La Chine dévoile un plan complet pour stimuler la consommation et stabiliser l'économie

Le grand plan de la Chine pour relancer la consommation : Fonctionnera-t-il ?

Une politique révolutionnaire ou une solution à court terme ?

La Chine a dévoilé un Plan d'action spécial ambitieux pour stimuler la consommation, signalant un changement stratégique dans sa politique économique. Ces nouvelles mesures visent à augmenter les revenus des ménages, étendre les avantages sociaux, stabiliser les marchés financiers et améliorer la confiance des consommateurs. Mais ces politiques peuvent-elles créer une croissance durable ou s'agit-il d'une autre solution keynésienne à court terme ? Plus important encore, qu'est-ce que cela signifie pour les investisseurs ?

La stratégie de base : Renforcer la demande

Depuis des décennies, la Chine est une économie axée sur la production, avec un problème chronique de sous-consommation. La nouvelle politique vise à rééquilibrer cette situation en s'attaquant aux obstacles les plus importants :

1. Augmenter les revenus des ménages

Augmenter les salaires minimums et assurer une meilleure croissance des salaires dans tous les secteurs.
Développer les programmes d'emploi et la formation professionnelle pour améliorer les compétences des travailleurs.
Améliorer les revenus des ménages ruraux grâce à l'agriculture, la réforme agraire et des incitations financières.
Encourager l'investissement à long terme dans le marché boursier par le biais de fonds de pension et d'assurance.

2. Réduire les charges financières et sociales

Mettre en place un système de subventions pour la garde d'enfants et accroître le soutien à l'éducation.
Étendre les prestations de santé et de retraite, y compris une meilleure couverture pour les travailleurs indépendants et les travailleurs à la tâche.
Encourager les administrations régionales à alléger la pression financière sur les citoyens, en particulier en ce qui concerne le logement et les dépenses médicales.

3. Stimuler la confiance et les dépenses des consommateurs

Renforcer les lois sur la protection des consommateurs pour réduire la fraude et améliorer la confiance dans les produits et services.
Promouvoir le tourisme, les divertissements et la consommation dans le secteur des services.
Développer de nouvelles infrastructures et un soutien financier pour les secteurs favorables aux consommateurs, notamment le commerce de détail, l'hôtellerie et les services numériques.

Défis cachés : Ces politiques apporteront-elles un réel changement ?

Malgré la nature ambitieuse de cette politique, plusieurs problèmes structurels menacent d'en limiter l'efficacité :

1. Endettement des ménages et prudence en matière de dépenses

Les consommateurs chinois hésitent à s'endetter davantage dans un contexte d'incertitude économique. Bien que la politique encourage les banques à développer le crédit à la consommation, la réalité est que de nombreux ménages préfèrent épargner plutôt qu'emprunter, craignant la précarité de l'emploi et la stagnation des salaires.

2. Le goulot d'étranglement de l'investissement

Le gouvernement prévoit de stabiliser le marché boursier et d'accroître la participation institutionnelle à long terme. Cependant, la confiance dans le système financier chinois reste fragile. Les efforts récents pour encourager l'investissement boursier n'ont pas réussi à générer une dynamique significative, ce qui soulève des inquiétudes quant à la capacité de cette politique à canaliser efficacement la richesse des ménages vers des actifs financiers.

3. Contraintes des administrations locales

Les administrations régionales, en particulier dans les provinces endettées, pourraient avoir du mal à mettre en œuvre ces initiatives de manière efficace. Les contraintes budgétaires détermineront si des politiques telles que les subventions pour la garde d'enfants ou les incitations à l'emploi reçoivent un financement adéquat.

4. Le dilemme de l'immobilier

Bien que le plan encourage l'accessibilité au logement et l'aide financière aux propriétaires, le marché immobilier chinois reste un frein majeur à la confiance des consommateurs. De nombreuses familles de la classe moyenne ont des richesses bloquées dans l'immobilier, et l'incertitude persistante quant aux prix de l'immobilier décourage les dépenses discrétionnaires.

Aperçu pour les investisseurs : Où sont les opportunités ?

Avec des changements de politique de cette ampleur, les investisseurs doivent identifier les secteurs qui bénéficieront de la volonté du gouvernement de stimuler la demande intérieure. Voici ce qu'il faut surveiller :

1. Secteurs prêts pour la croissance

Santé et services aux personnes âgées : Grâce au soutien accru du gouvernement, les infrastructures de santé, les soins aux personnes âgées et les entreprises pharmaceutiques pourraient connaître une croissance à long terme.
Consommation et commerce de détail : Les initiatives de consommation menées par le gouvernement pourraient favoriser les marques de détail nationales, les géants du commerce électronique et les secteurs axés sur l'expérience, tels que le tourisme et les divertissements.
Éducation et développement de la main-d'œuvre : Les entreprises spécialisées dans l'éducation en ligne, la formation professionnelle et le perfectionnement professionnel pourraient bénéficier d'une augmentation des dépenses en faveur du soutien à l'emploi.

2. Marchés financiers : Optimisme prudent

Banque et crédit : Bien que le gouvernement pousse les banques à accorder davantage de prêts, les investisseurs doivent surveiller l'augmentation des créances douteuses. Les banques les plus grandes et les plus stables pourraient être plus performantes que les établissements plus petits et plus exposés aux risques.
Réformes du marché boursier : Si le plan parvient à intégrer les fonds de pension et d'assurance dans le marché boursier, le marché des actions chinois pourrait connaître un essor à moyen terme. Toutefois, la mise en œuvre reste essentielle.

3. Risques à surveiller

Défauts de paiement de la dette régionale : Certaines administrations locales pourraient se surendetter financièrement en essayant d'atteindre les objectifs politiques.
Faible confiance des consommateurs : Malgré les efforts déployés pour augmenter les revenus, les dépenses pourraient ne pas augmenter comme prévu, ce qui limiterait l'impact global de la politique.
Surexpansion du crédit : Si les banques sont soumises à des pressions excessives pour accorder des prêts, cela pourrait créer des risques financiers à long terme, en particulier dans le domaine des prêts personnels et à la consommation.

Une étape nécessaire, mais incomplète

Le Plan d'action spécial pour stimuler la consommation représente la tentative la plus complète de la Chine depuis des années pour renforcer la demande intérieure et passer à une économie tirée par la consommation. Bien que la politique comprenne des mesures essentielles, son succès dépend de sa mise en œuvre et du sentiment des consommateurs.

Pour les investisseurs, l'essentiel est de se concentrer sur les secteurs clairement favorisés par la politique, tout en surveillant les risques liés à la banque, aux marchés du crédit et à la dette des administrations locales. Les 12 à 18 prochains mois révéleront si ces mesures conduisent à un véritable rééquilibrage économique ou simplement à un nouveau cycle de relance à court terme.