Les montagnes russes du yen : À quoi s'attendre au T4 2024 et comment en profiter

La Faiblesse Persistante du Yen : Quelles Perspectives pour le 4ème Trimestre 2024 ?

Le yen japonais fait face à des défis importants, et sa faiblesse persistante inquiète à la fois les marchés nationaux et internationaux. Alors que l'inflation pèse sur les dépenses des consommateurs, la spirale descendante de la monnaie pousse beaucoup à se demander comment le yen se comportera au cours du dernier trimestre de 2024. L'avenir du yen dépend de plusieurs facteurs, y compris la politique monétaire de la Banque du Japon (BOJ), les conditions économiques externes et les comportements des investisseurs.

Les Transactions Carry sur le Yen : Une Menace Imminente

Le yen est depuis longtemps un choix privilégié pour les transactions carry, une stratégie où les investisseurs empruntent du yen à faible taux d'intérêt pour investir dans des actifs plus rentables ailleurs. Cette tactique a historiquement aggravé la baisse du yen, et bien que de nombreuses transactions carry aient été annulées après la hausse des taux d'intérêt de la BOJ en juillet, la menace d'un retour est bien réelle. Si ces transactions commencent à se renforcer à nouveau, attendez-vous à une grande volatilité du yen, avec des fluctuations rapides.

Alors que les autorités monétaires japonaises, dirigées par Atsushi Mimura, surveillent activement les marchés, le gouvernement a signalé qu’il était prêt à intervenir si la situation devenait ingérable. Des interventions sur le marché des devises pourraient être envisagées, surtout si la volatilité entraîne des pics d'inflation incontrôlables ou nuit aux dépenses des consommateurs.

La Réticence de la BOJ à Resserrer les Vis

Soyons clairs : la BOJ n'est pas pressée de relever agressivement les taux d'intérêt. Malgré les pressions inflationnistes—principalement dues à la hausse des prix de l'énergie et de la nourriture—la banque centrale reste sur une position accommodante. L'accent est mis sur le contrôle de la courbe des rendements (YCC), une politique monétaire ultra-laxiste visant à maintenir les coûts d'emprunt bas pour stimuler la croissance. Le revers de la médaille ? Cette stratégie a élargi l'écart des rendements entre le Japon et des pays comme les États-Unis, où les banques centrales resserrent leur politique. Cet écart a affaibli le yen par rapport au dollar américain.

Bien que les taux à court terme aient légèrement augmenté plus tôt cette année, la BOJ ne devrait pas prendre de mesures audacieuses à moins que les pressions inflationnistes ne s'intensifient davantage. Ainsi, le yen pourrait continuer à subir des pressions à moins que la banque centrale ne change significativement de politique—ce qui pourrait ne pas arriver avant 2025.

Dynamiques Économiques et de Marché en Jeu

L'avenir du yen est lié non seulement à la politique intérieure mais aussi aux tendances économiques mondiales plus larges. Si l'économie américaine ralentit d'ici la fin de 2024, cela pourrait affaiblir le dollar, offrant un certain répit au yen. À l'inverse, un sentiment global de prise de risque—où les investisseurs recherchent des rendements dans des actifs à haut risque—pourrait entraîner une nouvelle vague de transactions carry, faisant chuter davantage le yen.

Perspectives pour le 4ème Trimestre 2024 : Volatilité ou Stabilité ?

À l’approche du dernier trimestre de 2024, les perspectives pour le yen sont incertaines, mais plusieurs scénarios clés se dessinent :

1. Affaiblissement Modéré : La plupart des prévisions suggèrent que le yen se stabilisera entre 135 et 140 par rapport au dollar américain. Bien que cela marque une légère amélioration par rapport à ses niveaux actuels, cela indique toujours une faiblesse persistante. Tout changement majeur de politique de la BOJ, comme une réduction du YCC, pourrait donner un léger coup de pouce, mais n'attendez pas un rallye marqué à moins que les conditions mondiales ne penchent fortement en faveur du Japon.

2. Dépréciation Continue : Si le sentiment de risque mondial reste élevé et que les investisseurs se sentent encouragés à investir dans des transactions carry, le yen pourrait tomber encore plus bas. Dans ce scénario pessimiste, le yen pourrait glisser au-delà de 150 pour un dollar. Ce serait une catastrophe pour les ménages, car la hausse des coûts des biens importés—en particulier la nourriture et l'énergie—érodant le pouvoir d'achat, nuisant ainsi aux dépenses des consommateurs.

3. Renforcement Potentiel : À l'inverse, si les tensions géopolitiques s'intensifient ou si l'économie mondiale tombe en récession, le yen pourrait se renforcer en tant que monnaie refuge. Historiquement, les investisseurs se tournent vers le yen en temps de crise, ce qui pourrait déclencher un rebond rapide, surtout si l'économie japonaise reste relativement stable.

Impact sur les Entreprises, les Consommateurs et les Investisseurs

La faiblesse du yen a un impact varié sur différents secteurs de l'économie :

• Les Exportateurs Se Portent Bien : Les industries japonaises axées sur l'exportation, notamment l'automobile et la technologie, profitent des avantages d'un yen faible. Une monnaie moins chère rend les biens japonais plus compétitifs à l'étranger, entraînant des bénéfices plus élevés pour les exportateurs. Cependant, les entreprises qui dépendent des matières premières importées ressentent la pression, car le yen faible augmente leurs coûts.

• Les Consommateurs Ressentent la Pression : Les ménages japonais souffrent de la dépréciation du yen, qui a fait grimper le coût des produits de première nécessité comme la nourriture et l'énergie. L'inflation dépasse la croissance des salaires, laissant les consommateurs avec moins de revenus disponibles. Si le yen continue sa trajectoire descendante au 4ème trimestre, attendez-vous à un nouveau coup porté à la confiance des consommateurs, ralentissant encore la reprise économique fragile du Japon.

• Les Investisseurs Cherchent des Opportunités : Pour les investisseurs internationaux, un yen faible est une opportunité intéressante d'acheter des actions japonaises à prix réduit. Les marchés boursiers du pays sont attractifs, mais tout signe de stabilisation du yen pourrait entraîner un retour rapide, les investisseurs se précipitant pour prendre des bénéfices et rapatrier leurs gains. Les fonds spéculatifs, en particulier, pourraient chercher à se couvrir contre les mouvements brusques du yen, compte tenu de la volatilité des marchés des devises.

Risques Clés : Géopolitique et Récession Mondiale

L'avenir du yen n'existe pas dans un vide. Des chocs géopolitiques pourraient faire grimper la monnaie en tant que refuge. Les tensions en Ukraine, au Moyen-Orient, ou une guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine pourraient tous faire monter le yen. À l'inverse, si l'économie mondiale plonge en récession, le yen pourrait se renforcer à mesure que les investisseurs fuient les actifs risqués.

Stratégie d'Investisseur : Comment Naviguer au 4ème Trimestre 2024

Pour ceux qui cherchent à tirer parti des mouvements du yen, voici quelques stratégies à considérer :

• Se Couvrir contre le Risque de Change : Avec le yen qui devrait rester volatil, se couvrir est essentiel. Les investisseurs dans des actions ou obligations japonaises devraient envisager des positions couvertes contre les mouvements brusques du yen.

• Cibler les Exportateurs : Les secteurs comme l'automobile et l'électronique, qui bénéficient d'un yen faible, sont prometteurs pour l'investissement. Ces entreprises devraient continuer à surperformer tant que le yen reste sous pression.

• Surveiller la BOJ : Les annonces de politique de la BOJ seront cruciales pour déterminer la direction du yen. Un changement vers une position plus stricte pourrait inverser la tendance pour le yen, donc gardez un œil sur les signaux de la banque centrale, surtout à mesure que les pressions inflationnistes s'intensifient.

En Résumé : Qu'Attendre pour le Yen au 4ème Trimestre 2024

Attendez-vous à ce que la lutte du yen persiste au cours du 4ème trimestre 2024, la volatilité restant un thème clé. Bien que la monnaie puisse se stabiliser autour de la fourchette de 135-140 par rapport au dollar américain, des risques significatifs demeurent, y compris la possibilité de réaccumulation de transactions carry et des chocs géopolitiques. Les investisseurs devraient se préparer à des fluctuations, mais avec la bonne stratégie, il existe des opportunités pour tirer parti de la position économique du Japon sur le marché mondial.