ce qu'il percevait comme des coûts exceptionnels insuffisants.

La recherche de partenaires : de Honda à Foxconn

L'ampleur des pertes de Nissan a accéléré sa recherche d'un partenaire stratégique après l'échec des négociations de fusion avec Honda au début de l'année. Ces discussions auraient créé le troisième groupe automobile mondial, mais auraient échoué en raison de désaccords structurels, Honda proposant que Nissan devienne une filiale, une proposition que Nissan a rejetée.

Des sources industrielles familières avec le dossier indiquent que le géant taïwanais de l'électronique Foxconn a exprimé son intérêt à s'associer à des constructeurs automobiles japonais, dont Nissan. Un tel arrangement pourrait potentiellement donner à Nissan un accès à des capacités de fabrication électronique cruciales, car les véhicules deviennent de plus en plus des produits définis par logiciel.

"L'industrie automobile se consolide rapidement, et il n'est plus viable pour les acteurs de taille moyenne comme Nissan de rester seuls", a observé un banquier d'investissement basé à Tokyo et spécialisé dans les fusions industrielles. "La question n'est pas de savoir si Nissan a besoin d'un partenaire, mais plutôt qui sera ce partenaire et dans quelle mesure Nissan peut maintenir son indépendance dans l'arrangement."

Couper pour survivre : Plans de véhicules électriques abandonnés, production réduite

Dans le cadre de sa tentative désespérée d'endiguer les pertes, Nissan a annoncé jeudi qu'il interrompait ses plans de construction de deux modèles de berlines électriques aux États-Unis, invoquant des "changements dans les conditions du marché". L'entreprise a également cessé de prendre de nouvelles commandes américaines pour certains modèles de sa gamme de luxe Infiniti fabriqués au Mexique.

Ces décisions reflètent non seulement une nécessité financière, mais aussi la reconnaissance que la stratégie de produit de l'entreprise n'a pas su suivre l'évolution rapide des préférences des consommateurs et des tendances technologiques.

"Nissan admet en réalité que sa stratégie de véhicules électriques doit être fondamentalement reconsidérée", a noté un consultant automobile qui conseille plusieurs grands constructeurs sur l'électrification. "Ils ont été les pionniers des véhicules électriques grand public avec la Leaf, mais n'ont pas su tirer parti de cet avantage initial. Maintenant, ils sont pris au dépourvu sans offres compétitives au moment même où le marché se tourne résolument vers l'électrification."

L'entreprise a également révisé ses activités dans son usine de Smyrna, dans le Tennessee, en maintenant deux équipes sur une seule chaîne de production au lieu de mettre en œuvre une réduction précédemment annoncée à une seule équipe, une décision qui suggère que l'entreprise essaie de préserver sa capacité de production américaine comme couverture contre les pressions tarifaires.

Position de trésorerie et réaction du marché

Dans une tentative apparente de rassurer des investisseurs de plus en plus nerveux, Nissan a souligné qu'il maintenait environ 1,5 billion de yens de trésorerie nette à la fin du mois de mars. Bien que cela offre une certaine marge de manœuvre, les analystes financiers se demandent si ce tampon est suffisant compte tenu de l'ampleur des défis de l'entreprise.

"Cette position de trésorerie leur donne du temps, mais pas de solutions", a commenté un analyste de crédit d'une grande agence de notation. "Les problèmes fondamentaux demeurent : gamme de produits vieillissante, part de marché en baisse et maintenant ces tarifs punitifs. Le temps presse."

Les marchés obligataires ont réagi rapidement à la nouvelle, les écarts de crédit de Nissan s'élargissant considérablement à mesure que les investisseurs évaluent un risque accru de défaut de paiement ou de restructuration. Certains investisseurs spéculatifs considèrent maintenant Nissan comme une opportunité de dette en difficulté plutôt qu'une histoire de redressement des actions.

La voie à suivre : trois scénarios

Les observateurs de l'industrie décrivent trois voies potentielles pour le constructeur automobile en difficulté.

Le scénario le plus optimiste consiste à obtenir un partenariat stratégique, éventuellement avec Foxconn, qui comprendrait une injection de capitaux substantielle de 300 à 400 milliards de yens. Cela stabiliserait les finances de l'entreprise tout en donnant accès à des capacités de fabrication électronique essentielles.

Un deuxième résultat, plus probable selon de nombreux analystes, est ce que certains appellent une "lente hémorragie" : des réductions de coûts continues sans obtenir de partenaire majeur, ce qui entraînerait une nouvelle érosion de la part de marché et un déclin progressif vers l'insignifiance sur les marchés clés.

Le scénario le plus pessimiste implique ce que les initiés de l'industrie appellent une "réinitialisation dure", soit par le biais d'une faillite préemballée, soit par une intervention gouvernementale si les réserves de trésorerie tombent en dessous de 400 milliards de yens et que les cotes de crédit chutent en dessous de B.

"Les six prochains mois détermineront la voie que suivra Nissan", a prédit un vétéran du secteur automobile japonais. "La présentation des résultats de l'année complète du 13 mai sera cruciale. Il s'agit du premier véritable test de crédibilité du nouveau PDG Espinosa auprès des investisseurs et des partenaires industriels."

Implications mondiales et transformation de l'industrie

Les difficultés de Nissan signalent plus que la chute potentielle d'un constructeur automobile autrefois puissant. Elles reflètent la transformation plus large qui remodèle le paysage automobile mondial. L'expertise traditionnelle en matière de fabrication ne garantit plus le succès dans une industrie de plus en plus définie par les capacités logicielles, la technologie des batteries et la capacité à surmonter des défis géopolitiques complexes.

Pour le Japon, la situation soulève des questions profondes quant à l'avenir de son secteur automobile, longtemps pierre angulaire de la puissance industrielle du pays. La perspective d'un contrôle étranger d'un de ses constructeurs emblématiques, que ce soit par le biais d'un partenariat formel ou par nécessité financière, remet en question des notions profondément ancrées de souveraineté industrielle.

Pendant ce temps, des concurrents comme Toyota et des géants chinois émergents comme BYD sont prêts à absorber toute part de marché que Nissan abandonne. BYD dépasse déjà Nissan à l'échelle mondiale, vendant 4,27 millions de véhicules contre 3,35 millions pour Nissan.

Alors que Nissan s'apprête à annoncer ses résultats de l'année complète le 13 mai, le monde automobile retient son souffle. Le résultat représentera probablement plus que le sort d'une seule entreprise. Il pourrait bien sonner la fin d'une ère dans l'industrie automobile mondiale et l'aube d'un nouvel ordre industriel façonné par l'électrification, l'intégration des logiciels et le réalignement géopolitique.