Forum chinois des entreprises privées à enjeux élevés : ce qu'il signifie pour les investisseurs et les marchés mondiaux

Forum de haut niveau pour les entreprises privées en Chine : quels signaux pour les investisseurs et les marchés mondiaux ?

Nouvelle impulsion de Pékin pour la croissance du secteur privé

Le 17 février, Pékin a accueilli son forum d'entreprises privées le plus important depuis plus de six ans, signalant un changement de stratégie économique en Chine. Le président chinois Xi Jinping, le Premier ministre Li Qiang et de hauts fonctionnaires du gouvernement ont rencontré les principaux dirigeants du secteur privé, notamment Jack Ma, Ren Zhengfei, Lei Jun et Wang Chuanfu. Cette réunion, qui s'est tenue à huis clos, marque un tournant crucial pour la politique économique de la Chine dans un contexte de ralentissement de la croissance, d'évolution de la dynamique géopolitique et de volonté urgente d'autosuffisance technologique.

La disposition des sièges à elle seule était révélatrice : une première rangée dominée par les poids lourds chinois de la technologie et de l'industrie manufacturière, soulignant l'accent renouvelé de Pékin sur la croissance industrielle axée sur la technologie. Les dirigeants des principaux secteurs immobiliers et financiers chinois, secteurs qui étaient auparavant au cœur du modèle économique chinois mais qui sont maintenant confrontés à des baisses structurelles, étaient notamment absents.

Principaux points à retenir : orientation politique et implications pour le marché

1. Une position plus souple sur les grandes entreprises technologiques ?

La répression réglementaire de la Chine à l'encontre des entreprises technologiques, qui a débuté en 2020, a remodelé l'économie numérique du pays, effaçant plus de 1 000 milliards de dollars de capitalisation boursière de géants comme Alibaba et Tencent. Mais la réapparition de Jack Ma à ce forum suggère un dégel des relations entre Pékin et les grandes entreprises privées.

Pour les investisseurs, cela pourrait signifier :

Un assouplissement des restrictions sur les géants de la technologie qui lancent de nouveaux modèles commerciaux, se développent dans l'IA et expérimentent de nouvelles applications grand public.
Une approche réglementaire recalibrée, qui équilibre l'innovation et la surveillance plutôt que la suppression pure et simple.
Un potentiel coup de pouce à la valorisation des entreprises qui étaient auparavant plombées par les incertitudes réglementaires.

2. Une impulsion à l'innovation du secteur privé dans la sécurité nationale et l'industrie

La présence de dirigeants de Huawei, BYD et d'entreprises de semi-conducteurs met en évidence une tendance clé : la Chine s'appuie sur des entreprises privées pour réaliser des percées dans les semi-conducteurs, l'IA et les technologies vertes.

Cela s'aligne sur le programme gouvernemental plus large d'"autonomie" dans les secteurs de haute technologie, alors que les tensions entre les États-Unis et la Chine concernant les restrictions sur les puces et le développement de l'IA s'intensifient. Les investisseurs doivent s'attendre à :

Un soutien accru de l'État aux entreprises qui développent des puces d'IA avancées, l'informatique quantique et les biotechnologies.
Des partenariats public-privé dans des secteurs clés, où le capital de l'État aide les entreprises privées à développer la R&D de pointe.
Des opportunités pour les investisseurs étrangers dans les secteurs de niche qui s'alignent sur les objectifs de la politique industrielle de la Chine, en particulier dans les batteries de véhicules électriques, la robotique et les énergies alternatives.

3. Évolution de la politique industrielle : l'industrie manufacturière avant l'immobilier

L'économie chinoise subit une transition structurelle qui s'éloigne de la croissance tirée par l'immobilier pour se tourner vers l'industrialisation manufacturière et de haute technologie.

Les magnats de l'immobilier étaient visiblement absents, ce qui renforce la position du gouvernement selon laquelle l'âge d'or du secteur immobilier est révolu.
La fabrication de pointe, l'IA et l'automatisation ont été des points centraux clés, comme en témoigne la participation de Xiaomi (fabrication intelligente), BYD et DeepSeek (recherche en IA).

Les investisseurs doivent interpréter cela comme :

Davantage d'incitations pour les entreprises manufacturières de haute technologie en Chine, en particulier celles qui sont engagées dans des industries axées sur l'exportation.
Une baisse continue de l'attractivité des investissements immobiliers, malgré les efforts du gouvernement pour stabiliser les marchés du logement.
Une coordination plus forte, menée par l'État, du développement industriel, poussant les entreprises nationales à l'avant-garde mondiale dans l'IA, les véhicules électriques et les biotechnologies.

Pourquoi cela est important pour les marchés mondiaux

1. Actions chinoises : un tournant ?

Après deux années d'incertitude réglementaire et de risques géopolitiques pesant sur les actions chinoises, ce forum pourrait marquer un changement de sentiment. Si Pékin signale un soutien soutenu à l'entreprise privée, la confiance des investisseurs dans les secteurs à forte croissance de la Chine pourrait rebondir.

L'indice Hang Seng Tech et les actions A chinoises pourraient susciter un regain d'intérêt, en particulier dans les secteurs qui s'alignent sur les priorités de Pékin.
Les entreprises des secteurs de l'IA, des semi-conducteurs et de la fabrication intelligente peuvent bénéficier à la fois des politiques nationales et de la demande mondiale.

2. Le rôle de la Chine dans la chaîne d'approvisionnement mondiale

L'accent stratégique mis sur la résilience technologique et manufacturière suggère que la Chine se prépare à une concurrence à long terme avec les États-Unis dans les domaines de l'IA, des semi-conducteurs et des technologies d'énergie propre.

Les leaders des batteries pour véhicules électriques comme CATL et BYD approfondiront probablement leurs partenariats avec les constructeurs automobiles internationaux.
Les startups spécialisées dans l'IA et les semi-conducteurs pourraient attirer de nouveaux capitaux étrangers, malgré les tensions géopolitiques persistantes.

Pour les entreprises mondiales, cela signifie que la Chine reste un acteur essentiel des chaînes d'approvisionnement, bien que sous une surveillance gouvernementale plus étroite.

Ce qu'il faut surveiller ensuite

1. Deux sessions (mars 2025)

Les réunions législatives annuelles de la Chine, prévues pour le mois prochain, officialiseront probablement certaines des orientations politiques évoquées lors de ce forum. Attendez-vous à des annonces sur :

Des incitations fiscales pour les entreprises technologiques et manufacturières.
De nouvelles subventions industrielles et des mécanismes de financement.
Des ajustements aux politiques d'investissement étranger dans les secteurs stratégiques.

2. Décisions politiques américano-chinoises

Alors que les restrictions américaines à l'exportation se resserrent sur les technologies des semi-conducteurs et de l'IA, la Chine pourrait accélérer la R&D nationale et les acquisitions dans les domaines clés. Surveillez :

L'augmentation des investissements chinois à l'étranger dans les entreprises technologiques mondiales.
L'expansion agressive des entreprises chinoises d'IA et de semi-conducteurs sur les marchés émergents.

3. Réactions des marchés financiers

Si Pékin donne suite à des réformes concrètes favorables aux entreprises, les actions chinoises pourraient connaître un regain d'afflux de capitaux. Cependant, les investisseurs à long terme doivent être préparés à la volatilité à mesure que les décideurs peaufinent leur approche.

Dernière réflexion

Le premier forum de haut niveau pour les entreprises privées en Chine depuis plus de six ans reflète un tournant : une impulsion stratégique pour l'autonomie technologique, la croissance industrielle et des politiques recalibrées pour le secteur privé.

Pour les investisseurs, cela pourrait signifier un tournant pour les actions, l'industrie manufacturière et les secteurs de l'IA en Chine. Cependant, les risques réglementaires demeurent, et le succès à long terme dépendra de la capacité de Pékin à équilibrer l'intervention de l'État et l'innovation tirée par le marché.