Joann ferme 500 magasins alors que le secteur du commerce de détail continue de changer
La faillite de Joann et les fermetures massives de magasins : qu'est-ce que cela révèle sur l'avenir du commerce de détail ?
Un géant du commerce de détail en crise
Joann, un chef de file de longue date dans le commerce de détail d'articles d'art et d'artisanat, a annoncé la fermeture de plus de 500 magasins, soit plus de la moitié de ses points de vente aux États-Unis, après son deuxième dépôt de bilan en moins d'un an. Cette décision, présentée comme une étape nécessaire pour stabiliser l'entreprise, souligne de profondes faiblesses structurelles dans le commerce de détail traditionnel.
Le détaillant basé dans l'Ohio, qui opère dans 49 États, s'était déjà placé sous la protection du Chapitre 11 en mars 2024 et avait réémergé en tant que société privée, pour s'effondrer à nouveau sous le poids de la baisse de la demande des consommateurs, des perturbations de la chaîne d'approvisionnement et des pressions liées à la dette. Cette fois, Joann a obtenu une offre de "stalking horse" de Gordon Brothers Retail Partners pour faciliter une éventuelle vente.
Bien que l'impact immédiat se fasse sentir par les employés, les fournisseurs et les clients, les implications plus larges pour les investisseurs du commerce de détail et les intervenants de l'industrie sont considérables. La restructuration actuelle pourrait servir d'étude de cas sur la façon dont les détaillants traditionnels sont forcés de s'adapter, ou d'échouer, dans un paysage de consommation en évolution.
Déficience financière et opérationnelle
1. Le fardeau de la dette et les problèmes de trésorerie
Bien qu'elle ait réduit sa dette de 500 millions de dollars lors de sa restructuration de 2024, Joann avait encore environ 615 millions de dollars d'engagements lors de son deuxième dépôt de bilan. La situation financière de l'entreprise est restée fragile en raison de :
- Des coûts fixes, dont 26 millions de dollars d'obligations de loyer mensuelles.
- Plus de 133 millions de dollars dus aux fournisseurs.
- Des ventes nettes dépassant les 2 milliards de dollars en 2024, mais avec des marges en baisse et des pertes croissantes.
Ces chiffres illustrent un problème fondamental : même une restructuration significative de la dette n'a pas suffi à contrebalancer les inefficacités opérationnelles et la baisse de la demande.
2. Perturbations des stocks et pressions concurrentielles
La dépendance de Joann à l'égard d'une chaîne d'approvisionnement étendue, qui comprend des partenaires mondiaux et nationaux, s'est avérée être un handicap. Les pénuries de stocks, en particulier dans les catégories clés telles que le fil, le tissu et les fournitures de couture, ont érodé la confiance des clients. Les réapprovisionnements tardifs pendant les périodes de pointe des ventes ont exacerbé le problème.
Le paysage concurrentiel a également considérablement évolué. Alors que Joann dominait autrefois le marché spécialisé de la vente au détail d'artisanat, des entreprises comme Hobby Lobby, Michaels et même de grands détaillants comme Target et Walmart ont agressivement étendu leurs sections d'artisanat et de bricolage, gagnant des parts de marché.
En bref, Joann a été coincée de plusieurs directions : baisse de l'achalandage, augmentation des coûts fixes et incapacité à s'adapter assez rapidement à l'évolution des préférences des consommateurs.
Implications stratégiques et scénarios futurs
1. Le changement structurel du commerce de détail : un avertissement pour les marques traditionnelles
Les défis auxquels est confrontée Joann reflètent une tendance plus large dans le commerce de détail, où les marques traditionnelles qui ne parviennent pas à intégrer des stratégies numériques ou à optimiser les chaînes d'approvisionnement ont du mal à survivre. La soi-disant "Apocalypse du commerce de détail 2.0" a vu de nombreuses chaînes établies, comme Bed Bath & Beyond, Party City et Rite Aid, soit se réduire considérablement, soit disparaître complètement.
Bien que la notoriété de la marque Joann reste forte, ses inefficacités opérationnelles en ont fait un exemple de mise en garde. Les autres détaillants spécialisés qui opèrent selon des modèles fortement endettés devraient en prendre note : si l'adaptation à la demande des consommateurs et aux tendances du commerce électronique est retardée, la détresse financière est inévitable.
2. Le rôle du capital-investissement et des redressements d'entreprises de vente au détail
L'intérêt de Gordon Brothers Retail Partners pour Joann signale que le commerce de détail en difficulté demeure une opportunité attrayante pour les acteurs du capital-investissement à la recherche d'actifs sous-évalués. Cependant, la question demeure de savoir si Joann sera restructurée en une exploitation plus légère et plus axée sur le numérique ou simplement liquidée en pièces détachées.
Le potentiel de redressement dépend de :
- Rationalisation opérationnelle : Joann peut-elle réduire considérablement ses coûts tout en maintenant une offre de produits solide ?
- Expansion du commerce électronique : Le détaillant pivotera-t-il efficacement vers les ventes numériques, améliorant ainsi sa place de marché en ligne et sa distribution directe aux consommateurs ?
- Fermetures stratégiques de magasins : Joann peut-elle identifier et conserver uniquement ses emplacements les plus rentables ?
Si ces facteurs s'alignent sous une nouvelle propriété, un rebond est possible. Cependant, si la restructuration actuelle est insuffisante, une liquidation complète demeure sur la table.
3. Répercussions à l'échelle de l'industrie
L'effondrement de Joann aura des conséquences directes et indirectes dans de multiples secteurs du commerce de détail :
- Les fournisseurs et les propriétaires fonciers subiront des pressions financières. Bon nombre des fournisseurs de Joann opèrent dans des catégories de niche, et les annulations soudaines de commandes ou les retards de paiement pourraient créer un effet domino au sein de l'industrie.
- Les concurrents peuvent tirer parti des lacunes du marché. Hobby Lobby et Michaels sont susceptibles d'absorber les clients déplacés, tandis que les grands détaillants pourraient étendre davantage leurs sections d'artisanat.
- L'immobilier commercial connaîtra une augmentation des locaux vacants. Les propriétaires de locaux commerciaux, déjà confrontés à d'importantes pressions, devront repositionner les emplacements fermés de Joann, en les réaffectant potentiellement à des centres de vente au détail expérientiels ou à des centres logistiques.
La situation dans son ensemble : un moment déterminant pour le commerce de détail
La restructuration de Joann soulève une question cruciale pour le secteur du commerce de détail : les détaillants spécialisés traditionnels peuvent-ils survivre à une époque dominée par le commerce électronique et les dépenses de consommation diversifiées ? La réponse n'est peut-être pas encore claire, mais une chose est certaine : l'adaptation n'est plus facultative. Pour les entreprises qui fonctionnent encore selon des modèles d'affaires désuets, le temps presse.
Les six prochains mois seront cruciaux. Si un acheteur se manifeste avec une vision viable à long terme, Joann pourrait servir de modèle pour la réinvention du commerce de détail. Sinon, son sort servira de sévère avertissement à toute entreprise réticente à évoluer dans l'environnement économique changeant d'aujourd'hui.