L'Affrontement Électoral du Canada - Carney, Trump et les Enjeux Économiques
Canada face à un tournant électoral : Carney, Trump et les enjeux économiques
La montée du nationalisme redéfinit l'élection canadienne, les tensions avec Trump relancent les libéraux
OTTAWA — Les files d'attente ont commencé à se former avant l'aube aux bureaux de vote du quartier financier de Toronto, ce lundi. Banquiers d'investissement et gestionnaires de portefeuille tenaient à accomplir leur devoir civique avant l'ouverture des marchés. C'est le dernier signe d'un engagement sans précédent des électeurs dans ce qui s'est transformé, d'une élection de mi-mandat de routine, en ce que certains analystes appellent "le vote canadien le plus important depuis des décennies".
Avec près de 7,3 millions de Canadiens – environ 25 % des électeurs admissibles – ayant déjà voté par anticipation, les responsables électoraux se préparent à ce qui pourrait être un taux de participation record à la fermeture des bureaux de vote le 28 avril. Cette augmentation représente une hausse de 25 % par rapport au vote par anticipation de l'élection de 2021 et témoigne de l'importance accrue que de nombreux Canadiens accordent à ce scrutin.
Tableau récapitulatif : Comparaison du vote par anticipation
| Année d'élection | Votes par anticipation exprimés | % des électeurs admissibles | % de variation par rapport à l'élection précédente |
|---|---|---|---|
| 2021 | 5,8 millions | ~20 % | — |
| 2025 | 7,3 millions | ~25 % | +25 % |
"Je n'ai jamais rien vu d'aussi intense", a déclaré un responsable électoral expérimenté d'un bureau de vote du centre-ville d'Ottawa, qui a travaillé lors de sept élections fédérales précédentes. "Les gens font la queue avant notre ouverture et restent jusqu'à notre fermeture. On a l'impression que tout le pays a soudainement réalisé que notre relation avec les États-Unis est en jeu."
En effet, ce qui avait commencé comme un cycle électoral normal s'est transformé en un référendum sur la souveraineté et l'indépendance économique du Canada, en grande partie à cause des actions du président américain Donald Trump, dont l'administration a imposé des droits de douane généraux de 25 % sur les produits canadiens et a fait à plusieurs reprises des déclarations provocatrices sur l'annexion du Canada en tant que "51e État".
Remplacer le populisme par l'expertise : Le facteur Carney
Au centre de ce maelström politique se trouve Mark Carney, l'ancien gouverneur de la Banque du Canada et de la Banque d'Angleterre, qui a pris la direction du Parti libéral en mars après la démission de Justin Trudeau. Les sondages suggèrent que son approche technocratique et ses références financières internationales ont trouvé un écho auprès d'un électorat canadien en quête de stabilité dans un contexte de turbulences économiques.
Un technocrate est un expert, généralement dans un domaine technique comme la science ou l'ingénierie, qui prône ou occupe une position de pouvoir en fonction de ses connaissances spécialisées. Le leadership ou la gouvernance technocratique (technocratie) donne la priorité à cette expertise technique et à la résolution objective des problèmes plutôt qu'aux idéologies politiques ou à l'opinion publique lors de la prise de décisions.
Plusieurs grandes organisations de sondage, dont YouGov, Ipsos et le traqueur de la CBC, montrent que les libéraux ont une avance de 3 à 5 points de pourcentage sur les conservateurs. Les projections actuelles indiquent que les libéraux de Carney sont en passe d'obtenir entre 182 et 191 sièges au Parlement, ce qui est largement supérieur aux 170 nécessaires pour former un gouvernement majoritaire et représente un revirement spectaculaire par rapport à janvier, lorsque le parti était devancé par les conservateurs de Pierre Poilievre de 27 points de pourcentage.
"Nous assistons à un redressement politique extraordinaire orchestré davantage par des forces extérieures que par des plateformes politiques nationales", a observé un stratège politique qui a conseillé plusieurs partis canadiens. "L'administration Trudeau était profondément impopulaire, mais l'agression de Trump a permis à Carney de se positionner comme le défenseur de la souveraineté économique du Canada."
La campagne de Carney s'est concentrée sur la promesse de tenir tête aux pressions américaines tout en tirant parti de ses relations internationales pour diversifier les relations commerciales du Canada. Son message économique – en particulier son engagement à mettre en œuvre des tarifs de représailles ciblés tout en réduisant simultanément la dépendance à l'égard des marchés américains – semble avoir trouvé un écho auprès des électeurs de tous les partis traditionnels.
L'équation Trump : comment l'intervention étrangère a remodelé la politique intérieure
La transformation du paysage politique canadien est directement liée aux actions du président Trump après son retour au pouvoir. La décision de son administration d'imposer des droits de douane généraux de 25 % sur les produits canadiens – malgré l'accord commercial ACEUM existant – combinée à ses fréquentes déclarations publiques sur une éventuelle annexion, a fondamentalement modifié la dynamique de l'élection.
Dans un récent sondage YouGov, 50 % des Canadiens ont identifié les relations entre les États-Unis et le Canada comme l'un de leurs trois principaux enjeux électoraux – une priorité sans précédent accordée à la politique étrangère dans un pays où les préoccupations nationales dominent généralement les campagnes. Le même sondage a révélé que les Canadiens font plus confiance à Carney qu'à Poilievre pour gérer Trump, avec une marge de 15 points (41 % contre 26 %).
Principaux enjeux électoraux pour les électeurs canadiens et confiance dans les dirigeants pour la gestion des relations avec les États-Unis
| Enjeu/Indicateur | % des électeurs citant | Dirigeant le plus fiable pour les relations avec les États-Unis | % de confiance en Carney | % de confiance en Poilievre |
|---|---|---|---|---|
| Coût de la vie / Inflation | 72 % (coût de la vie) 22 % (inflation) | Mark Carney (libéral) | 41–46 % | 26–31 % |
| Relations avec les États-Unis / Tarifs douaniers / Trump | 35–49 % | Mark Carney (libéral) | 41–46 % | 26–31 % |
| Soins de santé | 22 % | Non spécifié | – | – |
| Accessibilité au logement | 15 % | Non spécifié | – | – |
| Taxes | 16 % | Non spécifié | – | – |
| Immigration | 11 % | Non spécifié | – | – |
| Criminalité/Sécurité publique | 15 % (électeurs conservateurs) | Non spécifié | – | – |
"Trump a involontairement créé l'environnement idéal pour l'ascension de Carney", a noté un analyste de marché spécialisé dans le commerce nord-américain. "La combinaison de véritables menaces économiques et d'une rhétorique nationaliste a déclenché une attitude défensive chez les électeurs canadiens qui privilégient l'expérience à la pureté idéologique."
Ce changement a créé un profond dilemme stratégique pour le chef conservateur Pierre Poilievre, qui avait pris un élan important avec une plateforme "Le Canada d'abord" qui avait trouvé un écho auprès des électeurs frustrés par la stagnation économique. Désormais, ses similitudes stylistiques avec Trump – autrefois potentiellement avantageuses – sont devenues un handicap, 64 % des Canadiens considérant les États-Unis comme inamicaux ou hostiles, selon de récents sondages.
Calculs du marché : Intégration d'une victoire de Carney dans les prix
Pour les marchés financiers, l'élection représente ce que les traders appellent un "événement binaire" avec des trajectoires distinctes pour les actifs canadiens en fonction du résultat. Les prix actuels suggèrent que les investisseurs ont largement intégré une victoire de Carney, avec une prime limitée intégrée aux contrats d'options pour la volatilité du dollar canadien au-delà de l'incertitude électorale typique.
Le saviez-vous ? En finance, un événement binaire fait référence à une situation à enjeux élevés avec seulement deux résultats possibles, comme une entreprise qui obtient ou non l'approbation de la FDA pour un médicament, ou une banque centrale qui augmente ou maintient ses taux d'intérêt. Ces événements peuvent déclencher des mouvements de marché brusques et sont souvent entourés d'incertitude et de volatilité. Les traders utilisent fréquemment des options pour se couvrir contre le risque ou spéculer sur le résultat, car le gain peut être important si la prédiction est correcte.
"Le marché a déjà intégré une victoire de Carney comme scénario de base", a expliqué un stratège en devises d'une grande banque canadienne. "Nous constatons que le dollar canadien se négocie dans une fourchette relativement étroite entre 1,36 et 1,42 par rapport au dollar américain, ce qui suggère que les investisseurs considèrent qu'une majorité libérale maintient le statu quo sur la plupart des questions, à l'exception de la politique commerciale."
Les marchés à revenu fixe racontent une histoire similaire, les investisseurs anticipant une légère pression à la hausse sur les rendements des obligations d'État sous une administration Carney, car le soutien budgétaire aux industries touchées par les tarifs douaniers augmenterait probablement les déficits de façon marginale. Cependant, cette prime de risque reste contenue par la crédibilité de Carney dans les milieux de la politique monétaire.
"Nous sommes dans une situation inhabituelle où un homme politique a en fait plus de crédibilité en matière de politique monétaire que le banquier central typique", a déclaré un gestionnaire de portefeuille à revenu fixe supervisant plus de 15 milliards de dollars d'actifs. "L'expérience de Carney signifie que les investisseurs font confiance à son engagement envers l'indépendance de la Banque du Canada d'une manière qu'ils ne feraient peut-être pas avec d'autres dirigeants politiques."
Le paysage des actions : Rotation sectorielle sous les pressions commerciales
Les marchés boursiers canadiens ont commencé à se positionner pour l'environnement post-électoral, avec une divergence notable entre les secteurs en fonction de leur exposition au commerce transfrontalier. Les entreprises tirant moins de 30 % de leurs revenus des marchés américains ont surperformé ces dernières semaines, tandis que les secteurs défensifs comme les télécommunications, les épiceries et les banques ont conservé la faveur des investisseurs.
La performance des sociétés minières d'or et de métaux précieux a été particulièrement frappante, atteignant des niveaux records dans un contexte d'incertitude. Les dirigeants miniers sont prudemment optimistes quant aux perspectives, quel que soit le résultat des élections.
"Les producteurs d'or canadiens occupent une position unique dans cet environnement", a noté un analyste du secteur minier. "Ils bénéficient à la fois de la demande de valeur refuge en période de tensions géopolitiques et des avantages structurels des opérations canadiennes si le commerce transfrontalier devient plus compliqué."
Les sociétés d'infrastructure énergétique ont également suscité l'intérêt des investisseurs, en particulier celles qui facilitent les exportations de GNL, car Carney a indiqué qu'il accélérerait l'approbation des projets reliant le gaz naturel canadien aux marchés asiatiques dans le cadre d'une stratégie plus large de diversification du commerce.
L'atout imprévisible conservateur : Implications d'une victoire surprise
Bien que les marchés aient largement intégré une victoire libérale, les investisseurs stratégiques restent vigilants quant à la possibilité d'une victoire surprise des conservateurs. Une victoire de Poilievre entraînerait un repositionnement substantiel dans toutes les classes d'actifs, les marchés des devises étant susceptibles de réagir le plus radicalement.
"Une victoire conservatrice entraînerait probablement une appréciation de 2 % ou plus du dollar canadien du jour au lendemain", a prédit un stratège en devises. "Les marchés interpréteraient cela comme une réduction de la probabilité d'un conflit commercial soutenu, ce qui profiterait immédiatement aux fabricants et aux entreprises forestières exposés aux États-Unis."
Les actions bancaires se redresseraient également probablement sous un gouvernement conservateur, reflétant les promesses de Poilievre d'abroger les augmentations d'impôt sur les gains en capital et de réduire les fardeaux réglementaires. Cependant, les marchés obligataires pourraient afficher une réaction plus complexe, le soulagement initial cédant potentiellement la place à des préoccupations concernant les implications à long terme des réductions d'impôts proposées sur le déficit.
Les marchés de paris attribuent actuellement une probabilité d'environ 25 % à une victoire conservatrice, une possibilité suffisamment importante pour que les investisseurs institutionnels aient mis en œuvre des stratégies de couverture, y compris des options de devises et des plans de rotation sectorielle, afin de protéger les portefeuilles contre l'un ou l'autre résultat.
Probabilités implicites des résultats de l'élection fédérale canadienne basées sur les principaux marchés de paris (au 23 avril 2025).
| Parti/Résultat | Probabilité implicite (%) |
|---|---|
| Parti libéral | 75 – 81 |
| Parti conservateur | 28 – 31 |
| Tout autre parti | <2 |
Au-delà du scrutin : Évolutions stratégiques du commerce nord-américain
Quel que soit le résultat des élections, les chefs d'entreprise et les experts en politiques s'accordent à dire que les relations économiques canado-américaines sont entrées dans une nouvelle ère, plus volatile, qui nécessitera une adaptation stratégique.
La reconfiguration des chaînes d'approvisionnement a déjà commencé parmi les entreprises ayant d'importantes activités transfrontalières. Les fabricants étudient des stratégies de triangulation qui consistent à traiter les composants par l'intermédiaire de pays tiers afin de minimiser les incidences tarifaires, tandis que les entreprises de logistique et d'entreposage connaissent une demande accrue pour leurs services.
Le saviez-vous ? La triangulation de la chaîne d'approvisionnement est une stratégie où trois acteurs clés – généralement un acheteur, un fournisseur et un tiers comme un financier ou un fournisseur de services logistiques – collaborent pour rationaliser le flux de marchandises, d'argent ou d'informations. Cette approche renforce la transparence, réduit les risques et améliore l'efficacité, en particulier dans les chaînes d'approvisionnement mondiales. Qu'il s'agisse d'une banque finançant une transaction sur la base de données commerciales vérifiées ou d'un partenaire logistique assurant une livraison sans heurts, la triangulation aide toutes les parties à rester alignées et informées.
"Nous entrons dans une ère de re-régionalisation plutôt que de mondialisation", a expliqué un consultant en chaînes d'approvisionnement qui conseille plusieurs multinationales. "Les entreprises intègrent la redondance et l'optionalité dans leurs activités nord-américaines d'une manière que nous n'avons pas vue depuis avant l'ALENA."
Cette évolution crée à la fois des défis et des opportunités pour les investisseurs. L'infrastructure logistique, en particulier les réseaux ferroviaires et les installations portuaires de Vancouver et d'Halifax, pourrait bénéficier d'un besoin accru de capacité à mesure que les schémas commerciaux évoluent. De même, les entreprises ayant des activités établies au Canada et au Mexique pourraient acquérir des avantages concurrentiels dans la gestion des structures tarifaires.
La voie à suivre : Souveraineté économique dans une ère de turbulences
Alors que les Canadiens se préparent à rendre leur verdict le 28 avril, l'élection est devenue quelque chose de plus vaste qu'un choix entre des partis politiques. C'est devenu une réflexion nationale sur la souveraineté économique et la position du Canada dans un ordre mondial en mutation.
Pour Carney, le message central a été celui d'une résilience équilibrée, défendant les intérêts canadiens tout en maintenant un engagement pragmatique avec les États-Unis. Sa campagne a mis l'accent sur la compétence plutôt que sur l'idéologie, le positionnant comme une main ferme en période de turbulences.
Poilievre, quant à lui, a tenté de recadrer son message populiste comme complémentaire, plutôt qu'aligné, sur ses homologues américains. Son accent sur le développement énergétique national et l'indépendance réglementaire cherche à plaire aux électeurs préoccupés par la souveraineté sans déclencher d'associations avec l'approche plus conflictuelle de Trump.
Le résultat des élections déterminera non seulement le leadership politique, mais aussi la trajectoire économique d'une nation confrontée à des tensions sans précédent avec son plus grand partenaire commercial. Pour les investisseurs, le message des stratèges de marché est clair : se positionner pour les gagnants relatifs dans le nouvel environnement plutôt que d'essayer de prédire la direction absolue du marché.
"La relation Canada-États-Unis a fondamentalement changé", a conclu un analyste des risques géopolitiques. "Cette élection ne résoudra pas ce défi, mais elle déterminera la façon dont le Canada y répondra. C'est pourquoi les marchés – et les électeurs – y prêtent autant d'attention."