La roupie indienne chute à un niveau historiquement bas en raison de la montée en flèche du dollar et de l'exode des investisseurs qui secouent les marchés

La roupie indienne chute à des niveaux historiquement bas au milieu des incertitudes économiques et de la force du dollar américain

La roupie indienne (INR) a de nouveau plongé à des niveaux historiquement bas par rapport au dollar américain (USD), reflétant les défis économiques croissants et les pressions externes. Le 26 décembre, le taux de change INR/USD a brièvement touché un plus bas historique de 85,4967 avant de se stabiliser à 85,2716. Il s'agit du troisième jour de négociation consécutif où la roupie a franchi des seuils historiques, signalant une pression financière croissante pour l'économie indienne.

Forte baisse de la valeur de la roupie

Depuis début octobre de cette année, la roupie indienne s'est dépréciée d'environ 1,81 % par rapport au dollar américain. Les analystes prévoient que cette tendance pourrait culminer avec la pire performance trimestrielle depuis le troisième trimestre 2022. Cette baisse incessante est attribuée à plusieurs facteurs, notamment les signaux agressifs de la Réserve fédérale américaine, la demande accrue de USD par les importateurs indiens à l'approche de la fin de l'exercice, et les déficits commerciaux persistants.

Impact des politiques de la Réserve fédérale américaine

Le dollar américain a été considérablement renforcé par la position belliciste de la Réserve fédérale, qui comprend des hausses potentielles des taux d'intérêt et une réduction des mesures d'assouplissement quantitatif. De plus, les attentes d'une administration "Trump 2.0" ont alimenté les spéculations sur des politiques fiscales inflationnistes, renforçant encore le USD. Des institutions financières, telles que Nuvama Institutional Desk, prévoient que le taux INR/USD pourrait dépasser la barre des 86 d'ici mars 2025, sous l'effet de cette dynamique robuste du USD.

Elargissement du déficit commercial et ralentissement économique

Le déficit commercial de l'Inde s'est élargi de 18,4 % en glissement annuel d'avril à novembre, selon IDFC First Bank. Cet élargissement du déficit, couplé à la force du USD, exerce une pression supplémentaire à la baisse sur la roupie. La Reserve Bank of India (RBI) est intervenue activement sur le marché des changes, vendant au net environ 92,8 millions de dollars en octobre pour soutenir la roupie. Cependant, ces mesures ont jusqu'à présent été insuffisantes pour arrêter la baisse de la monnaie.

Les données économiques aggravent encore la situation. Le département des statistiques indien a indiqué que la croissance du PIB réel pour le troisième trimestre s'est établie à 5,4 % en glissement annuel, un ralentissement significatif par rapport aux 6,7 % du deuxième trimestre. Il s'agit du troisième trimestre consécutif de croissance en décélération, inférieur à la fois aux prévisions révisées de la RBI de 6,6 % et aux attentes du marché d'une augmentation de 6,5 %. En réponse, la RBI a revu à la baisse ses projections de croissance du PIB, un revirement qui n'a pas été observé au cours des cinq dernières années.

Les sorties d'investissements étrangers intensifient la pression

Les investissements étrangers sur le marché boursier indien continuent de diminuer, aggravant les problèmes de la roupie. Les données de la National Securities Depository Limited (NSDL) du 26 décembre ont révélé que les fonds mondiaux ont vendu au net des actions indiennes d'une valeur de 18 milliards d'INR la veille de la négociation. Au seul quatrième trimestre, les fonds mondiaux ont désinvesti environ 10,3 milliards de dollars d'actions et d'obligations indiennes. Himanshu Srivastava, directeur de la recherche chez Morningstar Investment Research India, attribue cette tendance à la surévaluation des actions indiennes et aux incertitudes géopolitiques, incitant les investisseurs à adopter une position plus prudente.

Changements stratégiques de la banque centrale et changements de direction

Au milieu de la dépréciation actuelle de la monnaie, la RBI a fait l'objet d'un examen accru de ses politiques monétaires. En décembre, la RBI a tenu une réunion de politique monétaire où elle a choisi de maintenir le taux d'intérêt à 6,5 %, malgré le ralentissement économique. Cette décision reflète l'équilibre délicat de la banque centrale entre le contrôle de l'inflation et le soutien de la croissance économique.

S'ajoutant à l'incertitude, le gouvernement indien a récemment nommé Sanjay Malhotra, un fonctionnaire ayant des antécédents au ministère des Finances, au poste de nouveau gouverneur de la RBI, en remplacement de Shaktikanta Das. Malhotra est perçu comme une personnalité "colombe" dans les milieux de la politique monétaire, suggérant des changements potentiels vers des mesures plus accommodantes. Capital Economics prédit que sous la direction de Malhotra, la RBI pourrait baisser le taux repo lors de sa première réunion de politique prévue pour février 2025.

Perspectives et prévisions futures

Les experts prévoient que l'INR pourrait continuer à subir des pressions à la baisse, tombant potentiellement en dessous de 86 INR par USD d'ici septembre 2025. Ces perspectives sont motivées par la force soutenue du USD, un déficit commercial en expansion, des retraits continus d'investissements étrangers et un taux de croissance du PIB en ralentissement. De plus, le départ prochain du vice-gouverneur de la RBI, Michael Patra, en janvier 2025, ajoute une autre couche d'incertitude à la trajectoire de la politique monétaire indienne.

Implications stratégiques pour les parties prenantes

La dépréciation continue de la roupie indienne a de vastes implications pour divers secteurs :

• Économie intérieure : Une roupie plus faible augmente le coût des importations, notamment pour l'énergie et les matières premières, entraînant une inflation plus élevée. Cela peut freiner les dépenses de consommation et réduire les marges bénéficiaires des entreprises, ralentissant ainsi la croissance économique.

• Secteur des entreprises : Les industries orientées vers l'exportation, telles que les technologies de l'information et les produits pharmaceutiques, peuvent bénéficier d'une roupie plus faible, améliorant leur compétitivité mondiale. Inversement, les secteurs tributaires des importations, comme l'énergie et l'électronique, peuvent connaître une augmentation des coûts et une réduction des marges.

• Investisseurs et marchés mondiaux : La sortie soutenue d'investissements étrangers des marchés indiens souligne les préoccupations concernant la valorisation et la stabilité géopolitique. Cette tendance peut influencer le sentiment des investisseurs envers les autres marchés émergents, conduisant potentiellement à une nouvelle évaluation des profils de risque.

• Paysage géopolitique : Des défis économiques persistants peuvent avoir un impact sur la position de l'Inde en tant que leader économique mondial, modifiant potentiellement la dynamique du pouvoir régional et les alliances commerciales.

Conclusion

La forte baisse de la roupie indienne par rapport au dollar américain est une question multiforme enracinée à la fois dans les faiblesses économiques intérieures et les pressions financières externes. La RBI naviguant dans un paysage politique complexe sous une nouvelle direction, et au milieu des déficits commerciaux persistants et des sorties d'investissements étrangers, la voie à suivre reste incertaine. Les décideurs politiques sont confrontés à la tâche cruciale de stabiliser la monnaie tout en favorisant la croissance économique, un défi qui influencera considérablement la trajectoire économique de l'Inde et sa position sur le marché mondial.