Évolution de la stratégie d'investissement à long terme

Prévisions de Rendements d'Investissement Diminuer pour les Fonds Indiciel à Long Terme

Investir dans des fonds indiciels sur le long terme a historiquement entraîné une croissance significative, avec 100 $ investis dans le S&P 500 en 1990 atteignant 3 220 $ aujourd'hui. Cependant, les évaluations actuelles du marché indiquent un potentiel de rendements plus faibles au cours de la prochaine décennie. Le ratio cours/bénéfice ajusté cycliquement de Shiller (CAPE), actuellement à 35,7, prédit des rendements annualisés d'environ 3 % pour la prochaine décennie, ce qui constitue une diminution importante par rapport aux rendements annualisés de 10,9 % depuis 2008. De plus, le ratio de la capitalisation boursière des actions non financières par rapport à la valeur ajoutée brute, privilégié par John Hussman, prévoit un rendement annualisé de -6 % sur les 12 prochaines années. Ces évaluations de départ élevées pourraient conduire à des périodes prolongées de croissance minimale sur le marché boursier, entraînant potentiellement des rendements stagnants pour les investisseurs.

Des recherches soutiennent ce point de vue, montrant que lorsque le ratio CAPE est élevé, comme aujourd'hui, les rendements à long terme ont historiquement été faibles. Par exemple, après des lectures de CAPE supérieures à 25, les rendements sur cinq ans n'ont en moyenne été que de 3,4 % par an, avec des performances positives à peine la moitié du temps.

D'un autre côté, certains soutiennent que malgré des niveaux de CAPE élevés, le marché pourrait continuer à offrir de bons rendements. Cet optimisme est en partie alimenté par des changements de politique monétaire et l'impact de la création de nouvelles liquidités par les banques centrales, ce qui pourrait soutenir des évaluations du marché plus élevées pendant des périodes plus longues que ne le suggèrent les tendances historiques. De plus, bien que le ratio CAPE soit un indicateur utile, il a ses limites, surtout compte tenu de la nature évolutive des marchés mondiaux et des pratiques comptables.

En conclusion, bien que le ratio CAPE de Shiller indique des rendements attendus plus faibles, certains experts estiment que les conditions actuelles du marché pourraient permettre de continuer à réaliser des gains, bien que cela soit associé à des risques plus élevés.

Points Clés

• Les données historiques montrent des rendements significatifs à long terme de l'investissement dans le S&P 500.
• Les évaluations actuelles du marché suggèrent des rendements diminués au cours de la prochaine décennie.
• Le ratio CAPE de Shiller prédit un faible rendement annualisé d'environ 3 % pour les 10 prochaines années.
• La mesure de Hussman, capitalisation boursière par rapport à la valeur ajoutée brute, prévoit un rendement annualisé de -6 % sur 12 ans.
• Des évaluations de départ élevées peuvent entraîner des périodes prolongées de croissance minimale sur le marché boursier.

Analyse

Les ratios élevés de Shiller et d'Hussman indiquent des rendements réduits pour les investisseurs à long terme dans des fonds indiciels. La surévaluation et les cycles économiques sont des contributeurs directs à cette tendance. À court terme, les investisseurs peuvent connaître une croissance diminuée, impactant les plans de retraite et la confiance sur le marché. À long terme, une réduction des flux d'investissement pourrait potentiellement ralentir l'expansion économique, impactant par conséquent des entités telles que les fonds de pension, les investisseurs particuliers et les conseillers financiers, entraînant un réajustement des stratégies d'allocation d'actifs.

Le Saviez-Vous ?

• Ratio Cours/Bénéfice Ajusté Cycliquement (CAPE) :
  • Le ratio CAPE, développé par l'économiste Robert Shiller, est une mesure de valorisation utilisant les bénéfices réels par action sur une période de 10 ans pour atténuer les fluctuations des bénéfices à court terme.
  • Il évalue la valorisation du marché boursier en comparant les prix actuels aux bénéfices moyens sur une période plus longue, le rendant moins sensible aux changements temporaires des bénéfices.
  • Un ratio CAPE plus élevé indique que les actions sont relativement chères par rapport aux bénéfices historiques, signifiant de potentiels rendements futurs plus faibles.
• Mesure de la Capitalisation Boursière par rapport à la Valeur Ajoutée Brute de Hussman :
  • Cette mesure, proposée par l'économiste John Hussman, compare la capitalisation boursière totale des actions non financières à la valeur ajoutée brute (VAB) de l'économie.
  • La VAB mesure la valeur des biens et services produits dans une économie, aidant à comprendre les contributions économiques des entreprises.
  • Lorsque la capitalisation boursière dépasse considérablement la VAB, cela suggère que les prix des actions sont surévalués par rapport à la production économique, ce qui pourrait conduire à des rendements futurs plus faibles voire à des pertes.
• Rendements Annualisés :
  • Les rendements annualisés représentent les rendements moyens sur une période spécifique, exprimés en tant que taux de croissance annuel composé (CAGR).
  • Ils offrent une mesure de performance standardisée sur différentes périodes, facilitant les comparaisons entre investissements.
  • Un rendement annualisé positif signifie une croissance, tandis qu'un rendement annualisé négatif indique une perte sur la période spécifiée.