Le géant du thé à petit prix Mixue Bingcheng pulvérise les records d'introduction en bourse et redéfinit la domination mondiale des boissons
Comment un empire de thé au lait à 6 RMB vient de secouer la bourse de Hong Kong
Une introduction en bourse record : l'ascension de Mixue Bingcheng
Le 3 mars, Mixue Bingcheng, le géant chinois du thé et des glaces à prix abordable, a fait ses débuts à la bourse de Hong Kong, suscitant une onde de choc dans le monde financier. L'action de la société a grimpé de près de 30 % dès le premier jour de cotation, clôturant à 263,2 HKD par action, avec une capitalisation boursière totale de 99,2 milliards HKD.
Au-delà de cette impressionnante envolée dès le premier jour, l'introduction en bourse elle-même a battu plusieurs records. Les investisseurs particuliers et institutionnels se sont battus pour obtenir des actions, avec un taux de sursouscription dépassant 5 257 fois, ce qui en fait l'introduction en bourse la plus sursouscrite de l'histoire de Hong Kong, dépassant le précédent record de Kuaishou. Cette frénésie de financement a conduit à un montant stupéfiant de 1,82 billions HKD de capitaux bloqués. Des sociétés d'investissement de premier plan comme M&G, Sequoia China et Boyu Capital ont engagé 200 millions de dollars en tant qu'investisseurs clés, signalant une forte confiance dans les perspectives à long terme de la société.
Mixue Bingcheng en chiffres : la plus grande chaîne de boissons à la demande au monde
La domination de la société sur le marché mondial du thé est due à son expansion agressive et à sa maîtrise de la chaîne d'approvisionnement. Au 31 décembre 2024, Mixue Bingcheng exploitait 46 479 magasins, ce qui en fait la plus grande chaîne de boissons à la demande au monde. La société a vendu 90 milliards de tasses de boissons en 2024, générant 58,3 milliards RMB (8,1 milliards USD) de ventes au détail, soit une augmentation de 21,7 % par rapport à l'année précédente.
De 2022 à 2024, les ventes au détail de Mixue Bingcheng ont bondi de 30,7 milliards RMB à 58,3 milliards RMB, ce qui témoigne d'une forte dynamique de croissance. Au cours des neuf premiers mois de 2024 seulement, la société a déclaré 18,7 milliards RMB de revenus et 3,5 milliards RMB de bénéfice net, avec une croissance de 21,2 % et 42,3 % en glissement annuel, respectivement.
Comparaison sectorielle : dépasser les concurrents
Bien que le marché du thé au sens large reste compétitif, Mixue Bingcheng a surperformé ses concurrents comme Heytea et Naixue's Tea, qui ont lutté contre la stagnation des revenus et la baisse de la rentabilité :
- Heytea : Croissance des revenus stable et pertes nettes importantes
- Naixue's Tea (S1 2024) : Revenus en baisse de 10 %, bénéfice net en baisse de 60 %
En revanche, la stratégie de Mixue Bingcheng basée sur les faibles coûts et les volumes élevés continue d'alimenter son expansion, assurant sa position de leader sur le marché.
Pourquoi les investisseurs misent gros sur Mixue Bingcheng
1. Pas seulement une marque de thé, mais une puissance de la chaîne d'approvisionnement
Contrairement à la plupart des marques de thé qui dépendent fortement des frais de franchise, 97,6 % des revenus de Mixue Bingcheng proviennent de la vente de matières premières et d'équipements à ses franchisés. La société exploite une chaîne d'approvisionnement de bout en bout avec cinq principaux centres de production à travers la Chine, une capacité de production annuelle de 165 millions de tonnes et un réseau logistique capable d'atteindre 90 % des comtés chinois en 12 heures. Cette échelle permet de réduire les coûts et de garantir l'abordabilité des produits, avec des boissons emblématiques à un prix aussi bas que 4 RMB.
2. Modèle commercial à forte croissance et évolutif
Contrairement aux marques de thé haut de gamme qui se concentrent sur les centres urbains, Mixue Bingcheng a pénétré avec succès les villes de rang inférieur et les marchés ruraux, où la demande de boissons abordables reste forte. Avec plus de 4 000 magasins en Asie du Sud-Est, Mixue Bingcheng est désormais la plus grande marque de thé à la demande de la région, détenant une part de marché de 19,5 %, loin devant son concurrent le plus proche.
Avec des plans pour ouvrir 12 000 magasins supplémentaires à l'étranger, l'expansion internationale de Mixue Bingcheng est un moteur de croissance majeur, en particulier sur les marchés où la concurrence est fragmentée et la pénétration des chaînes est faible.
3. La puissance de la résilience à bas prix
Les ralentissements économiques affaiblissent généralement les dépenses discrétionnaires, mais les prix ultra-bas de Mixue Bingcheng en font un acteur économiquement résilient. Dans les villes chinoises de rang inférieur, où les consommateurs ont de faibles charges d'endettement et un pouvoir d'achat stable, la demande reste forte. En revanche, les marques de thé haut de gamme qui dépendent des consommateurs urbains et endettés ont vu leurs revenus diminuer.
4. Optimisme des investisseurs : une opportunité de marché de 140 milliards de dollars
Le marché mondial du thé prêt à consommer devrait dépasser 140 milliards de dollars d'ici 2028, et Mixue Bingcheng est bien placé pour capitaliser sur cette tendance. Les analystes estiment que d'ici 2025, le bénéfice par action de la société atteindra un ratio cours/bénéfice de 20x, ce qui correspond à une capitalisation boursière de 1,09 trillion HKD (140 milliards USD).
Quelle est la prochaine étape pour Mixue Bingcheng ?
Mixue Bingcheng prévoit de réinvestir le produit de son introduction en bourse dans le renforcement de sa chaîne d'approvisionnement et son expansion à l'étranger. Les principales initiatives comprennent :
- L'expansion du centre de production du Henan afin d'augmenter sa capacité de 80 000 tonnes
- L'amélioration de la logistique de la chaîne du froid afin d'améliorer l'efficacité dans les régions du nord et de l'ouest de la Chine
- Un doublement de l'expansion en Asie du Sud-Est, en particulier au Vietnam, en Indonésie et en Malaisie
Au fond, le modèle commercial de Mixue Bingcheng ressemble à celui de Pinduoduo en Chine : faibles coûts, volumes élevés, domination de la chaîne d'approvisionnement et pénétration profonde des marchés mal desservis. À une époque où l'accessibilité financière est reine, Mixue Bingcheng a trouvé le moment idéal pour prospérer.
La performance exceptionnelle de l'introduction en bourse de Mixue Bingcheng reflète un changement plus large dans le sentiment des consommateurs et des investisseurs. Dans une ère de dépenses prudentes, les entreprises axées sur la valeur et dotées de chaînes d'approvisionnement robustes surpassent les acteurs haut de gamme. Avec un marché potentiel énorme, un modèle d'approvisionnement B2B à forte marge et une empreinte internationale croissante, Mixue Bingcheng est en passe de devenir le leader incontesté du secteur mondial du thé à bas prix.
L'entreprise maintiendra-t-elle cette dynamique et redéfinira-t-elle la consommation mondiale de thé ? Les investisseurs semblent le penser. Alors que le cours de l'action dépasse 1 100 HKD par action, le marché envoie un message clair : le voyage de Mixue Bingcheng ne fait que commencer.