Prévisions de croissance économique de la Chine revues à la baisse
L'économie chinoise ralentit alors que le marché immobilier faiblit
Les prévisions économiques de la Chine ont connu une baisse significative, d'après le dernier rapport de l'économiste Wang Tao, qui a revu à la baisse les prévisions de croissance du pays. La projection pour 2024 est passée de 4,9 % à 4,6 %, tandis que celle pour 2025 a été réduite de 4,6 % à 4,0 %. Les principaux facteurs de cette révision sont le déclin continu du marché immobilier et la demande intérieure faible.
Malgré des performances des exportations plus fortes que prévu, en grande partie grâce à une relance technologique mondiale, les difficultés persistantes du secteur immobilier pèsent lourdement sur l'économie. Les assouplissements des politiques immobilières, tels que la réduction des acomptes et des taux d'intérêt des prêts, n’ont pas réussi à inverser la tendance à la baisse. Au contraire, les ventes et la construction neuve ont connu des chutes importantes, entraînant une baisse de la confiance des consommateurs et des entreprises. Les ventes immobilières ont chuté de 19 % en glissement annuel au cours des sept premiers mois de l'année, et la construction neuve a baissé de 23 %. Cela a été aggravé par une diminution de 22 % des revenus des ventes de terrains, signalant un malaise économique plus large.
Cette faiblesse du marché immobilier a conduit les experts à exprimer des préoccupations concernant la santé économique globale de la Chine. S&P Global Ratings a averti que si les ventes de propriétés continuent de baisser, la croissance du PIB de la Chine pourrait passer sous la barre des 3 % en 2024. Le Fonds monétaire international (FMI) a également révisé ses prévisions de croissance pour la Chine, prévoyant désormais une croissance plus modeste de 4,2 % en 2024 en raison des difficultés du secteur immobilier.
Les efforts du gouvernement chinois pour stabiliser le marché, comme l'obligation de vendre des maisons achevées et la possibilité pour les collectivités locales d'émettre des obligations pour acheter des propriétés invendues, ont été accueillis avec scepticisme. Ces mesures, bien que offrant un soulagement temporaire, ne sont pas considérées comme abordant les problèmes fondamentaux qui touchent le marché. Les experts soutiennent que sans interventions plus substantielles, les problèmes du secteur immobilier continueront de freiner la croissance économique de la Chine.
Dans l'ensemble, le consensus parmi les analystes est que l'économie chinoise fait face à des défis importants dans les mois à venir. Le secteur immobilier, autrefois moteur de la croissance, est désormais une source majeure d'instabilité financière, et sans mesures politiques plus efficaces, les perspectives économiques du pays restent incertaines.
Points clés
- La prévision de croissance du PIB pour 2024 a été révisée à la baisse à 4,6 %, et celle pour 2025 a été ajustée à 4 %, principalement en raison de la baisse du marché immobilier et de la faiblesse de la demande intérieure.
- Les prévisions pour les ventes immobilières et la construction neuve ont été ajustées à la baisse, anticipant un impact plus important sur l'économie que prévu, affectant ainsi les dépenses des consommateurs.
- Malgré la performance des exportations meilleure que prévu, la lente mise en œuvre des politiques immobilières a eu un impact limité.
- La prévision pour l'indice du déflateur du PIB a été réduite, indiquant que des pressions de déflation ou une faible inflation sont attendues pour une période prolongée.
- L'émission d'obligations gouvernementales a accéléré, mais l'expansion de la dette implicite a été limitée, et l'exécution de la politique budgétaire a été resserrée.
Analyse
Le ralentissement de l'économie chinoise résulte de l'impact combiné du marché immobilier lent et de la faible demande intérieure. Malgré l'assouplissement des politiques immobilières, leur efficacité limitée a conduit à une forte baisse des ventes et de la construction neuve, freinant la croissance du PIB. À court terme, l'activité immobilière molle et la confiance des consommateurs étouffent la consommation, tandis qu'à long terme, cela pourrait aggraver les pressions déflationnistes. L'austérité budgétaire et la gestion de la dette gouvernementale ont limité la force des mesures de relance. Bien que le cycle technologique mondial ait boosté les exportations, la demande intérieure faible et les risques immobiliers restent les principaux défis. Sans ajustements politiques rapides, la reprise économique pourrait être entravée, affectant les dépenses des consommateurs, l'investissement des entreprises et les recettes fiscales du gouvernement.
Saviez-vous que ?
- Révision à la baisse de la prévision de l'indice du déflateur du PIB
- Explication : L'indice du déflateur du PIB mesure le niveau de prix global d'un pays et est utilisé pour calculer la différence entre le PIB réel et le PIB nominal. Une révision à la baisse de la prévision de l'indice du déflateur signifie une diminution prévue des niveaux de prix, signalant une déflation potentielle, ce qui suggère une demande totale insuffisante dans l'économie entraînant des baisses de prix généralisées. Cette situation pourrait avoir un impact négatif sur l'économie, car elle pourrait inciter les consommateurs et les entreprises à retarder leurs dépenses, freinent ainsi la croissance économique.
- Limitation sur l'expansion de la dette gouvernementale implicite
- Explication : La dette gouvernementale implicite fait référence à la dette contractée par le gouvernement par divers canaux informels qui ne sont pas directement inclus dans les statistiques officielles de la dette, comme l'emprunt par le biais de plateformes de financement des collectivités locales ou d'entreprises publiques. Lorsque l'expansion de la dette implicite est limitée, cela signifie que la capacité du gouvernement à accroître sa dette par ces voies non officielles est restreinte, potentiellement en raison d'ajustements politiques ou de réglementations renforcées. Cette limitation pourrait affecter la flexibilité financière du gouvernement, restreignant sa capacité à stimuler l'économie par des dépenses accrues lors de périodes de ralentissement économique.
- Processus de réduction des stocks lent
- Explication : La réduction des stocks fait référence au processus de diminution des excédents de stocks dans les entreprises ou sur les marchés. Sur le marché immobilier, la réduction des stocks concerne généralement la diminution des inventaires invendus de nouvelles propriétés résidentielles ou commerciales. Un processus de réduction des stocks lent suggère que les excédents d'inventaire sur le marché immobilier ne se sont pas réduits rapidement, possiblement en raison d'une demande faible, d'un excès d'offre ou d'une confiance faible sur le marché. Ce processus pourrait entraîner des pressions financières sur les promoteurs immobiliers, impactant davantage leurs activités d'investissement et de développement, et donc ayant un effet négatif sur l'économie globale.