Jeff Schmid de la Fed déclare que l'économie américaine approche de ses objectifs clés alors que les taux d'intérêt trouvent un nouvel équilibre : Ce que cela signifie pour les investisseurs

Le président de la Réserve fédérale de Kansas City signale une orientation stable pour l'économie américaine malgré l'évolution des politiques monétaires

Dans un moment crucial pour la politique monétaire américaine, Jeff Schmid, président de la Réserve fédérale de Kansas City, désormais membre votant du comité de politique de la Fed, a partagé des perspectives optimistes sur la trajectoire économique du pays. Ses remarques interviennent à un moment critique alors que la Réserve fédérale se prépare à sa première réunion de 2025, dans un contexte de récentes baisses de taux et d'indicateurs économiques en évolution.

Ce qui s'est passé

Jeff Schmid, président de la Fed de Kansas City, a récemment abordé la position actuelle de la Réserve fédérale sur l'économie américaine et les futures politiques monétaires. Schmid a souligné que la Fed est « assez proche » d'atteindre son double mandat de contrôle de l'inflation et d'assurer le plein emploi. Faisant preuve de confiance dans la résilience de l'économie, il prévoit une baisse continue des taux d'inflation et suggère que les taux d'intérêt pourraient bientôt se situer près de leurs niveaux neutres – des niveaux qui ne stimulent ni ne refroidissent la demande économique.

Schmid a également souligné que les taux d'intérêt pourraient se stabiliser à des niveaux plus élevés que par le passé en raison de la situation budgétaire des États-Unis et des besoins d'emprunt du gouvernement pour les titres du Trésor. Soulignant une approche prudente, il a préconisé des ajustements politiques graduels basés sur des changements durables des données économiques.

Ces déclarations interviennent alors que la Réserve fédérale approche de sa première réunion de 2025, après une série de baisses de taux au cours de l'année écoulée. En décembre 2024, la Fed a réduit le taux des fonds fédéraux de 25 points de base, pour une fourchette cible de 4,25 % à 4,5 %, marquant la troisième baisse de taux consécutive de l'année. Cependant, les projections pour 2025 ont été revues à la baisse, les responsables anticipant désormais seulement deux baisses de taux supplémentaires au lieu des quatre prévues précédemment. Cet ajustement reflète les préoccupations croissantes concernant une inflation persistante et les impacts économiques des changements de politique sous l'administration Trump.

Points clés

La Fed se rapproche des objectifs de son double mandat : Schmid affirme que la Réserve fédérale est proche d'atteindre ses objectifs de stabilité des prix et de plein emploi, ce qui indique une perspective positive pour l'économie américaine.
Stabilisation des taux d'intérêt : Les taux d'intérêt pourraient se rapprocher de niveaux neutres, équilibrant la croissance économique sans surstimulation ni refroidissement.
Des taux historiquement plus élevés possibles : En raison de la situation budgétaire américaine et des besoins d'emprunt du Trésor, les taux d'intérêt pourraient se stabiliser à des niveaux supérieurs aux normes historiques.
Ajustements politiques graduels : La Fed souligne l'importance d'apporter des modifications progressives à la politique monétaire, en fonction d'évolutions durables des données économiques.
Révision des projections de baisse des taux pour 2025 : La Fed ne prévoit plus que deux baisses de taux supplémentaires en 2025, contre quatre auparavant, soulignant une approche plus prudente face aux pressions inflationnistes.

Analyse approfondie

1. Environnement macroéconomique

La reconnaissance par la Réserve fédérale des pressions inflationnistes persistantes souligne une décision stratégique visant à éviter le retour à des politiques très accommodantes. Cette position suggère que la Fed considère l'inflation actuelle comme plus structurelle que cyclique, influencée par des facteurs tels que des marchés du travail tendus, des perturbations des chaînes d'approvisionnement et des politiques budgétaires expansionnistes. De plus, un dollar américain fort continue d'exercer une pression déflationniste sur les marchés émergents dépendants de la dette libellée en dollars, resserrant les liquidités mondiales et ralentissant potentiellement la croissance économique internationale.

2. Impacts sur les marchés

Actions : Le marché boursier pourrait rencontrer des difficultés à mesure que les investisseurs ajustent leurs attentes de bénéfices, en particulier dans les secteurs de la croissance et de la technologie sensibles aux coûts d'emprunt. Un changement probable vers les valeurs et les actions défensives, telles que celles du secteur de la santé et des biens de consommation de base, est attendu.
Revenus fixes : Les rendements des obligations du Trésor devraient rester élevés car des rendements plus élevés attirent les flux d'investissement, tandis que la dette des entreprises pourrait faire l'objet d'une nouvelle tarification, augmentant les coûts de financement pour les entreprises fortement endettées.
Immobilier : Des taux hypothécaires élevés et prolongés pourraient réduire davantage l'activité du marché du logement, conduisant potentiellement à des corrections de prix, notamment sur les marchés auparavant surchauffés.

3. Principales parties prenantes

Entreprises : Les entreprises ayant un endettement important pourraient voir leurs charges d'intérêts augmenter, ce qui pourrait comprimer leurs marges bénéficiaires et dissuader les investissements, ralentissant potentiellement les efforts d'innovation et d'expansion.
Consommateurs : Un soulagement limité sur les marchés du crédit devrait maintenir les emprunts et les dépenses de consommation à un niveau prudent, notamment dans les secteurs discrétionnaires.
Gouvernement : Des coûts d'emprunt élevés pourraient aggraver les déficits budgétaires, poussant les décideurs politiques à explorer des stratégies budgétaires non conventionnelles, déclenchant éventuellement des débats sur des approches de type Théorie Monétaire Moderne (TMM).

4. Tendances potentielles

Comportement des investisseurs : Une tendance vers des actifs de qualité tels que les actions de grandes capitalisations, les obligations et les actifs réels comme l'or est plausible avec l'augmentation de l'aversion au risque.
La technologie comme couverture : Les entreprises proposant des solutions d'automatisation, de réduction des coûts ou basées sur l'IA pourraient gagner en importance à mesure que les entreprises recherchent des gains de productivité pour compenser la hausse des coûts.
Chaînes d'approvisionnement mondiales : Des taux d'intérêt américains élevés pourraient renforcer les discours de « dédollarisation », incitant les nations à diversifier leurs réserves et à s'engager dans le commerce en utilisant des devises alternatives.
Ralentissement de la transition verte : Des coûts de financement élevés pourraient retarder les projets d'énergies renouvelables et les investissements dans les infrastructures, ce qui pourrait modérer le rythme des initiatives mondiales en matière de développement durable.

Le saviez-vous ?

Reprise de la banque parallèle : À mesure que les marchés du crédit traditionnels se resserrent, les secteurs du crédit privé et de la banque parallèle pourraient prospérer, introduisant de nouveaux risques d'instabilité financière.
Revival de la crypto : Des taux d'intérêt élevés et persistants pourraient raviver l'intérêt pour la finance décentralisée (DeFi) comme couverture contre la répression financière traditionnelle.
Frottements géopolitiques : Les tensions économiques pourraient amplifier les tensions entre les États-Unis et la Chine, les nations utilisant la politique budgétaire comme outil de manœuvre géopolitique.

Conclusion

L'optimisme prudent de la Fed de Kansas City reflète une économie qui navigue entre croissance et contrôle de l'inflation. Alors que la Réserve fédérale adopte une approche progressive des ajustements de politique, les marchés pourraient connaître une volatilité accrue, nécessitant des stratégies d'investissement agiles et diversifiées. À l'avenir, l'interaction entre la politique monétaire, les défis budgétaires et la dynamique géopolitique sera cruciale pour façonner la trajectoire des économies américaine et mondiale.