Le secteur immobilier de la Chine fait face à des pressions de trésorerie
Crise de Flux de Trésorerie sur le Marché Immobilier en 2024 : Inquiétudes pour les Sociétés Immobilières Cotées
La saison des résultats de juillet 2024 a révélé une tendance préoccupante dans le marché immobilier chinois : une sous-performance généralisée parmi les sociétés immobilières cotées. Les rapports financiers montrent une baisse significative du flux de trésorerie opérationnel, indiquant des pressions sévères sur la collecte des ventes dans l'industrie. Notamment, pour la première fois au premier semestre de 2024, le flux de trésorerie opérationnel net de 113 sociétés immobilières cotées A-shares est devenu négatif, totalisant un sortant net de 53,5 milliards de yuans. Cela représente une forte baisse de 188,5 milliards de yuans par rapport à la même période l'année précédente.
Répartition du Flux de Trésorerie par Taille d'Entreprise
Un examen plus approfondi révèle que toutes les entreprises, quelle que soit leur taille, ont été affectées. Les grandes entreprises immobilières ont signalé un sortant net de 19,8 milliards de yuans, les entreprises de taille moyenne ont subi un sortant de 6 milliards de yuans, et les petites entreprises ont vu leur flux de trésorerie opérationnel sortir à 27,8 milliards de yuans au premier semestre 2024. Cela contraste fortement avec la même période en 2023, lorsque ces catégories ont connu des entrées nettes de 34,8 milliards, 72,3 milliards, et 27,8 milliards de yuans, respectivement. Les données mettent en lumière la perte généralisée d'autonomie des sociétés immobilières, indiquant une pression sévère sur leur stabilité financière.
Baisse du Volume des Ventes et Stagnation du Marché
Malgré l'introduction de la "Nouvelle Politique 517", qui visait à stabiliser le marché, les ventes immobilières restent lentes. En juillet 2024, les 100 plus grandes entreprises immobilières ont connu une baisse à deux chiffres de leur volume de ventes. De plus, de nombreuses entreprises n'ont pas réussi à atteindre leurs objectifs de livraison au premier semestre de l'année. Bien que Country Garden ait réussi à maintenir sa position de leader en matière de livraisons, ses performances, ainsi que celles d'autres grandes entreprises, se sont considérablement dégradées, avec des ventes chutant de 40 % et les performances globales de Country Garden s'effondrant de 80 %.
Mesures Politiques et Perspectives du Marché
En réponse à la crise croissante, le gouvernement chinois a mis en place de nouvelles politiques, notamment l'obligation de vendre des maisons achevées plutôt que de pré-vendre des propriétés inachevées. Ce changement de politique vise à restaurer la confiance des acheteurs, qui a été ébranlée par des retards de projets et des défauts de paiement des promoteurs. Cependant, il y a des inquiétudes que cette mesure puisse encore aggraver les flux de trésorerie des promoteurs, rendant de plus en plus difficile pour eux de mener à bien des projets en cours sans soutien financier supplémentaire.
À l'avenir, le marché immobilier devrait continuer sa trajectoire descendante tout au long de 2024. S&P Global prévoit que les volumes de ventes vont encore diminuer, les villes de niveaux inférieurs subissant les plus fortes baisses en raison d'une demande et de fondamentaux économiques plus faibles. Bien que les villes de niveaux supérieurs puissent connaître une certaine stabilisation, le marché global devrait rester en déclin prolongé, avec des prix sous pression.
Impact Économique Plus Large
Le ralentissement de l'immobilier aggrave les défis économiques plus larges en Chine. La faiblesse du marché immobilier, associée à un déclin dans le secteur manufacturier, contribue à une croissance économique plus lente, qui pourrait tomber en dessous de l'objectif de 5 % du gouvernement pour 2024. Sans une relance fiscale substantielle – jusqu'à présent limitée – l'économie pourrait peiner à retrouver son élan.
Conclusion
En résumé, les perspectives pour le secteur immobilier chinois restent sombres. Le déclin continu des ventes et du flux de trésorerie opérationnel, en particulier dans les villes de niveaux inférieurs, suggère que le marché continuera à faire face à des défis majeurs. Bien que des interventions gouvernementales aient été mises en place, leur efficacité à traiter les faiblesses de la demande sous-jacente et les problèmes de liquidité reste incertaine. Les implications économiques plus larges de ce ralentissement immobilier pourraient encore mettre à mal les performances économiques globales de la Chine dans les mois à venir.
Points Clés
- L'ensemble de l'industrie immobilière fait face à des pressions sur la collecte des ventes, luttant contre des flux de trésorerie opérationnels nets.
- Au premier semestre 2024, le montant total net du flux de trésorerie opérationnel des activités opérationnelles de 113 sociétés immobilières cotées A-shares est devenu négatif, entraînant un sortant net de 53,5 milliards de yuans.
- Les grandes, moyennes et petites entreprises immobilières ont connu des sortants nets de 19,8 milliards, 6 milliards et 27,8 milliards de yuans en flux de trésorerie opérationnel durant le premier semestre 2024.
- Pendant la même période en 2023, les grandes et moyennes entreprises immobilières ont connu des entrées nettes de 34,8 milliards et 72,3 milliards de yuans respectivement.
- La saison des rapports financiers pour les sociétés immobilières cotées indique que la grande majorité a connu des sortants nets de flux de trésorerie opérationnel, perdant leur capacité d'autonomie.
Le Saviez-Vous ?
- Flux de Trésorerie Opérationnel : Le flux de trésorerie opérationnel fait référence au montant net des entrées et sorties de trésorerie générées par les activités opérationnelles quotidiennes d'une entreprise. C'est un indicateur important de la santé opérationnelle d'une entreprise, reflétant directement sa capacité à générer des liquidités par ses activités principales.
- "Nouvelle Politique 517" : La "Nouvelle Politique 517" peut faire référence aux politiques réglementaires mises en œuvre par le gouvernement chinois le 17 mai 2024, visant le marché immobilier. Ces politiques visent généralement à stabiliser le marché immobilier, à prévenir les fluctuations rapides des prix de l'immobilier et à assurer le développement sain du marché immobilier.
- Société de Valeurs Tianfeng : La Société de Valeurs Tianfeng est une entreprise chinoise de valeurs mobilières bien connue qui fournit des services financiers complets, y compris le courtage en valeurs mobilières, le conseil en investissements et la gestion d'actifs. Dans le marché financier, les rapports de recherche de Tianfeng sont des sources cruciales pour les investisseurs et les analystes de marché pour obtenir des informations sectorielles et des analyses d'entreprises.