Décision audacieuse de Hong Kong : exonération des droits de timbre pour les REIT et les teneurs de marché d'options pour révolutionner les marchés financiers

Hong Kong adopte d'importantes réformes des droits de timbre pour stimuler les marchés des OPCI et des options

Dans le cadre d'une stratégie visant à renforcer la compétitivité de son marché financier et à s'adapter à l'ère numérique, le Conseil législatif de la Région administrative spéciale de Hong Kong (RAS de Hong Kong) a approuvé le Projet de loi de 2024 sur les modifications diverses de la législation relative aux droits de timbre. Cette législation essentielle introduit des exemptions importantes des droits de timbre pour les transactions de fonds de placement immobilier (OPCI) et les teneurs de marché sur options, tout en remaniant les mécanismes de recouvrement des droits de timbre pour soutenir la transition de Hong Kong vers un marché des valeurs mobilières sans papier.

Principales modifications législatives et exemptions

Le 11 décembre 2024, le Conseil législatif a adopté avec succès les amendements, qui portent principalement sur :

• Exemption des droits de timbre pour les transactions d'OPCI : La nouvelle loi exempte les droits de timbre sur le transfert d'actions ou d'unités d'OPCI. Auparavant, en vertu de l'Ordonnance sur les droits de timbre en vigueur, les acheteurs et les vendeurs étaient soumis à un taux de droits de timbre de 0,1 % sur ces transactions.

• Exemption pour les teneurs de marché sur options : L'ordonnance exempte également les teneurs de marché sur options des droits de timbre de 5 HK$ par document de transaction exigés par la réglementation actuelle. Cette exemption vise à réduire les coûts opérationnels et à améliorer l'efficacité du marché.

• Recouvrement remanié des droits de timbre pour le marché des valeurs mobilières sans papier : Les amendements mettent à jour le processus de recouvrement des droits de timbre pour s'aligner sur l'initiative de Hong Kong visant à mettre en œuvre un marché des valeurs mobilières sans papier. Cela comprend la facilitation du timbre électronique et du paiement des droits de timbre via la plateforme en ligne du département des droits de timbre.

Objectifs stratégiques du gouvernement

Un porte-parole du gouvernement de la RAS de Hong Kong a souligné les objectifs du gouvernement : « L'exemption des droits de timbre sur les transferts d'actions ou d'unités d'OPCI et les opérations de valeurs mobilières des teneurs de marché sur options permettra de renforcer la compétitivité des OPCI de Hong Kong, de réduire les coûts de transaction pour les teneurs de marché sur options et d'améliorer l'efficacité des procédures de droits de timbre dans un environnement de marché des valeurs mobilières sans papier. »

Le secrétaire aux Finances, Paul Chan Mo-po, a mis l'accent sur la trajectoire de croissance du marché des OPCI de Hong Kong : « Depuis l'introduction du premier OPCI de Hong Kong en 2005, le marché a connu une croissance substantielle, la capitalisation boursière ayant presque quintuplé et les dividendes cumulés ayant surperformé le marché global. Les exemptions de droits de timbre devraient stimuler encore cette croissance en attirant les investisseurs institutionnels et en améliorant les liquidités. »

Calendrier de mise en œuvre et processus législatif

Le Projet de loi de 2024 sur les modifications diverses de la législation relative aux droits de timbre a été officiellement publié à la Gazette le 8 novembre 2024 et a fait l'objet d'une première lecture au Conseil législatif le 20 novembre 2024. Suite à son adoption le 11 décembre, l'ordonnance devrait être promulguée le 20 décembre 2024. Les exemptions entreront immédiatement en vigueur le 21 décembre 2024, assurant une transition rapide pour tirer parti des avantages attendus du marché.

Amélioration de la compétitivité et de l'efficacité du marché

Fonds de placement immobilier (OPCI) :

L'exemption aligne Hong Kong sur les principaux marchés d'Asie-Pacifique tels que la Chine continentale, le Japon et Singapour, où les transactions d'OPCI sont généralement exemptées de droits de timbre. Cette initiative stratégique devrait :

• Accroître la compétitivité : La réduction des coûts de transaction rend les OPCI de Hong Kong plus attractives pour les investisseurs locaux et internationaux.
• Stimuler les liquidités : Une attractivité accrue devrait améliorer les liquidités du marché, favorisant un secteur des OPCI plus dynamique.
• Élargir la base d'investisseurs : La réduction des coûts peut attirer un éventail plus large d'investisseurs, soutenant la croissance du marché.

Teneurs de marché sur options :

En exemptant les teneurs de marché sur options des droits de timbre de 5 HK$ par transaction, les amendements visent à :

• Réduire les coûts opérationnels : La réduction des coûts fixes pour les teneurs de marché sur options encourage une plus grande participation et innovation.
• Améliorer l'efficacité du marché : Une amélioration des liquidités et un resserrement des spreads sont attendus grâce à une plus grande implication des teneurs de marché.
• S'aligner sur les pratiques régionales : Aligner Hong Kong sur d'autres grands marchés améliore son attractivité pour le négoce de produits dérivés.

Transition vers un marché des valeurs mobilières sans papier

Les amendements constituent une pierre angulaire de l'initiative plus large de Hong Kong visant à établir un système de marché des valeurs mobilières sans papier. Cet effort de modernisation vise à :

• Améliorer les infrastructures financières : En permettant la détention et le transfert numériques de valeurs mobilières, Hong Kong vise à rationaliser les processus et à réduire la dépendance aux documents physiques.
• Améliorer l'efficacité : Le timbre électronique et le paiement des droits de timbre simplifieront et accéléreront les procédures de transaction.
• Accroître la protection des investisseurs et la transparence : Un cadre numérique améliore la sécurité et la transparence des transactions, favorisant une plus grande confiance des investisseurs.

Le secrétaire aux Finances, Paul Chan, a déclaré : « Le passage à un marché des valeurs mobilières sans papier est essentiel pour améliorer les infrastructures financières de Hong Kong. En tirant parti des arrangements de timbre électronique, nous pouvons faciliter des processus en ligne transparents, améliorant ainsi l'efficacité du marché et la protection des investisseurs. »

Implications fiscales et recettes publiques

Bien que les exemptions soient sur le point de stimuler considérablement l'activité du marché, elles ont des implications fiscales notables. Le gouvernement de la RAS de Hong Kong prévoit une réduction annuelle des recettes d'environ 1 milliard de HK$ en raison de ces exemptions.

Le secrétaire aux Finances, Paul Chan, a reconnu cet impact : « Bien que les exemptions de droits de timbre entraînent un sacrifice fiscal à court terme, les avantages économiques à long terme d'un marché financier plus compétitif et dynamique sont substantiels. Une activité accrue du marché peut entraîner des gains de recettes indirects grâce à l'augmentation des transactions financières et à une croissance économique plus large. »

Perspectives d'avenir et alignement stratégique

Le gouvernement, en collaboration avec les organismes de réglementation financière et la Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (HKEX), reste déterminé à surveiller l'évolution du marché et à optimiser les mesures du marché boursier. Ces amendements complètent les initiatives antérieures, telles que l'inclusion des OPCI dans le programme Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect annoncé par la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Chine en avril 2024.

Le secrétaire aux Finances, Paul Chan, a ajouté : « Ces actions stratégiques visent à améliorer les liquidités, à attirer une base d'investisseurs plus large et à soutenir le développement durable des marchés financiers de Hong Kong. Nous continuerons à collaborer étroitement avec les organismes de réglementation et les acteurs du marché pour faire en sorte que Hong Kong reste une plaque tournante financière mondiale de premier plan. »

Conclusion

L'adoption du Projet de loi de 2024 sur les modifications diverses de la législation relative aux droits de timbre marque une avancée significative dans le secteur financier de Hong Kong. En exemptant les droits de timbre sur les transactions d'OPCI et la tenue de marché sur options, et en progressant vers un système de marché des valeurs mobilières sans papier, Hong Kong réaffirme son engagement à maintenir son statut de plaque tournante financière mondiale de premier plan. Ces mesures devraient réduire les coûts de transaction, accroître les liquidités du marché et attirer un éventail diversifié d'investisseurs, favorisant ainsi un environnement financier plus robuste et compétitif.