Performance de Huawei en 2024 - Échanger des milliards de bénéfices pour une chance à la souveraineté technologique

Par
Reynold Cheung
12 min de lecture

Performances de Huawei en 2024 : Des milliards de profits sacrifiés pour une chance d'atteindre la souveraineté technologique

Huawei sacrifie-t-il ses profits d'aujourd'hui pour acheter sa domination de demain ?

À une époque où la performance à court terme influence les cours des actions et les primes des dirigeants, Huawei adopte une approche radicalement différente, faite de dépenses massives en R&D, de marges opérationnelles réduites et d'un recentrage sur la Chine. Le rapport annuel 2024 de l'entreprise a révélé un chiffre d'affaires de 862,1 milliards de RMB (119 milliards de dollars), en hausse de 22,4 % par rapport à l'année précédente, mais a également signalé une baisse inquiétante de la rentabilité. Derrière cette croissance à deux chiffres se cache un pari stratégique audacieux : échanger les profits immédiats contre un contrôle à long terme des technologies essentielles dans les domaines de l'IA, du cloud et de l'automobile.

Campus de recherche et développement de Huawei (scmp.com)
Campus de recherche et développement de Huawei (scmp.com)

Il s'agit de plus qu'une simple histoire de croissance : c'est une déclaration d'indépendance économique en réponse aux pressions géopolitiques. Huawei fait un pari risqué en construisant un écosystème complet, indépendant de la technologie occidentale. Mais cette stratégie est-elle viable ? Le modèle de Huawei peut-il prospérer dans un contexte mondial contraignant, ou son ambition dépassera-t-elle ses capacités financières ?


Forte reprise du chiffre d'affaires, mais les marges sont affectées

Forte augmentation du chiffre d'affaires dans plusieurs segments

Les résultats financiers de Huawei pour 2024 racontent une histoire de reprise et d'élan :

  • Chiffre d'affaires total : 862,1 milliards de RMB (+22,4 % en glissement annuel)
  • Bénéfice net : 62,6 milliards de RMB, en forte baisse par rapport à 2023, malgré des revenus plus élevés
  • Marge opérationnelle : Baisse à 9,2 % (contre 14,8 % en 2023)

Répartition du chiffre d'affaires de Huawei par secteur d'activité (2024 vs 2023).

Secteur d'activitéChiffre d'affaires 2024 (milliards de CNY)Chiffre d'affaires 2023 (milliards de CNY)
Infrastructure TIC369,9352,8
Activités grand public (CBG)339,0245,1
Cloud Computing38,535,5
Énergie numérique68,755,2
Solution automobile intelligente (IAS)26,44,6
Autres19,611,0
Total862,1704,2

Qu'est-ce qui a motivé cette croissance ?

  • Activités grand public (terminaux) : 339 milliards de RMB (+38,3 %), grâce à HarmonyOS et aux lancements de smartphones sur le marché intérieur.
  • Solutions automobiles intelligentes : Croissance explosive de +474,4 %, atteignant 26,4 milliards de RMB, première année où cette unité est rentable.
  • Infrastructure TIC : 369,9 milliards de RMB (+4,9 %), croissance stable dans les segments traditionnels.
  • Cloud Computing et énergie numérique : 38,5 milliards de RMB (+8,5 %) et 68,7 milliards de RMB (+24,4 %) respectivement, signalant une expansion progressive au-delà du matériel.

Ces chiffres reflètent une base de revenus diversifiée, mais fortement orientée vers le marché intérieur chinois : 71 % des revenus sont désormais d'origine nationale. L'expansion internationale reste lente : EMEA (+2,1 %), Amériques (+2,7 %), APAC (+5,5 %).

Répartition du chiffre d'affaires de Huawei par région géographique (2024).

RégionChiffre d'affaires (millions de CNY)Pourcentage du chiffre d'affaires total
Chine566 25565,7 %
EMEA148 35517,2 %
Asie-Pacifique (hors CN)44 2735,1 %
Amériques42 5444,9 %
Autres60 6457,0 %
Total862 072100,0 %

Le paradoxe du profit : Croître plus, gagner moins

Pourquoi les profits ne correspondent pas à la croissance

Malgré des revenus plus élevés, le résultat net de Huawei a diminué. Voici pourquoi :

  1. Changement dans la composition des revenus : Les nouveaux segments à forte croissance comme l'automobile et le cloud offrent une échelle, mais pas de marges immédiates. L'unité TIC mature, autrefois le moteur des marges, représente désormais une part plus petite du gâteau.
  2. Pression sur le coût des marchandises vendues (COGS) : Les marges brutes ont légèrement diminué à 44,4 % (contre 46,2 %), probablement en raison des nouveaux coûts d'approvisionnement en composants et de l'internalisation des chaînes d'approvisionnement dans le cadre des sanctions.
  3. Surrégime de la R&D : Huawei a dépensé 179,7 milliards de RMB en R&D, soit 20,8 % de son chiffre d'affaires. Cela comprenait un montant stupéfiant de 52,3 milliards de RMB rien qu'au quatrième trimestre.

Dépenses de R&D de Huawei en pourcentage du chiffre d'affaires (historique).

AnnéeDépenses de R&D (milliards de CNY)Chiffre d'affaires total (milliards de CNY)R&D en % du chiffre d'affaires
2024179,7862,120,8 %
2023164,7704,223,4 %
2022161,5642,325,1 %
2021142,7636,822,4 %
2020141,9891,415,9 %
  1. Perte de gains ponctuels : En 2023, Huawei a enregistré 62,7 milliards de RMB en "Autres revenus nets", provenant d'événements tels que des ventes d'actifs (par exemple, la cession de Honor) et des subventions gouvernementales. En 2024, ce chiffre est tombé à seulement 8,3 milliards de RMB, anéantissant un vent arrière majeur.

Tableau récapitulant les principaux aspects, principes et exemples de la souveraineté technologique.

CatégorieDescription
Aspects clésContrôle de l'infrastructure technologique, garantie de la confidentialité des données, promotion de l'innovation et influence sur les normes mondiales.
Contrôle et autonomieRéduire la dépendance aux technologies étrangères et permettre une prise de décision indépendante dans les domaines critiques.
Confidentialité et sécurité des donnéesProtéger les données des citoyens et assurer la cybersécurité en validant les composants et systèmes TIC.
Innovation et développementDévelopper les capacités nationales pour maîtriser et appliquer les technologies clés.
Participation aux normes mondialesFaçonner les normes technologiques internationales pour les aligner sur les valeurs et les intérêts nationaux.
PrincipesCadres politiques, collaboration entre les parties prenantes et initiatives de renforcement des capacités.
Cadres politiquesÉtablir des réglementations pour encourager l'innovation nationale tout en garantissant la sécurité.
CollaborationFavoriser les partenariats entre le monde universitaire, l'industrie et la société civile pour des écosystèmes solides.
Renforcement des capacitésProgrammes de formation et initiatives de recherche pour renforcer l'expertise technique.
ExemplesDigital Markets Act (DMA) et Artificial Intelligence Act (AI Act) de l'UE ; programme FITS2030 de l'Allemagne axé sur l'innovation dans l'IA et la production de batteries.

Ce dernier point est crucial : Huawei n'a pas seulement perdu de la marge, il a perdu des revenus non opérationnels qui faisaient auparavant briller ses chiffres. Sans ce coussin, la véritable pression sur la rentabilité est devenue claire.


Flux de trésorerie, dette et santé financière : Un bilan mitigé

Le flux de trésorerie opérationnel de Huawei est resté solide à 88,4 milliards de RMB. C'est la bonne nouvelle. Mais cela s'est accompagné d'une baisse significative des réserves de trésorerie, qui s'élèvent désormais à 372,2 milliards de RMB. Pourquoi ?

  • Réduction de la dette : Les emprunts ont diminué d'environ 43,5 milliards de RMB, ce qui témoigne d'un certain conservatisme budgétaire.
  • Fort réinvestissement : Les besoins en dépenses d'investissement et en fonds de roulement ont augmenté, finançant les initiatives en matière d'IA, de cloud et de véhicules intelligents.

Saviez-vous que Huawei a connu une croissance significative de son flux de trésorerie opérationnel, qui aurait augmenté d'environ 400 % ces dernières années ? Cette solide performance est attribuée à l'expansion stratégique de l'entreprise sur les marchés étrangers et à sa capacité à surmonter les défis tels que les sanctions américaines. Malgré une baisse de 28 % du bénéfice net à 62,6 milliards de yuans en 2024, Huawei a réalisé une augmentation de chiffre d'affaires de 22,4 %, atteignant 862,1 milliards de yuans. L'investissement substantiel de l'entreprise dans la recherche et le développement - 20,8 % de son chiffre d'affaires total - a peut-être eu un impact sur ses réserves de trésorerie, bien que les chiffres spécifiques pour 2024 n'aient pas été divulgués.

Le ratio actif/passif de Huawei est resté stable autour de 57,8 %, ce qui ne suggère pas de problèmes de solvabilité immédiats. Mais la baisse de la trésorerie, combinée à des marges faibles et à une forte intensité de R&D, réduit la flexibilité financière en cas de chocs macroéconomiques ou réglementaires.


Auto, IA, HarmonyOS : Les nouveaux piliers de la croissance

La transformation de Huawei, d'une entreprise axée sur le matériel à un acteur de l'écosystème, est désormais visible sur trois fronts :

1. L'automobile intelligente : Un saut calculé

  • Croissance de 474,4 % du chiffre d'affaires.
  • Première année rentable, signe d'une réelle dynamique.
  • Des partenariats comme AITO et Luxeed suggèrent que Huawei devient le "cerveau" de la voiture, et pas seulement un fournisseur.

Un SUV AITO M9, présentant les solutions automobiles intelligentes de Huawei intégrées au véhicule. (carscoops.com)
Un SUV AITO M9, présentant les solutions automobiles intelligentes de Huawei intégrées au véhicule. (carscoops.com)

Mais attention : cette croissance part d'une base faible. La volatilité est élevée. Les changements réglementaires, de la chaîne d'approvisionnement ou de la demande pourraient renverser ce succès fragile.

2. HarmonyOS et domination de l'écosystème

  • Plus d'un milliard d'installations actives
  • 7,2 millions de développeurs
  • Adoption d'applications natives pour développeurs de plus de 80 % dans les 2 000 premières applications

Interface HarmonyOS. (huaweicentral.com)
Interface HarmonyOS. (huaweicentral.com)

La stratégie "tout intelligence" de Huawei concerne moins les appareils et plus la fidélisation des utilisateurs et des développeurs sur toutes les plateformes, des maisons intelligentes aux appareils portables et au cloud.

3. IA et entreprise : Kunpeng, Ascend et le cloud

  • Le cloud computing est en croissance, mais l'utilisation interne de Huawei gonfle les chiffres du chiffre d'affaires.
  • L'entreprise n'est pas encore un poids lourd mondial du cloud, mais elle jette les bases avec des architectures de puces propriétaires et des plateformes informatiques souveraines.

Puce d'IA Huawei Ascend, représentant l'investissement de l'entreprise dans le matériel d'IA de base. (newtalk.tw)
Puce d'IA Huawei Ascend, représentant l'investissement de l'entreprise dans le matériel d'IA de base. (newtalk.tw)


Ce que la plupart des rapports ne disent pas : Le risque caché dans la stratégie

Alors que les titres mettent en évidence le rebond du chiffre d'affaires de Huawei et sa puissance en matière de R&D, il existe de sérieux courants sous-jacents :

1. Surexposition régionale

La dépendance d'environ 70 % de Huawei vis-à-vis de la Chine en matière de revenus n'est pas seulement une force, c'est une vulnérabilité. L'entreprise est à l'abri de certaines pressions mondiales, mais elle est trop exposée aux changements économiques ou politiques nationaux. Si le marché chinois ralentit ou si la réglementation se durcit, Huawei pourrait être directement touché.

Tableau : Résumé de l'impact des sanctions américaines sur les activités de Huawei et de ses réponses

CatégorieImpactRéponse de Huawei
Perte d'accès à la technologieAccès restreint aux puces, logiciels et équipements de semi-conducteurs fabriqués aux États-Unis.Investissement dans la chaîne d'approvisionnement nationale en semi-conducteurs et dans la R&D.
Baisse du chiffre d'affairesPertes de revenus importantes en 2021 et 2022 en raison du durcissement des restrictions.Concentration sur la diversification des sources de revenus et l'entrée dans de nouveaux secteurs.
Marché des smartphonesRéduction de la part de marché mondiale ; difficultés à produire des appareils haut de gamme.Lancement de HarmonyOS et de la série Mate 60 avec des puces de fabrication nationale.
DiversificationImpact sur les activités de base en raison des sanctions.Expansion dans les véhicules électriques, la conduite autonome et le cloud computing.
Reprise du chiffre d'affairesChiffre d'affaires de 118 milliards de dollars en 2024, marquant un retour à la croissance.Exploitation de l'innovation et des partenariats nationaux pour stimuler les ventes.
Implications géopolitiquesRenforcement de la volonté de la Chine d'atteindre l'autonomie technologique.Efforts menés dans la production nationale de puces et le développement de l'IA.

2. La "normalisation" des "autres revenus" révèle la vérité sur les marges

L'effondrement des éléments ponctuels des "Autres revenus nets" révèle la marge opérationnelle réelle de Huawei, et ce n'est pas joli à voir. L'effondrement des bénéfices au quatrième trimestre, malgré la hausse des revenus, en dit long. Le bénéfice net est resté stable entre le troisième et le quatrième trimestre, même si le troisième trimestre à lui seul a généré plus de 620 milliards de RMB.

Pourquoi ? Les dépenses de R&D au quatrième trimestre ont atteint 52,3 milliards de RMB, soit plus que l'ensemble du budget R&D 2024 de BYD.

3. L'autonomie technologique est coûteuse

La voie de Huawei vers la souveraineté (construction de puces, de systèmes d'exploitation et de piles d'entreprise en interne) est noble et nécessaire dans son contexte géopolitique. Mais elle est aussi coûteuse, lente et impitoyable. La rentabilité à court terme continuera d'en souffrir à moins que la monétisation de ces plateformes ne s'accélère.


La thèse centrale : Un trésor de guerre pour le contrôle futur

Huawei sacrifie délibérément les profits à court terme pour obtenir un contrôle à long terme sur l'infrastructure technologique essentielle. Les chiffres le prouvent. Il ne s'agit pas d'une entreprise qui court après le BPA trimestriel. Elle pose les briques d'une pile technologique qui ne peut être emportée par des sanctions.

Si Huawei réussit, il pourrait redéfinir la concurrence technologique en dehors de l'écosystème occidental. En cas d'échec, le coût de ce pari, mesuré en milliards, laissera une cicatrice permanente sur ses finances.


Questions clés à surveiller pour les investisseurs et les analystes

  1. Huawei peut-il monétiser HarmonyOS et sa pile d'IA assez rapidement pour soutenir son intensité en R&D ?
  2. Quelle est la viabilité de la rentabilité de l'unité automobile sur un marché volatil et à forte intensité capitalistique ?
  3. Dans quelle mesure Huawei est-il exposé à un ralentissement ou à un changement de politique national, compte tenu de ses revenus fortement axés sur la Chine ?
  4. La marge bénéficiaire normalisée (environ 9 %) est-elle la "nouvelle norme" pour Huawei, ou peut-elle retrouver ses niveaux antérieurs ?
  5. Combien de temps Huawei peut-il maintenir ce niveau de dépenses de R&D sans recourir à des capitaux externes, d'autant plus qu'il s'agit d'une entreprise non cotée ?

Huawei construit son propre système d'exploitation pour l'avenir, au sens propre comme au figuré

Le rapport annuel 2024 de Huawei n'est pas seulement un état financier. C'est un manifeste. L'entreprise réécrit son modèle économique, passant du matériel de télécommunications générateur de liquidités à un écosystème technologique entièrement intégré et natif de l'IA. Elle le fait avec un accès limité au marché mondial, sous une pression réglementaire extrême et sans bénéficier des capitaux du marché public.

C'est audacieux.

Mais l'audace ne garantit pas la durabilité. Les investisseurs, les partenaires et les décideurs politiques doivent reconnaître le compromis qui est en jeu ici : Huawei achète le contrôle futur au prix du confort présent.

La question n'est plus de savoir si Huawei est de retour, mais de savoir si son nouveau modèle peut tenir la route.

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