La baisse des salaires réels au Japon : Le stimulus d'Ishiba et le besoin urgent de réformes structurelles
Données Économiques du Japon en Août : Déclin des Salaires Réels, Faiblesse de la Consommation
En août 2024, les données économiques du Japon ont donné une image mitigée. Les gains mensuels de trésorerie totale ont augmenté de 3 % par rapport à l'année précédente, dépassant les prévisions consensuelles de 2,9 %. Les salaires réguliers nominaux ont également montré de la force, avec une croissance de 1,8 % par rapport à l'année précédente. Cependant, les salaires réels, ajustés pour l'inflation, ont chuté de 0,6 %, indiquant un retour à la croissance négative des salaires après une brève reprise en juin. Bien que ce chiffre soit légèrement meilleur que la baisse attendue de 0,5 %, il reflète la lutte continue des travailleurs japonais dont le pouvoir d'achat continue de se réduire alors que l'inflation dépasse la hausse des salaires.
Les dépenses des ménages ont également montré des signes de faiblesse, diminuant de 1,9 % par rapport à l'année précédente. Cette baisse était moins sévère que la prévision de 2,6 %, mais elle met en lumière la réticence des consommateurs japonais à augmenter leurs dépenses dans un contexte économique incertain. L'indice d'activité de consommation de la BoJ a confirmé ces tendances, avec une baisse annuelle de 1 % de la consommation réelle, hors tourisme. Ce faible environnement de dépenses a entravé les efforts de la banque centrale pour stimuler la croissance et atteindre ses objectifs d'inflation.
Perspectives de la Politique Monétaire de la BoJ : Augmentation des Taux Peu Probable en Raison de la Stagnation des Salaires
La Banque du Japon reste prudente concernant les hausses de taux d'intérêt, les analystes doutant qu'une hausse se produise en octobre. Bien qu'il y ait des spéculations sur une éventuelle augmentation des taux en décembre, cela dépend de plusieurs facteurs clés, dont une croissance plus forte des salaires réels, une consommation stable et une trajectoire économique favorable aux États-Unis. Cependant, les analystes expriment peu de confiance quant à la probabilité d'une hausse en décembre, compte tenu des données économiques actuelles et des incertitudes externes.
Le Premier ministre Shigeru Ishiba, bien qu'il ne soit pas directement impliqué dans la prise de décision de la BoJ, a indiqué une position accommodante après sa rencontre avec des responsables de la BoJ, compliquant encore les perspectives de la politique monétaire. Son plan de soutien économique, qui devrait inclure des aides financières aux ménages à faible revenu, pourrait offrir un soulagement temporaire mais ne résoudra pas les problèmes plus profonds de stagnation des salaires et de pression inflationniste.
Problèmes Structurels : Le Vrai Obstacle à la Reprise Économique
Le plus grand défi auquel fait face l'économie japonaise n'est pas les fluctuations à court terme des salaires et des dépenses, mais les problèmes structurels qui ont entravé la croissance à long terme. Ces problèmes profondément enracinés empêchent le Japon d'atteindre une croissance soutenue des salaires et une expansion économique, même si le gouvernement et la banque centrale tentent de mettre en œuvre des mesures de soutien. Voici quelques-uns des principaux défis structurels :
1. Rigidité du Marché du Travail
Le marché du travail japonais est divisé entre les travailleurs réguliers et non réguliers, ces derniers gagnant des salaires nettement plus bas et bénéficiant de moins d'avantages. Cette structure duale a conduit à des inégalités salariales et a limité l'efficacité des augmentations de salaires négociées lors des shunto annuels (négociations de travail du printemps). Pour remédier à cette situation, des réformes sont nécessaires pour promouvoir des contrats de travail plus flexibles et garantir l'égalité de rémunération pour un travail égal, ce qui pourrait améliorer la répartition des salaires dans l'économie.
2. Déficit de Productivité et d'Innovation
De nombreuses petites et moyennes entreprises (PME) japonaises sont à la traîne par rapport aux grandes entreprises en termes de productivité, en partie à cause d'un manque d'investissements en capital et d'accès aux nouvelles technologies. Encourager la transformation numérique, en particulier parmi les PME, est crucial pour améliorer la productivité. Des incitations fiscales pour l'innovation et des initiatives soutenues par le gouvernement pourraient encourager une plus grande adoption des outils numériques, stimulant ainsi la productivité et soutenant la croissance des salaires.
3. Déclin Démographique et Pénurie de Main-d'œuvre
Le vieillissement de la population japonaise et le faible taux de natalité aggravent la pénurie de main-d'œuvre dans des secteurs clés. Cela exerce une pression à la hausse sur les salaires, mais sans gains correspondants en productivité, entraînant davantage d'inflation plutôt qu'une véritable croissance des salaires. Les solutions incluent l'augmentation de la participation des femmes et des personnes âgées au marché du travail, ainsi que l'exploration de politiques d'immigration plus robustes pour combler les lacunes de main-d'œuvre dans les secteurs critiques.
4. Compétitivité des PME
Les PME jouent un rôle vital dans l'économie japonaise mais font face à des défis pour se développer et rivaliser à l'échelle mondiale. Des programmes gouvernementaux qui améliorent l'accès au capital, promeuvent les exportations et encouragent l'innovation pourraient aider les PME à croître, leur permettant finalement d'offrir des salaires plus élevés et de contribuer à une croissance économique plus large.
5. Gouvernance d'Entreprise et Allocation de Capital
Les entreprises japonaises ont traditionnellement accumulé de grandes réserves de liquidités plutôt que de réinvestir dans la croissance des salaires ou des projets améliorant la productivité. Des réformes de gouvernance d'entreprise qui incitent à une meilleure allocation du capital, comme encourager les entreprises à investir dans les salaires et l'innovation, pourraient aider à stimuler la croissance des salaires et améliorer la résilience économique du Japon.
6. Coûts Énergétiques et Résilience Économique
La dépendance du Japon vis-à-vis de l'énergie importée contribue à des coûts élevés, réduisant le revenu disponible des travailleurs. Investir dans les énergies renouvelables et améliorer l'efficacité énergétique pourraient contribuer à atténuer ces coûts, favorisant une croissance économique durable tout en soutenant les augmentations de salaires.
Le Plan de Stimulus d'Ishiba : Soulagement Temporaire ou Solution Durable ?
Le prochain plan de stimulus du Premier ministre Shigeru Ishiba vise à offrir un soulagement à court terme aux ménages à faible revenu par le biais d'aides financières et d'autres mesures de soutien. Bien que cela puisse offrir un soulagement temporaire aux consommateurs confrontés à une augmentation des coûts, cela ne s'attaque pas aux problèmes fondamentaux sous-jacents à la stagnation des salaires et aux défis économiques du Japon. Les économistes avertissent que sans réformes structurelles, le plan de stimulus ne fournira qu'un coup de pouce cyclique à la consommation, avec peu d'impact sur la croissance des salaires à long terme ou la stabilité économique.
Conclusion : Des Réformes Structurelles Sont Essentielles pour une Croissance Durable
Le déclin des salaires réels au Japon, malgré des gains nominaux, met en lumière la nécessité de réformes structurelles complètes. Bien que la BoJ et le stimulus gouvernemental puissent offrir un soulagement à court terme, la véritable solution réside dans l'adresse des problèmes sous-jacents tels que la rigidité du marché du travail, la faible productivité, le déclin démographique et les inefficacités de gouvernance d'entreprise. En se concentrant sur des réformes à long terme, le Japon peut jeter les bases d'une croissance soutenue des salaires et d'une résilience économique, garantissant que son économie reste compétitive dans un monde de plus en plus mondialisé.