La Chine vise une croissance de 5 % en 2025, en mettant l'accent sur la stabilité et l'innovation
La Stratégie Économique Chinoise de 2025 : Un Tournant Décisif ou un Exercice d'Équilibriste ?
Un Objectif de Croissance de 5 % : Ambitieux ou un Recul Nécessaire ?
Le dernier rapport du gouvernement chinois fixe un objectif ambitieux, mais apparemment prudent pour 2025 : un taux de croissance du PIB de 5 %. À première vue, ce chiffre peut sembler banal compte tenu de la croissance historique à deux chiffres de la Chine. Cependant, ce chiffre révèle quelque chose de plus profond : un recalibrage stratégique.
Le plan d'action, présenté lors de l'Assemblée nationale populaire, énonce les priorités clés : stabiliser l'emploi, maîtriser l'inflation, encourager l'innovation nationale et gérer les risques budgétaires. Avec les perturbations du commerce mondial, l'augmentation de la dette des collectivités locales et la nécessité d'une transition vers une économie de haute technologie, Pékin tente de marcher sur la corde raide entre la relance économique et la stabilité à long terme.
Mais ce changement est-il un signe de résilience économique, ou est-ce une indication que la Chine se prépare à des défis structurels qui pourraient ralentir sa croissance pour les années à venir ?
Le Paysage Économique : Le Délicat Équilibre Chinois
Politique Budgétaire et Monétaire : Le Risque d'un Surendettement ?
Un pilier essentiel de la stratégie 2025 est l'investissement public. La Chine prévoit d'augmenter les obligations des collectivités locales à 4,4 billions de yuans et d'accroître la dette publique totale de 2,9 billions de yuans par rapport à l'année précédente. En outre, une nouvelle série d'obligations spéciales du Trésor "ultra-longues" d'un montant total de 1,3 billion de yuans sera émise pour financer les infrastructures et les industries stratégiques.
Le défi ? Bien que les dépenses publiques aient historiquement propulsé l'expansion rapide de la Chine, une dépendance excessive à la croissance financée par la dette présente des risques croissants. Les collectivités locales sont déjà confrontées à des niveaux de dette cachée stupéfiants, et l'on s'inquiète de plus en plus de la possibilité de maintenir la viabilité budgétaire si la croissance économique ne s'accélère pas au-delà des projections actuelles.
Principaux Changements et Défis Économiques en 2025
1. Le Pari de la Haute Technologie : L'Innovation Assurera-t-elle une Croissance Durable ?
Le plan chinois met fortement l'accent sur les industries de pointe : l'informatique quantique, la 6G, la fabrication intelligente, la robotique basée sur l'IA et la biotechnologie. Le gouvernement espère que ces secteurs seront le moteur de la prochaine vague d'expansion économique et réduiront la dépendance à l'égard des chaînes d'approvisionnement extérieures.
Mais transformer ces paris en moteurs économiques à long terme nécessite de surmonter des obstacles critiques :
- Lacunes en matière de talents et de R&D : Bien que la Chine produise des millions de diplômés en STEM (sciences, technologie, ingénierie et mathématiques), elle reste à la traîne en matière de découvertes de recherche originales par rapport aux États-Unis et à l'Europe.
- Dépendance aux semi-conducteurs : La guerre technologique en cours entre les États-Unis et la Chine a limité l'accès de la Chine à la technologie avancée des semi-conducteurs, un élément crucial pour ses ambitions en matière d'IA et de haute technologie.
- Scepticisme du secteur privé : Une forte implication de l'État dans l'innovation peut étouffer la concurrence et ralentir les avancées technologiques axées sur le marché.
Si la Chine peut surmonter ces obstacles, elle pourrait devenir un leader dans les industries de nouvelle génération. Mais si le pipeline de l'innovation stagne, l'ensemble de la stratégie économique pourrait être compromise.
2. Consommation Intérieure : La Clé pour Réduire la Dépendance aux Exportations ?
La Chine s'efforce de créer une économie axée sur la demande intérieure en encourageant les dépenses de consommation, en développant la sécurité sociale et en modernisant les industries nationales. Les mesures comprennent :
- Une campagne de programmes de "reprise" pour remplacer les anciens biens de consommation par de nouveaux, en particulier dans les secteurs de l'automobile et de l'électronique.
- L'extension de la gratuité de l'enseignement dans les lycées et des efforts pour rendre l'enseignement préscolaire plus accessible.
- Une réforme des soins de santé et des retraites pour alléger les charges financières de la classe moyenne et encourager les dépenses.
La question demeure : les consommateurs vont-ils réagir ? Les ménages chinois ont toujours été de grands épargnants, surtout après la pandémie, en raison de l'incertitude économique. Si les salaires stagnent et que le chômage des jeunes reste élevé, la confiance des consommateurs risque de ne pas se rétablir comme prévu.
3. Dette et Immobilier : Une Bombe à Retardement Persistante
Pékin s'est engagé à stabiliser le marché immobilier en difficulté, un secteur qui a toujours été un moteur économique majeur. Mais la crise immobilière en cours, alimentée par les défauts de paiement des promoteurs et la baisse de la confiance des acheteurs, reste un point faible structurel. Le gouvernement :
- Pousse les projets de rénovation urbaine pour absorber le surplus de logements.
- Encourage les collectivités locales à acheter les logements invendus pour éviter un effondrement total du marché.
- Continue d'ajuster les taux d'intérêt hypothécaires pour stimuler les achats de logements.
L'immobilier représente près de 30 % du PIB de la Chine si l'on tient compte des industries connexes. Si les efforts de stabilisation échouent, les répercussions économiques plus larges pourraient être graves.
Point de Vue de l'Investisseur : Opportunités et Risques
Secteurs Prometteurs
- Haute technologie et fabrication de pointe : Grâce à un fort soutien politique, les entreprises spécialisées dans l'IA, la robotique intelligente et l'informatique quantique pourraient connaître une croissance significative.
- Énergie verte et durabilité : Les investissements dans les véhicules électriques, l'énergie solaire, le stockage de batteries et la technologie de l'hydrogène seront les principaux bénéficiaires des incitations gouvernementales.
- Secteurs de la consommation et des services : Les entreprises qui s'adressent à la classe moyenne chinoise en pleine expansion ( soins de santé, biens de luxe, services éducatifs et tourisme intérieur) pourraient voir une augmentation de la demande.
Secteurs Confrontés à des Difficultés
- Industries fortement exportatrices : Les tensions commerciales mondiales et le ralentissement de la demande internationale pourraient peser sur les exportations manufacturières traditionnelles de la Chine.
- Immobilier et construction : Malgré les interventions du gouvernement, la faiblesse structurelle du marché du logement reste une préoccupation majeure.
- Industries à dominance étatique : Les grandes entreprises publiques pourraient continuer à bénéficier du soutien du gouvernement, mais la croissance du secteur privé dans ces domaines pourrait être soumise à des restrictions.
La Vue d'Ensemble : La Stratégie de la Chine Redéfinira-t-elle les Marchés Mondiaux ?
La transformation économique de la Chine n'est pas seulement une histoire nationale, elle a des implications mondiales :
- Pour les États-Unis et l'Europe : Si la Chine réussit sa transition vers une économie axée sur la technologie, les entreprises occidentales pourraient être confrontées à une concurrence plus rude dans les domaines de l'IA, des semi-conducteurs, de l'énergie verte et de la biotechnologie.
- Pour les marchés émergents : Les pays qui dépendent de la Chine pour le commerce et l'investissement (Asie du Sud-Est, Afrique, Amérique latine) pourraient assister à des changements dans les chaînes d'approvisionnement et les flux de capitaux.
- Pour les investisseurs mondiaux : Une Chine plus lente mais plus stable pourrait entraîner un recalibrage des stratégies d'investissement, avec une plus grande attention portée aux secteurs de croissance sélectionnés plutôt qu'à une exposition généralisée au marché.
Un Pari Risqué aux Conséquences Mondiales
Le plan chinois pour 2025 ne consiste pas seulement à atteindre un objectif de croissance de 5 %, il s'agit d'orchestrer un profond changement structurel dans la deuxième économie mondiale. Le gouvernement mise gros sur l'innovation de haute technologie, les dépenses de consommation et la transformation verte pour stimuler une croissance durable.
Le défi ? Les risques liés à la dette, l'instabilité immobilière et les pressions commerciales extérieures pourraient faire dérailler ces ambitions s'ils sont mal gérés.
Pour les investisseurs, cela représente à la fois des opportunités et des risques : des secteurs comme l'IA, la biotechnologie et l'énergie verte pourraient prospérer, tandis que les industries fortement endettées et les entreprises dépendantes des exportations pourraient être en difficulté.
Le succès ou l'échec de cette transition ne définira pas seulement l'avenir de la Chine, mais remodèlera également la dynamique du pouvoir économique mondial pour les années à venir.