Li Qiang exclut un grand stimulus, met l'accent sur un soutien économique progressif au milieu de la déception des marchés

Stabilité Plutôt que Changements de Politique Sanglants

Le discours du Premier ministre Li Qiang du 8 octobre a souligné la nécessité de politiques qui stabilisent à la fois la croissance économique et les attentes du public. Plutôt que d'opter pour des mesures fiscales audacieuses qui pourraient perturber l'économie, Li a appelé à la prudence face aux politiques ayant un effet de "restriction ou d'inhibition". Cela signale la réticence du gouvernement à introduire de grands paquets de stimulus, qui pourraient risquer d’exacerber les déséquilibres économiques. Au lieu de cela, l'accent est mis sur le maintien d'un environnement politique stable qui soutient la croissance à long terme sans causer de pression supplémentaire.

Li a souligné que les mesures politiques doivent s'aligner sur les objectifs globaux de développement économique et social. Il a réitéré que les défis économiques actuels de la Chine nécessitent un effort coordonné pour soutenir la croissance, mais il a également averti contre l'introduction de mesures pouvant entraîner un resserrement économique ou de l'instabilité. Ses commentaires reflètent une stratégie plus large visant à un soutien progressif et contrôlé de l'économie plutôt qu'à une intervention agressive.

Coordination et Timing des Politiques : Une Approche Mesurée

Li a souligné l'importance de la coordination des politiques entre les départements gouvernementaux pour garantir que toute nouvelle mesure soit mutuellement renforçante. Cette coordination minutieuse est essentielle pour éviter des politiques contradictoires qui pourraient compromettre les objectifs économiques globaux. De plus, il a souligné que les politiques doivent être mises en œuvre avec une attention particulière au "timing, à la force et au rythme", suggérant que tout futur stimulus économique sera étalé et réfléchi plutôt que soudain ou écrasant.

L'approche incrémentale du gouvernement est conforme à son objectif plus large d'assurer la stabilité économique. En gérant soigneusement le timing des nouvelles mesures, la direction chinoise vise à éviter des chocs sur l'économie tout en garantissant que la croissance se maintienne dans le temps. Cette approche mesurée pointe vers une préférence pour l'ajustement fin des politiques existantes plutôt que l'introduction de changements radicaux.

Approche Prudente des Politiques Restrictives

Le discours de Li a également mis en évidence la prudence du gouvernement à émettre des politiques restrictives qui pourraient freiner la reprise économique. Face à la pression croissante sur la croissance, le gouvernement est méfiant des politiques qui pourraient ralentir davantage l'activité économique. Cela indique une préférence pour le maintien de la liquidité et de la flexibilité dans l'économie plutôt que d'imposer des mesures d'austérité ou des réglementations strictes qui pourraient freiner la croissance.

L'accent mis sur l'évitement des politiques restrictives suggère que le gouvernement continuera à soutenir la croissance à travers des interventions ciblées, telles que des investissements dans les infrastructures ou le financement des gouvernements locaux. Cependant, ces mesures devront probablement être progressives et étroitement contrôlées, reflétant l'accent mis par le gouvernement sur la stabilité.

Mesures de Stimulus Futur : Indices d'un Soutien Contrôlé

Bien que Li n'ait pas annoncé de nouveaux paquets de stimulus, son accent sur des politiques qui stabilisent la croissance laisse entendre la possibilité de futures mesures de soutien. Cependant, ces mesures devraient être soigneusement ciblées et progressives plutôt que d'être à grande échelle. Cela suggère que le gouvernement pourrait continuer à soutenir des secteurs clés comme les infrastructures et les gouvernements locaux, mais sans recourir à des interventions fiscales agressives.

Les remarques de Li indiquent que la stratégie de gestion économique de la Chine privilégiera la stabilité à long terme plutôt que des gains à court terme. Cette approche s'aligne sur l'objectif du gouvernement de maintenir le contrôle des niveaux d'endettement croissants et d'assurer une croissance économique durable.

Intégration des Politiques Non Économiques : Une Approche Holistique

Dans un changement notable, Li a appelé à l'intégration des politiques non économiques dans les évaluations macroéconomiques du gouvernement. Cela reflète une approche plus large et plus holistique de la gouvernance économique, où les facteurs sociaux, réglementaires et politiques sont pris en compte aux côtés des indicateurs économiques traditionnels. En alignant les politiques non économiques sur les objectifs économiques, le gouvernement vise à promouvoir un développement équilibré qui répond aux besoins économiques et sociétaux.

Cette stratégie plus large suggère que les politiques futures pourraient viser à réaliser plus que simplement la croissance économique, incorporant potentiellement des objectifs liés à la stabilité sociale et à la réforme réglementaire. Cela pourrait donner lieu à une approche plus équilibrée de la gestion économique, en mettant l'accent sur un développement durable à long terme.

Grand Stimulus Improbable, Soutien Progressif Attendu

Le discours de Li Qiang signale fortement qu'un paquet de stimulus à grande échelle est improbable dans un avenir proche. Malgré les attentes du marché pour des interventions audacieuses, le gouvernement semble plus enclin à des ajustements de politique prudents et progressifs. L'accent mis sur la coordination des politiques, le timing et la stabilité suggère que tout futur stimulus sera soigneusement contrôlé et ciblé sur des domaines clés plutôt qu'une réponse fiscale générale.

Réaction du Marché Boursier : Déception en l'Absence de Nouvelles Annonces

L'absence de mesures audacieuses de stimulus a pesé lourdement sur le marché boursier chinois, qui avait grimpé en prévision d'un soutien gouvernemental. Les investisseurs espéraient des actions agressives pour contrer les défis économiques, en particulier dans le secteur immobilier et face à une demande intérieure faible. Cependant, lorsque aucune mesure significative n'a été annoncée, le sentiment du marché a refroidi. Les indices boursiers de Shanghai et de Shenzhen ont perdu de leur élan, tandis que l'indice Hang Seng de Hong Kong a connu une forte baisse.

Les analystes suggèrent que la réaction du marché reflète une déception face à l'approche fiscale mesurée du gouvernement. Bien que la Chine reste déterminée à atteindre son objectif de croissance d'environ 5 % pour 2024, le ton prudent du discours de Li et l'absence de nouvelles mesures audacieuses pointent vers un chemin plus progressif vers la reprise économique.

Perspectives : Mesures Ciblées Probables, Stimulus à Grande Échelle Improbable

À l'avenir, la Chine devrait introduire des mesures de stimulus supplémentaires et ciblées dans les mois à venir, en particulier si les conditions économiques se détériorent davantage. Ces mesures devraient se concentrer sur la stabilisation des secteurs clés tels que les infrastructures et les finances des gouvernements locaux. Cependant, un stimulus à grande échelle similaire à la réponse de la crise financière de 2008 semble peu probable à moins que l'économie ne fasse face à un ralentissement plus sévère.

La stratégie actuelle du gouvernement est axée sur le maintien de la stabilité à long terme et le contrôle des niveaux d'endettement, suggérant que les politiques futures continueront à prioriser des interventions mesurées et progressives plutôt que des actions fiscales dramatiques.