Obligations municipales en hausse avec les spéculations de réductions de taux de la Fed
Les obligations municipales connaissent un essor grâce aux anticipations de baisses des taux fédéraux
Le secteur des obligations municipales enregistre une croissance considérable, porté par le dernier rapport sur l'emploi mitigé qui a déclenché des spéculations sur une réduction imminente des taux d'intérêt de la Réserve fédérale. En particulier, les acteurs du marché prévoient que ces ajustements de taux se matérialiseront d'ici septembre, entraînant une baisse des rendements des obligations à 10 ans à 2,6 %.
Les investisseurs saisissent ardemment cette occasion, injectant une somme impressionnante de 1,1 milliard de dollars dans des fonds d'obligations municipales. En particulier, le BlackRock's iShares National Muni Bond ETF a enregistré un afflux de 418,5 millions de dollars en une seule journée. Néanmoins, il semble qu'un obstacle se dresse sur le chemin du succès. La semaine à venir devrait connaître une vague d'émissions d'obligations fraîches qui arriveront sur le marché, totalisant plus de 15 milliards de dollars, ce qui pourrait perturber le flux pour ces obligations municipales exonérées d'impôt.
Parallèlement, d'importants développements sont également en cours sur le marché des titres du Trésor. Les spéculateurs parient non pas sur une ou deux, mais sur trois baisses de taux d'intérêt cette année, avec une possibilité de réduction substantielle de 50 points de base. Ce point de vue a entraîné la chute des rendements des obligations du Trésor à 10 ans en deçà de 4 %, marquant un niveau historiquement bas qui n'avait pas été observé depuis février.
Le dernier rapport sur l'emploi a quelque peu déçu, avec un nombre nettement inférieur d'emplois créés qu'anticipé. Par conséquent, la probabilité d'une réduction substantielle de 50 points de base en septembre a considérablement augmenté, comme l'indique l'outil CME FedWatch.
Points clés à retenir
- Les obligations municipales ont connu un essor, avec des rendements à 10 ans en baisse à 2,6 % en raison de données sur l'emploi décevantes et d'anticipations de réductions de taux de la Fed.
- Les investisseurs ont injecté une somme conséquente de 1,1 milliard de dollars dans des fonds d'obligations municipales, avec un ETF BlackRock attirant 418,5 millions de dollars.
- La formidable offre de plus de 15 milliards de dollars d'émissions d'obligations municipales fraîches la semaine prochaine pourrait présenter des défis pour les obligations exonérées d'impôt.
- Le marché des titres du Trésor prévoit trois baisses de taux consécutives, avec une probabilité de 50 % d'une réduction de 50 points de base en septembre.
- Un rapport sur l'emploi décevant a accru la probabilité d'une réduction de 50 points de base, déclenchant des indicateurs de récession.
Analyse
Les projections de baisses de taux de la Réserve fédérale, déclenchées par des données sur l'emploi médiocres, ont fourni un élan aux obligations municipales, entraînant un afflux de 1,1 milliard de dollars dans des fonds municipaux, en particulier chez BlackRock's ETF. Néanmoins, la menace de 15 milliards de dollars de nouvelles émissions pourrait perturber la stabilité du marché. Bien que cette situation favorise les investisseurs conservateurs, elle comporte des risques pour les émetteurs d'obligations et pourrait signaler un ralentissement économique. Les gains à court terme de rendements inférieurs peuvent être masqués à long terme par des préoccupations concernant l'offre d'obligations et le bien-être économique.
Saviez-vous que ?
- Obligations municipales :
- Les obligations municipales sont des valeurs mobilières émises par des États, des villes ou d'autres entités locales pour financer des projets publics tels que des écoles, des routes ou des hôpitaux. Elles sont attrayantes pour les investisseurs en raison des avantages fiscaux qu'elles offrent souvent, tels qu'une exemption d'impôt sur le revenu fédéral et un état d'exonération d'impôt dans l'État d'émission.
- Coupe de 50 points de base :
- Une baisse de 50 points de base signifie une réduction de 0,50 % des taux d'intérêt fixés par une banque centrale, comme la Réserve fédérale aux États-Unis. Cette réduction substantielle est généralement mise en œuvre pour stimuler l'économie pendant les ralentissements en rendant les emprunts moins coûteux, ce qui incite à la dépense et à l'investissement.
- Outil CME FedWatch :
- L'outil CME FedWatch, proposé par le Chicago Mercantile Exchange (CME), utilise les contrats à terme sur les fonds fédéraux pour calculer la probabilité des ajustements futurs des taux d'intérêt de la Réserve fédérale. Il est largement utilisé par les participants au marché pour évaluer la probabilité des modifications de taux imminentes sur la base des données du marché.