Les actions japonaises subissent une chute, la valorisation du marché s'ajuste

Les actions japonaises voient une érosion de 1,1 trillion de dollars depuis juin

Les actions japonaises ont connu une forte baisse, avec une perte totale de 1,1 trillion de dollars en valeur depuis juin, ce qui a fait chuter l'indice Topix de 12 %. Cette baisse, qui a commencé en août, a particulièrement touché des actions qui, auparavant, avaient bien performé, entraînant une correction fondamentale de la valorisation du marché. La hausse inattendue des taux par la Banque du Japon et ses efforts pour stabiliser le marché ont quelque peu apaisé les inquiétudes des investisseurs, rendant les valorisations actuelles plus attrayantes.

La valorisation actuelle du marché s'élève à 6,1 trillions de dollars, avec une réduction de spéculation excessive, ce qui pourrait attirer de nouveaux investisseurs. L'approche de la Banque du Japon, qui évite un resserrement monétaire rapide, a aidé à stabiliser le yen, ce qui était une préoccupation majeure pour la reprise du marché boursier. De plus, les données récentes sur le marché du travail américain ont diminué les craintes d'un éventuel ralentissement économique.

Des secteurs comme les semi-conducteurs, qui avaient connu une forte demande grâce à l'IA, et le secteur bancaire, monté en anticipation de taux d'intérêt plus élevés, ont subi des baisses importantes. Le Topix se négocie actuellement à 13 fois les bénéfices futurs estimés, contre 20 fois pour l'indice S&P 500, ce qui pourrait le rendre plus attirant pour les investisseurs potentiels.

Malgré cette baisse, un sentiment optimiste persiste sur le marché des dérivés, comme en témoigne l'augmentation de l'intérêt ouvert pour les options d'achat sur le Nikkei. Cependant, des risques persistent, notamment le renforcement potentiel du yen et des tensions géopolitiques. L'indice de volatilité du Nikkei, qui mesure la "peur" sur le marché japonais, reste au-dessus de sa moyenne à long terme, signalant une incertitude persistante sur le marché.

Des experts notables comme Tetsuro Ii de Commons Asset Management Inc. estiment que le marché pourrait se redresser dans deux à trois mois, tandis que d'autres voient les valorisations actuelles comme une occasion d'acheter à bon prix. Dans l'ensemble, bien que les risques soient présents, les ajustements récents du marché l'ont rendu plus attrayant pour les investisseurs potentiels.

En plus des défis posés par la hausse inattendue des taux de la Banque du Japon, le paysage économique japonais a été compliqué par des facteurs externes tels que l'incertitude économique mondiale et des changements dans le sentiment des investisseurs. La décision de la Banque du Japon de relever les taux a été principalement motivée par des pressions inflationnistes domestiques et un marché du travail plus fort que prévu, avec des augmentations de salaires atteignant leur niveau le plus élevé depuis des décennies. Ce changement de politique a également été perçu comme une réponse à la dépréciation du yen et à la hausse des coûts d'importation, qui ont ajouté une pression supplémentaire sur l'économie japonaise. Cependant, la hausse des taux a entraîné un effondrement brutal des actions, notamment dans des secteurs qui avaient auparavant bénéficié de taux d'intérêt bas et d'un yen faible.

De plus, le contexte plus large d'instabilité sur les marchés mondiaux, y compris des inquiétudes concernant une éventuelle récession aux États-Unis et la volatilité dans d'autres marchés majeurs, a exacerbé la baisse des actions japonaises. Les investisseurs deviennent de plus en plus prudents, annulant des opérations de carry trade qui avaient précédemment soutenu le yen et le marché boursier japonais. Malgré ces difficultés, un sentiment d'optimisme prudent se développe parmi les participants au marché. Certains experts suggèrent que la correction a ramené les valorisations du marché à des niveaux plus durables, ouvrant potentiellement la voie à une reprise à mesure que les conditions économiques mondiales se stabilisent. L'approche mesurée de la Banque du Japon en matière de politique monétaire, évitant un resserrement trop agressif, pourrait favoriser cette reprise en maintenant un environnement propice à la croissance économique.

Points clés

• Les actions japonaises ont subi une perte de 1,1 trillion de dollars en valeur, avec un déclin de 12 % de l'indice Topix depuis juin.
• La hausse imprévue des taux de la Banque du Japon a stabilisé les marchés, rendant les valorisations plus séduisantes.
• Un sentiment haussier persiste avec une augmentation de l'intérêt ouvert sur les options d'achat du Nikkei et des valorisations attrayantes.
• Le Topix se négocie actuellement à 13 fois les bénéfices futurs, contre 20 fois pour l'S&P 500.
• Les risques incluent l'appréciation du yen et des tensions géopolitiques, mais le sentiment sur le marché des dérivés reste positif.

Analyse

Les actions de la Banque du Japon, comprenant la hausse des taux et une politique monétaire prudente, ont apaisé les craintes des investisseurs, stabilisant la valeur du yen et rendant les actions japonaises plus attrayantes. Cette transformation, couplée à l'atténuation des craintes de récession grâce aux données sur le marché du travail américain, pourrait ramener les investisseurs sur les marchés japonais. Les répercussions immédiates comprennent des baisses spécifiques à certains secteurs, notamment dans les semi-conducteurs et le secteur bancaire ; cependant, des avantages durables pourraient découler de valorisations plus réalistes. Le sentiment optimiste sur le marché des dérivés implique une confiance dans une reprise à court terme, bien que des tensions géopolitiques et des fluctuations du yen persistent comme des risques. Dans l'ensemble, les adaptations du marché offrent des perspectives de croissance et d'opportunités d'investissement.

Le saviez-vous ?

• Indice Topix :
  • Le Topix, ou Tokyo Stock Price Index, est un indice pondéré par la capitalisation qui englobe toutes les entreprises cotées sur la première section de la Bourse de Tokyo. Il est l'un des indices les plus utilisés pour représenter le marché boursier japonais et l'économie.
• Hausse inattendue des taux de la Banque du Japon :
  • La Banque du Japon (BOJ) est la banque centrale du Japon, responsable de l'émission de la monnaie et de la mise en œuvre de la politique monétaire. Une hausse inattendue des taux se réfère à l'augmentation brusque de ceux-ci par la BOJ, pouvant impacter les marchés boursiers en influençant les coûts d'emprunt et les attentes de croissance économique.
• Indice de volatilité du Nikkei (indice "peur" du Nikkei) :
  • L'indice de volatilité du Nikkei, souvent appelé "indice de peur" du Nikkei, mesure les attentes de volatilité à court terme pour l'indice Nikkei 225. Établi à partir des volatilités implicites des options sur l'indice Nikkei 225, il sert d'indicateur du risque de marché et du sentiment des investisseurs.