La Chine dévoile un plan audacieux pour construire un marché national unifié, ouvrant la voie à une transformation économique

La Commission nationale du développement de Chine lance un plan complet pour construire un marché national unifié d'ici 2025

Pékin, 7 janvier 2025 — Dans une initiative majeure visant à rationaliser et à améliorer son cadre économique, la Commission nationale du développement et de la réforme (CNDR) de Chine a officiellement dévoilé les « Directives pour la construction d'un marché national unifié (essai) ». Cette initiative stratégique vise à créer un marché national intégré et homogène, favorisant une allocation plus efficace des ressources, renforçant la compétitivité du marché et stimulant l'innovation technologique dans tout le pays.

Accélération de la construction et de la réglementation des infrastructures financières

Au cœur des directives figure l'engagement d'accélérer le développement d'un marché des capitaux unifié et de renforcer les infrastructures financières. La CNDR a défini plusieurs mesures clés pour y parvenir :

1. Supervision financière unifiée : Les directives appellent à la formulation rapide de protocoles complets de supervision et de gestion des infrastructures financières. Cela inclut la standardisation des processus d'enregistrement, de conservation, de règlement et de compensation sur les marchés financiers pour garantir la cohérence et la fiabilité.

2. Harmonisation des règles des marchés boursiers régionaux : Pour éliminer les disparités et favoriser un environnement de marché cohésif, le plan met l'accent sur l'alignement et la standardisation des réglementations des marchés boursiers régionaux. Cette mesure devrait faciliter les transactions et les investissements interrégionaux.

Standardisation des marchés boursiers régionaux

Afin de promouvoir la standardisation et l'interopérabilité des marchés boursiers régionaux, la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Chine (CRVM) a introduit plusieurs normes de l'industrie financière :

1. Spécifications techniques interchaînes : Établit les exigences techniques pour l'intégration des chaînes réglementaires et commerciales locales, assurant des interactions interchaînes transparentes.

2. Spécifications de données interchaînes : Définit les normes de données pour les intégrations interchaînes, englobant neuf catégories d'objets de données pour maintenir l'intégrité et la cohérence des données.

3. Spécifications de sécurité de certification interchaînes : Définit les protocoles de sécurité nécessaires pour des opérations interchaînes sûres, se protégeant contre les vulnérabilités potentielles lors des échanges de données.

4. Directives de communication sur les infrastructures de blockchain : Fournit des directives complètes pour la communication entre les nouvelles infrastructures basées sur la blockchain et les systèmes financiers existants, favorisant l'interopérabilité et l'efficacité.

Amélioration du partage d'informations entre les entités opérationnelles

Les directives préconisent également la création de bases de données complètes qui consolident les informations essentielles sur les entités opérationnelles, soutenant ainsi des évaluations plus précises du risque de crédit par les institutions financières :

1. Intégration complète des données : Agrège les données fondamentales sur les entités opérationnelles, y compris les informations de base et la consommation d'électricité, pour refléter leur état de production et de fonctionnement réel.

2. Partage renforcé des informations : Améliore le partage des données avec les institutions liées au marché des capitaux, facilitant ainsi des processus décisionnels mieux informés.

3. Informations de crédit bancaire interconnectées : Favorise l'intégration des données de crédit bancaire avec les systèmes financiers plus larges, assurant une vision globale des risques de crédit.

4. Sécurité des données et protection juridique : Priorise la sécurité des données et la protection des droits légaux des entités opérationnelles, maintenant la confiance et la fiabilité au sein de l'écosystème financier.

Ces initiatives sont conçues pour construire un marché unifié numérique de haute qualité, favorisant une allocation efficace des ressources et soutenant la poursuite par la Chine d'un développement économique de haute qualité.

Réactions mitigées aux directives sur le marché unifié

La publication des directives a suscité un éventail de réactions de la part des experts et des parties prenantes :

Perspectives favorables

1. Allocation efficace des ressources : Les partisans soutiennent qu'un marché des capitaux unifié et des infrastructures financières rationalisées démanteleront le protectionnisme local et la fragmentation du marché, permettant la libre circulation des ressources et améliorant l'efficacité économique globale.

2. Augmentation de la compétitivité du marché : Des règles de marché standardisées devraient créer un environnement concurrentiel équitable, réduisant les coûts de transaction et augmentant l'attractivité du marché tant au niveau national qu'international.

3. Catalyser l'innovation technologique : L'approche unifiée de la technologie et de la gestion des données est considérée comme un catalyseur de l'innovation, soutenant la commercialisation des progrès technologiques autonomes et favorisant la croissance des industries émergentes.

Préoccupations critiques

1. Défis de mise en œuvre : Les critiques soulignent les obstacles importants à la mise en œuvre de réformes aussi complètes, notamment la résistance potentielle des gouvernements locaux et des intérêts bien établis qui pourraient entraver les progrès.

2. Disparités de développement régional : On craint que la centralisation des ressources ne profite de manière disproportionnée aux régions les plus développées, exacerbant les inégalités économiques existantes et entraver une croissance régionale équilibrée.

3. Problèmes de coordination réglementaire : Une mise en œuvre efficace nécessite une coordination transparente entre les différents organes de réglementation, une tâche qui peut s'avérer difficile en pratique et qui pourrait nuire à l'efficacité des directives.

Analyse stratégique et perspectives d'avenir

Les « Directives pour la construction d'un marché national unifié » de la CNDR représentent un changement majeur dans la stratégie économique de la Chine, s'alignant sur la politique plus large de « double circulation » visant à stimuler la demande intérieure tout en atténuant la dépendance aux marchés extérieurs.

Impact sur le marché

• Volatilité à court terme : Les réactions initiales peuvent entraîner des fluctuations du marché à mesure que les entreprises et les investisseurs s'adaptent au nouveau paysage réglementaire.
• Intégration à long terme : Au fil du temps, le marché unifié devrait améliorer les liquidités, réduire les possibilités d'arbitrage et attirer les investissements nationaux et étrangers, ce qui pourrait conduire à une réévaluation des actifs financiers chinois à l'échelle mondiale.

Parties prenantes clés

• Entreprises privées : Les entreprises nationales bénéficieront de réglementations cohérentes, tandis que les petites entreprises locales pourraient être confrontées à une concurrence accrue et à des défis de conformité.
• Institutions financières : Les banques et les gestionnaires d'actifs pourraient tirer profit d'infrastructures financières consolidées, bien que les acteurs régionaux pourraient se heurter à une concurrence accrue.
• Organes de réglementation et gouvernements locaux : Une surveillance centralisée pourrait rationaliser les processus réglementaires, mais pourrait également entraîner des frictions avec les autorités locales réticentes à abandonner le contrôle.
• Investisseurs : Les investisseurs nationaux et internationaux pourraient trouver le marché unifié plus attrayant en raison de risques réglementaires réduits et d'une meilleure évolutivité des investissements.

Implications mondiales

• Rééquilibrage des investissements : Un marché chinois plus intégré pourrait attirer les capitaux mondiaux, modifiant potentiellement les flux d'investissement des marchés émergents vers la Chine.
• Dynamique géopolitique : Une plus grande autonomie économique pourrait influencer les relations commerciales mondiales et les stratégies géopolitiques, notamment dans le contexte des tensions actuelles avec les principaux partenaires commerciaux.

Tendances émergentes

• Intégration numérique : L'accent mis sur l'interopérabilité de la blockchain et le partage des données devrait stimuler l'innovation dans la technologie financière (fintech) et la technologie réglementaire (regtech), conduisant à de nouveaux produits et services financiers.
• Consolidation des services financiers : Les grandes entités nationales pourraient absorber les plus petites entreprises régionales, favorisant les structures de marché oligopolistiques dans certains secteurs.
• Normes de durabilité et ESG : Des cadres réglementaires uniformes offrent une plateforme pour appliquer les normes environnementales, sociales et de gouvernance (ESG), positionnant la Chine comme un leader en matière de pratiques d'investissement durable.
• Déséquilibres régionaux économiques : Les provinces côtières plus riches pourraient tirer parti du marché unifié plus efficacement, ce qui pourrait creuser le fossé économique entre les régions.

Perspectives stratégiques

L'initiative de la Chine visant à construire un marché national unifié est à la fois ambitieuse et transformatrice, visant à renforcer sa résilience économique et sa compétitivité mondiale. Pour les investisseurs, cela représente un paysage d'opportunités importantes tempérées par des risques inhérents. Les domaines d'intérêt stratégique comprennent :

1. Investissements opportunistes : Cibler les industries prêtes à la consolidation et à la croissance, telles que la fintech, la logistique et les services financiers à grande capitalisation.
2. Atténuation des risques : Diversifier les investissements pour se prémunir contre les perturbations potentielles subies par les entreprises régionales ou de plus petite taille.
3. Diversification mondiale : Rester attentif aux changements de politique et aux développements géopolitiques qui pourraient influencer le commerce et la dynamique des investissements étrangers.

En conclusion, l'initiative du marché national unifié devrait remodeler le paysage économique de la Chine, offrant des récompenses substantielles à ceux qui naviguent habilement dans ses complexités tout en restant vigilants face aux défis qui l'accompagnent.