Rapport de l'IPPI de décembre 2024 : signes d'une inflation qui faiblit dans un contexte d'optimisme du marché et de surveillance de la Fed

Indice des prix à la production de décembre 2024 : des signes encourageants de maîtrise de l'inflation

14 janvier 2025 — Le dernier rapport sur l'indice des prix à la production (IPP) de décembre 2024 révèle une hausse modérée de l'inflation à la production, offrant des perspectives prudemment optimistes pour l'économie américaine. L'IPP global a augmenté de 0,2 % pour le mois, légèrement en dessous des prévisions des économistes qui tablaient sur une hausse de 0,3 %, signalant un ralentissement de l'inflation au niveau des producteurs. Sur un an, l'IPP a grimpé à 3,3 %, dépassant les 3,0 % de novembre et surperformant les 3,5 % anticipés.

Principaux chiffres soulignant les tendances de l'inflation

Les données de l'IPP de décembre présentent une image nuancée de la dynamique de l'inflation. Hors secteurs volatils de l'alimentation et de l'énergie, l'IPP de base est resté stable d'un mois sur l'autre, affichant une augmentation constante de 3,5 % en glissement annuel. Cette stabilisation suggère un ralentissement des pressions sur les prix dans divers secteurs. Cependant, les prix de l'énergie ont bondi de 3,5 % en décembre, les prix de l'essence enregistrant une forte hausse de 9,7 %. Inversement, les prix alimentaires ont légèrement baissé de 0,1 % pour le mois, mais sont restés supérieurs de 4,7 % à ceux de l'année précédente.

Impact sur le marché et implications économiques

Le rapport sur l'IPP a été généralement bien accueilli par les marchés, indiquant des augmentations des prix de gros inférieures aux attentes. Cette évolution est considérée comme un signe favorable pour les objectifs d'inflation de la Réserve fédérale. Cependant, certains éléments ont suscité des inquiétudes chez les économistes. Notamment, les prix des billets d'avion, tant nationaux qu'internationaux, ont fortement augmenté, et Morgan Stanley a légèrement revu à la hausse ses prévisions d'inflation de la consommation personnelle de base (PCE).

Ce rapport arrive avant la publication de l'indice des prix à la consommation (IPC) de décembre, un indicateur crucial qui permettra de mieux comprendre les tendances de l'inflation. Le sentiment actuel du marché reflète de faibles attentes (autour de 3 %) concernant une baisse des taux de la Réserve fédérale en janvier. La robustesse des données sur le marché du travail suggère qu'un refroidissement plus important de l'inflation pourrait être nécessaire avant que les décideurs politiques n'envisagent de réduire les taux d'intérêt.

Perspectives de la politique monétaire de la Réserve fédérale

Les données de l'IPP montrant des progrès meilleurs que prévu en matière d'inflation des prix de gros, la Réserve fédérale doit faire preuve de finesse. La robustesse de l'économie et du marché du travail implique que la Fed pourrait hésiter à procéder à des baisses de taux agressives sans preuve plus concrète d'une désinflation durable. Depuis septembre, la Réserve fédérale a réduit les taux d'intérêt de 100 points de base, le taux directeur se situant actuellement entre 4,50 % et 4,75 %. De grandes institutions financières, dont Bank of America Securities, estiment que le cycle d'assouplissement de la politique monétaire de la Fed pourrait toucher à sa fin.

Réactions du marché et projections futures

Suite à la publication des données de l'IPP, les contrats à terme sur actions américaines ont légèrement augmenté, tandis que les rendements obligataires ont légèrement diminué, reflétant la sensibilité accrue du marché à l'inflation et aux politiques de la Réserve fédérale. Le rendement des obligations d'État à 10 ans a baissé à 4,79 %, et l'indice S&P 500 a affiché de modestes gains, indiquant un optimisme des investisseurs face aux signaux d'inflation mitigés.

Pour l'avenir, le prochain rapport sur l'IPC est très attendu, les économistes prévoyant une hausse de 0,3 % de l'indice global et une hausse de 0,2 % des prix de base pour décembre. Sur 12 mois, l'inflation de l'IPC devrait atteindre 2,9 % au total, l'inflation de base se maintenant à 3,3 %.

Stratégies d'investissement dans un contexte économique changeant

Les données de l'IPP de décembre suggèrent un environnement économique complexe où une inflation modérée à la production coexiste avec des pressions inflationnistes sous-jacentes dans certains secteurs. Il est conseillé aux investisseurs d'adopter une approche équilibrée :

• Actions : Les secteurs axés sur la croissance, tels que les technologies et les biens de consommation discrétionnaire, pourraient connaître un léger rebond, grâce à une inflation plus faible et à des perspectives potentiellement plus accommodantes de la Fed. Les secteurs défensifs comme la santé et les services publics pourraient sous-performer à court terme.

• Revenus fixes : Les obligations de moyenne durée et les obligations indexées sur l'inflation (OATi) sont recommandées pour saisir la stabilisation des rendements tout en minimisant le risque de durée.

• Énergie : La hausse des prix de l'énergie offre des opportunités dans le secteur de l'énergie, notamment pour les producteurs de pétrole et de gaz disposant d'un flux de trésorerie disponible solide et d'une croissance des dividendes.

• Matières premières et immobilier : Des fonds diversifiés de matières premières axés sur l'exposition à l'énergie peuvent servir de couverture contre la volatilité. Les investissements immobiliers, notamment dans les REIT résidentiels et les propriétés commerciales dans les régions économiquement fortes, restent attractifs en raison de pressions inflationnistes plus faibles et de taux stables.

Conclusion : tracer la voie à suivre

Le rapport IPP de décembre 2024 souligne un contexte économique nuancé avec des signes de maîtrise de l'inflation au niveau des producteurs, tempérés par des pressions persistantes dans certains secteurs comme l'énergie et le transport aérien. Alors que la Réserve fédérale suit de près les prochaines données sur l'inflation, les investisseurs et les décideurs politiques doivent rester agiles, adaptant leurs stratégies aux indicateurs économiques changeants. L'interaction entre la robustesse des données sur le marché du travail et le ralentissement de l'inflation à la production sera essentielle pour façonner les futures politiques monétaires et les trajectoires du marché.