Le CAC 40 termine 2024 en baisse de 2,2 % dans un contexte de chaos politique et de difficultés économiques

Le CAC 40 chute de 2,2 % sur un an dans un contexte de turbulences politiques et économiques en France

Paris, 31 décembre 2024 — Le principal indice boursier français, le CAC 40, a clôturé l'année à 7 380,74 points, affichant une hausse quotidienne de 67,18 points (+0,92 %). Malgré cette performance quotidienne positive, l'indice a subi une baisse de 2,2 % sur l'année. Ce repli est attribué à une conjonction d'instabilité politique, de difficultés sectorielles et de préoccupations économiques générales qui ont ébranlé la confiance des investisseurs et la stabilité du marché.

Performance quotidienne : une lueur d'espoir dans une année difficile

Lors de la dernière séance de bourse de 2024, le CAC 40 a enregistré une solide progression quotidienne, clôturant à 7 380,74 points. Cette hausse de 67,18 points (+0,92 %) a été alimentée par un sentiment de marché positif, stimulé par la publication de données économiques encourageantes et de solides résultats d'entreprises. De tels gains à court terme résultent souvent de réactions immédiates du marché à des nouvelles favorables, offrant un soutien temporaire à l'indice malgré des difficultés plus larges.

Performance annuelle : naviguer dans les tempêtes économiques

Si la hausse de fin d'année apporte un regain d'optimisme, le CAC 40 a subi une baisse de 2,2 % au cours de l'année écoulée. Plusieurs facteurs clés ont contribué à cette trajectoire négative :

L'instabilité politique érode la confiance des investisseurs

La France a été confrontée à d'importantes turbulences politiques tout au long de l'année 2024, aboutissant à la chute du gouvernement du Premier ministre Michel Barnier. L'appel du président Emmanuel Macron à des élections législatives anticipées a encore accru l'incertitude. Ces bouleversements politiques ont sapé la confiance des investisseurs, entraînant une volatilité accrue du marché et un climat d'investissement prudent.

Le secteur du luxe subit de fortes baisses

Le secteur des biens de luxe, un pilier majeur du CAC 40, a souffert d'une baisse de la demande en provenance de marchés clés tels que la Chine. Des géants de l'industrie comme LVMH et Kering ont enregistré des baisses de cours significatives de 12 % et 40 % respectivement sur l'année. La baisse des dépenses de consommation en biens de luxe a fortement impacté la performance globale de l'indice.

Les préoccupations économiques pèsent lourdement sur le marché

Un affaiblissement de l'économie intérieure, couplé à une demande atone des principaux marchés d'exportation, a encore tiré le CAC 40 vers le bas. Les craintes des investisseurs concernant la santé financière de la France et la menace imminente d'une guerre commerciale ont exacerbé le sentiment négatif, contribuant à la baisse des performances du marché.

Le secteur financier peine dans un contexte de ralentissement économique

Les banques et les assureurs français, qui représentent environ 10 % du CAC 40, ont été confrontés à des difficultés importantes. L'exposition à un ralentissement de la croissance économique et des participations importantes dans la dette publique ont durement touché ces institutions. BNP Paribas, par exemple, a vu son cours de bourse baisser de 8 % sur l'année, soulignant les faiblesses plus larges du secteur financier.

Perspectives : les perspectives économiques de la France pour 2025

Alors que la France entre dans l'année 2025, les économistes anticipent un contexte économique difficile marqué par une instabilité politique persistante et des mesures budgétaires strictes. Les principaux facteurs influençant ces perspectives sont :

1. Instabilité politique et défis de gouvernance persistants

L'effondrement du gouvernement de Michel Barnier a plongé la France dans une période d'incertitude, retardant des politiques budgétaires cruciales et des réformes économiques nécessaires. Ces troubles de gouvernance entravent la stabilité économique et compliquent l'adoption du budget 2025, diminuant encore la confiance des investisseurs.

2. Mesures d'austérité budgétaire strictes

Le projet de budget 2025 prévoit 60 milliards d'euros de coupes budgétaires et d'augmentations d'impôts visant à réduire le déficit public de 6,1 % à 5 % du PIB. Si ces mesures d'austérité sont destinées à stabiliser les finances publiques, les économistes mettent en garde contre leur potentiel de freiner la croissance économique, pouvant réduire la croissance du PIB à seulement 0,5 % en 2025.

3. Projections de croissance économique atones

Les prévisions indiquent un ralentissement de la croissance du PIB à 0,8 % en 2025, contre 1,1 % en 2024. Ce ralentissement est dû au resserrement budgétaire et à la faiblesse des investissements privés, l'activité économique devant reprendre son élan qu'à partir de 2026.

4. Risques économiques externes

Les tensions commerciales mondiales, notamment entre les États-Unis et la Chine, représentent des risques importants pour les secteurs exportateurs français. De plus, la hausse des coûts de l'énergie et les perturbations persistantes des chaînes d'approvisionnement continuent de peser sur la production industrielle et la compétitivité, pouvant entraîner une hausse des coûts de production et une réduction des marges bénéficiaires des entreprises françaises.

5. Inflation et ajustements de la politique monétaire

L'inflation devrait diminuer à 1,9 % en 2025, se stabilisant en dessous de l'objectif de 2 %. Si la baisse de l'inflation peut soutenir les revenus réels, elle reflète également une demande atone, indiquant des faiblesses économiques sous-jacentes. L'assouplissement de la politique monétaire anticipé par la Banque centrale européenne pourrait apporter un certain soutien, bien que son efficacité puisse être limitée par les contraintes budgétaires existantes.

Analyse approfondie et prévisions futures

Principaux moteurs de l'économie française

1. Instabilité politique : Les défis de gouvernance actuels réduisent la confiance dans le leadership français, retardant les réformes essentielles et augmentant le coût du capital pour les entreprises. Cette instabilité devrait entraîner une volatilité des marchés boursiers et une prime sur les obligations françaises (OAT).

2. Austérité budgétaire : Des coupes budgétaires et des augmentations d'impôts agressives devraient freiner la demande intérieure, pénalisant à la fois les secteurs industriels et les services. Cela pourrait entraîner des révisions à la baisse des prévisions de bénéfices des sociétés du CAC 40, notamment celles des secteurs de la consommation et de l'industrie.

3. Dette publique croissante : La dette publique devant atteindre 117 % du PIB d'ici 2026, la France dispose d'une marge de manœuvre budgétaire limitée. Cette augmentation de la dette pourrait entraîner des abaissements de notation, conduisant à une hausse des coûts d'emprunt et à une nouvelle tension sur l'économie.

4. Risques externes : Les tensions commerciales mondiales et les fragilités des chaînes d'approvisionnement exposent les secteurs français du luxe et de l'automobile à une baisse de la demande internationale. Les principaux acteurs du CAC 40 comme LVMH et Renault pourraient subir des pressions sur leurs bénéfices en raison d'une demande plus faible sur les marchés clés.

5. Politique monétaire : Si les mesures d'assouplissement de la BCE peuvent apporter un soulagement à court terme, leur impact est probablement limité par les défis budgétaires et les problèmes économiques structurels de la France, limitant leur capacité à contrer pleinement le resserrement budgétaire et les risques mondiaux.

Prévisions pour 2025

• Croissance économique : La croissance du PIB devrait être inférieure aux attentes, variant entre 0,3 % et 0,6 %, en fonction de la sévérité de la consolidation budgétaire et de la rapidité des solutions politiques. Le sentiment des consommateurs devrait rester faible et les investissements des entreprises pourraient encore se contracter.

• Marchés boursiers : Le CAC 40 pourrait continuer à connaître une volatilité, avec des baisses potentielles de 5 à 10 % au premier semestre 2025, en fonction des révisions à la baisse des bénéfices et du PIB. Les secteurs défensifs tels que les services aux collectivités et la santé pourraient surperformer, tandis que les secteurs cycliques comme les biens de luxe et l'automobile pourraient prendre du retard.

• Marché obligataire : Les rendements des obligations françaises pourraient augmenter de 50 à 100 points de base, reflétant une augmentation des primes de risque. Les investisseurs pourraient rechercher une diversification dans les Bunds allemands ou les bons du Trésor américains pour atténuer les risques liés à la hausse des rendements et à l'incertitude politique.

• Tendances des devises : L'euro pourrait s'affaiblir par rapport au dollar américain et au franc suisse, l'EUR/USD pouvant se négocier dans la fourchette de 1,02 à 1,05 d'ici la mi-2025, les investisseurs se tournant vers des actifs plus sûrs dans un contexte d'incertitude économique.

• Impacts plus larges : Les réformes structurelles et les investissements accrus dans les initiatives vertes et numériques, sous réserve de la stabilité politique, pourraient ouvrir la voie à une reprise économique fin 2025. Cependant, les ralentissements économiques mondiaux pourraient amplifier les risques baissiers, retardant les efforts de reprise.

Stratégies d'investissement dans l'incertitude

• Actions : Il est conseillé aux investisseurs d'acheter des actions de secteurs défensifs tels que la santé (par exemple, Sanofi) et les services aux collectivités (par exemple, Engie), tout en vendant ou sous-pondérant les secteurs cycliques tels que le luxe (par exemple, LVMH, Kering) et l'automobile (par exemple, Renault).

• Obligations : Il est recommandé de diversifier les investissements dans les Bunds allemands ou les bons du Trésor américains. Les obligations d'État françaises à long terme doivent être évitées à moins que les écarts ne s'élargissent considérablement, offrant des primes de risque plus élevées.

• Matières premières : L'allocation d'investissements à l'énergie et aux métaux précieux comme l'or peut servir de couverture contre les incertitudes géopolitiques et économiques, offrant une protection contre la volatilité du marché.

• Devises : La vente à découvert de l'euro par rapport au dollar américain et au franc suisse peut être une stratégie prudente, anticipant une fuite vers la sécurité chez les investisseurs à la recherche de devises plus stables dans un contexte de turbulences économiques.

Conclusion : naviguer dans un contexte économique difficile

Alors que la France aborde l'année 2025, l'interaction entre l'instabilité politique, les mesures budgétaires strictes et les risques économiques externes représente un défi considérable. La performance du CAC 40 reflète ces problèmes sous-jacents, soulignant la nécessité d'adopter des approches d'investissement prudentes et stratégiques. En se concentrant sur les secteurs défensifs et en diversifiant les investissements dans des actifs plus sûrs, les investisseurs peuvent atténuer les risques et mieux se positionner pour faire face aux turbulences économiques anticipées. Une stratégie d'investissement résiliente et adaptable sera essentielle pour naviguer dans la complexité de l'année à venir et saisir les opportunités potentielles de reprise.