Réunion législative de la Chine : Un plan de relance de 1 trillion de dollars pourrait redéfinir la reprise économique au milieu de la crise immobilière

La Réunion Législative de la Chine Pourrait Apporter un Stimulant Économique Historique

Que s'est-il passé : des espoirs majeurs de stimulation alors que la réunion législative de la Chine approche

Le Comité permanent de l'Assemblée nationale populaire (ANP) de la Chine doit se réunir du 4 au 8 novembre 2024, dans ce qui pourrait être un moment décisif pour l'économie nationale. Alors que l'organe législatif se prépare à examiner plusieurs projets de loi et rapports d'agences, les analystes spéculent sur le fait que la réunion pourrait aussi être une fenêtre cruciale pour des annonces de stimulation économique majeures—potentiellement les plus importantes de l'histoire de la Chine.

La Chine est actuellement confrontée à une crise immobilière prolongée, à un investissement stagnant et à une consommation intérieure réprimée. En réponse à ce déclin économique, des signaux récents indiquent un changement vers des interventions économiques plus agressives. Bien que le gouvernement chinois ait déjà pris des mesures telles que des baisses de taux d'intérêt, des assouplissements des restrictions immobilières et des efforts pour stimuler le marché boursier, d'autres actions sont attendues. Les investisseurs espèrent un paquet de stimulation qui pourrait atteindre jusqu'à 7,5 trillions de yuans (environ 1,07 trillion de dollars), équivalant à environ 6 % du PIB de la Chine pour 2024.

Selon le ministre des Finances, Lan Fo'an, il y a un "espace assez large" pour augmenter les dépenses gouvernementales. Les interventions proposées visent à offrir un soutien significatif aux gouvernements locaux en difficulté, à renforcer le marché de l'immobilier et à répondre aux besoins de liquidité grâce à la recapitalisation des principales banques d'État. Parmi les actions clés, on trouve le soulagement de la dette hypothécaire, l'émission d'obligations et un soutien financier supplémentaire pour les gouvernements locaux, ainsi que des mesures spécifiques pour stabiliser le marché boursier.

Cependant, malgré l'importance apparente de ces mesures, des incertitudes subsistent quant aux détails de leur mise en œuvre. Le manque d'informations concrètes a conduit à un scepticisme dans les cercles financiers, notamment sur la capacité de ces interventions à susciter une reprise durable sans réformes structurelles plus larges.

Principaux enseignements : Ce que le marché peut attendre

• Stimulation Potentielle Énorme : Le paquet de stimulation anticipé pourrait atteindre 7,5 trillions de yuans (1,07 trillion de dollars), ce qui serait l'un des plus importants en termes nominaux dans l'histoire de la Chine. Le paquet comprend un allégement de la dette pour les gouvernements locaux, des augmentations de capital pour les banques d'État et des émissions obligataires supplémentaires.
• Réunion Législative comme Fenêtre Clé : La prochaine réunion du Comité permanent de l'ANP (4-8 nov) est considérée comme un moment clé pour toute annonce officielle concernant l'expansion budgétaire.
• Concentration sur le Marché Immobilier et les Gouvernements Locaux : Les mesures visent à alléger les charges hypothécaires, à soutenir le marché immobilier, à recapitaliser les banques et à injecter des liquidités pour stimuler les dépenses des gouvernements locaux.
• Scepticisme et Incertitude : Malgré des projections optimistes, les analystes s'inquiètent de savoir si la stimulation sera suffisante pour faire face aux problèmes économiques profonds de la Chine sans réformes structurelles accompagnantes.

Analyse Approfondie : Opportunités et Défis pour la Stratégie Économique de la Chine

L'économie chinoise, la deuxième au monde, fait face à des défis persistants, en particulier dans son secteur immobilier, qui traverse une crise prolongée. Ce secteur—un moteur majeur de la croissance économique—a connu une demande réprimée, des projets inachevés et des promoteurs luttant sous des dettes massives. Par conséquent, la consommation intérieure a stagné et l'investissement a été réduit, créant un effet domino qui impacte l'économie dans son ensemble.

Le gouvernement chinois a jusqu'à présent compté sur des mesures politiques incrémentales pour maintenir l'économie à flot. Celles-ci ont inclus des baisses de taux d'intérêt pour réduire les coûts d'emprunt, l'assouplissement de mesures dans le secteur immobilier, et des efforts pour stimuler le marché boursier. Malgré ces actions, les effets ont été relativement limités pour provoquer une reprise à grande échelle.

La stimulation à venir, qui pourrait atteindre 7,5 trillions de yuans, devrait avoir un impact plus fort. Elle implique une approche multiprongée : environ 2,5 trillions de yuans pour le soulagement de la dette hypothécaire, 2 trillions de yuans d'émission d'obligations d'État, et 1 trillion de yuans destinés à la recapitalisation des banques. De plus, des installations d'un montant de 800 milliards de yuans chacune ont été établies pour soutenir le marché boursier et aider à stabiliser la confiance des investisseurs. L'approche semble complète sur le papier—se concentrant sur la liquidité, l'investissement et l'allégement de la dette gouvernementale.

Les déclarations du ministre des Finances Lan Fo'an signalent également que le gouvernement est prêt à prendre des "mesures audacieuses", en particulier pour alléger la dette des gouvernements locaux et fournir du capital pour les banques. Cela indique une volonté de miser fortement sur les dépenses fiscales pour résoudre les goulets d'étranglement économiques immédiats.

Pourtant, les experts restent sceptiques sur la capacité de ce paquet de stimulation à suffire sans réformes structurelles plus profondes. La Chine est confrontée à plusieurs défis économiques sous-jacents—y compris des gouvernements locaux trop endettés, une croissance démographique en déclin, et une dépendance au secteur immobilier pour sa croissance. Sans réformes visant à s'attaquer à ces problèmes fondamentaux, il y a des inquiétudes que même un énorme paquet de stimulation n'apportera qu'un soulagement temporaire plutôt qu'une stabilité à long terme.

De plus, l'absence de soumission confirmée du Conseil d'État concernant ces propositions ajoute à l'anxiété du marché. Les investisseurs et analystes attendent des détails sur la manière dont le gouvernement prévoit de mettre en œuvre ces mesures. La question demeure de savoir si ces annonces se traduiront par des améliorations tangibles ou contribueront simplement à un scénario économique déjà complexe en Chine.

Le Saviez-Vous ? Aspects Moins Connus de la Situation Économique de la Chine

• Impact de la Crise Immobilière : Le secteur immobilier représente environ 30 % du PIB de la Chine si l'on inclut les industries liées. Cela signifie que tout ralentissement dans ce secteur affecte considérablement l'économie dans son ensemble, expliquant pourquoi le gouvernement se concentre beaucoup sur le soulagement hypothécaire et la stabilisation du marché immobilier.
• Dette des Gouvernements Locaux : Les gouvernements locaux chinois font face à une crise de la dette croissante, largement alimentée par des emprunts pour financer des projets d'infrastructure pendant les années de boom. Ce niveau de dette insoutenable est l'une des raisons principales de la stimulation anticipée, qui devrait inclure d'importantes mesures de soulagement de la dette.
• Recapitalisation des Banques : Les grandes banques d'État, qui fournissent la majorité des prêts aux promoteurs immobiliers et aux gouvernements locaux, ont également besoin de nouveaux capitaux pour assurer leur stabilité. Le trillion de yuans proposé pour la recapitalisation est un effort pour maintenir ces banques bien capitalisées, garantissant qu'elles continuent de soutenir les activités économiques.
• Stagnation de la Consommation : La consommation intérieure en Chine est restée réprimée après la pandémie, alors que les revenus des ménages ont stagné et que l'incertitude économique persiste. Les nouvelles émissions obligataires visent en partie à augmenter les dépenses des gouvernements locaux, ce qui pourrait indirectement stimuler la consommation et l'investissement.

La prochaine réunion législative pourrait effectivement être un tournant pour la Chine, selon les mesures réellement annoncées et la manière dont elles seront mises en œuvre. Les investisseurs, économistes et décideurs à travers le monde observeront de près, car la santé économique de la Chine a des répercussions significatives pour le reste du monde.