La BoJ devrait maintenir les taux à 0,25 %
Des analyses récentes d'experts suggèrent que la BoJ maintiendra très probablement son taux d'intérêt clé à 0,25 % lors de sa réunion de fin octobre. Cette décision anticipée intervient dans un contexte d'incertitudes nationales et internationales considérables. Le consensus du marché indique que la BoJ reste prudente, sans pression immédiate pour modifier sa politique actuelle.
Préoccupations nationales et internationales
Plusieurs facteurs soutiennent la probabilité de maintenir les taux inchangés. L'une des principales préoccupations est l'incertitude continue concernant la trajectoire économique mondiale, en particulier aux États-Unis. S'ajoute à cela la volatilité des marchés mondiaux et les élections parlementaires japonaises à venir, prévues le 27 octobre, qui introduisent une imprévisibilité politique supplémentaire. Le gouverneur Kazuo Ueda a souligné la nécessité d'évaluer ces risques avec soin, notamment dans ce nouveau contexte politique sous le Premier ministre Shigeru Ishiba. Ishiba a également exprimé une attitude prudente concernant toute hausse des taux en ce moment, signalant que des changements de politique soudains ne seraient pas dans l'intérêt du Japon.
Tendances mondiales et inflation domestique
Au niveau mondial, le Fonds monétaire international (FMI) a recommandé une approche graduelle pour les hausses de taux. La BoJ semble s'aligner sur cette tendance prudente, en particulier alors que de nombreuses banques centrales signalent des baisses de taux plutôt que des hausses. Sur le plan domestique, l'inflation s'est stabilisée autour de l'objectif de 2 % de la BoJ, réduisant ainsi le besoin d'un endurcissement monétaire agressif. La perspective actuelle de l'inflation au Japon reflète un environnement équilibré, sans nécessité pressante de changement rapide de politique.
Arguments en faveur d'une éventuelle hausse des taux
Bien que le consensus soit de maintenir les taux stables en octobre, il existe des indications que la BoJ pourrait être ouverte à des hausses de taux dans un avenir proche—éventuellement d'ici début 2025—en fonction des indicateurs économiques clés.
Normalisation progressive de la politique
Les experts s'attendent à ce que la BoJ puisse opter pour une hausse de taux plus tard dans l'année ou au début de 2025 si les conditions s'améliorent. Environ 87 % des économistes dans un récent sondage de Reuters anticipent une possible augmentation à 0,5 % d'ici mars 2025, sous réserve de dynamiques salariales favorables et d'une consommation robuste. Si les salaires continuent de croître et que la stabilité économique est maintenue, une normalisation progressive de la politique semble probable.
Prêt à réagir face à l'inflation et à la croissance
La BoJ a indiqué sa volonté de considérer des hausses de taux si l'inflation et la croissance économique restent conformes aux objectifs. Bien que la réunion d'octobre devrait aboutir à un maintien des taux, des signaux tels qu'une amélioration soutenue de la croissance salariale ou une résilience économique plus forte que prévu pourraient inciter à un changement de direction. Les décisions politiques futures dépendront largement de la continuité des données économiques par rapport aux attentes, en mettant l'accent sur les indicateurs salariaux et d'inflation.
Situation économique actuelle du Japon : signaux mitigés
Les conditions économiques du Japon fin octobre 2024 sont marquées par des évolutions mitigées. D'une part, il existe des signes positifs de reprise, mais d'autre part, des défis subsistent et présentent des risques pour la stabilité à long terme.
Croissance des salaires et inflation
Des améliorations notables des salaires ont été observées, en particulier grâce aux primes versées, qui ont contribué à une augmentation de la consommation. Les salaires contractuels ont augmenté d'environ 3 % en août 2024, ce qui correspond à l'inflation actuelle. Cependant, la croissance réelle des salaires reste stagnante, ce qui signifie que l'augmentation des coûts dépasse toujours les bénéfices des hausses de salaires. L'inflation se chiffrait à 3 % en août, tirée principalement par l'augmentation des prix des aliments et de l'énergie, qui continue d'affecter le pouvoir d'achat des ménages.
Appréciation de la monnaie et son impact
Le yen japonais s'est apprécié ces derniers mois, atteignant 144,6 contre le dollar américain en août. Cette appréciation a contribué à atténuer les pressions inflationnistes, en particulier pour les biens importés comme les produits alimentaires et l'énergie. Cependant, un yen plus fort a également des effets négatifs, mettant sous pression le secteur des exportations japonais. Le nombre de visiteurs et les volumes d'exportation ont diminué, et le secteur du tourisme a enregistré moins de visiteurs. Les industries orientées vers l'exportation, comme l'automobile, font face à des défis en raison de problèmes de production et d'une demande en déclin.
Perspectives de croissance économique
L'économie japonaise subit une transformation significative après des années de stagnation. Selon Morgan Stanley, le Japon connaît l'un de ses meilleures périodes de croissance économique nominale depuis les années 1990. Les décideurs adoptent actuellement une combinaison de politiques monétaires, fiscales et commerciales visant à stimuler la productivité. La croissance du PIB réel pour 2024 devrait être modeste, autour de 0,5 %, avec des espoirs d'amélioration à 1,1 % en 2025. Le Japon s'efforce de stimuler la demande intérieure et de sortir de la déflation, mais maintenir cette croissance dans un environnement économique mondial incertain reste un défi.
Changements de politique et perspectives des taux d'intérêt
La BoJ a manifesté sa volonté de mettre fin à sa politique prolongée de taux d'intérêt négatifs dans un avenir proche, en s'orientant potentiellement vers un taux de 1 %. Cependant, cette décision dépend de la réalisation d'une base solide de croissance salariale et de stabilisation de l'inflation. Les responsables de la banque centrale ont souligné la nécessité d'augmenter durablement les salaires pour s'assurer que tout resserrement de la politique monétaire n'entrave pas prématurément la reprise économique.
Défis structurels et dette publique
Le Japon fait toujours face à des défis structurels, y compris un ratio de dette publique dépassant 200 % du PIB. Des taux d'intérêt en hausse pourraient exercer une pression supplémentaire sur les finances publiques, notamment si le coût de la dette augmentait considérablement. L'augmentation de la population âgée complique la situation, car le gouvernement doit équilibrer l'augmentation des dépenses publiques avec la durabilité à long terme. Ces problèmes structurels continuent de poser des risques pour la santé financière du Japon, influençant potentiellement l'approche prudente de la BoJ en matière de décisions sur les taux d'intérêt.
Conclusion : Une voie prudente pour le Japon
Le paysage économique du Japon est caractérisé par une résilience face aux défis mondiaux et nationaux, avec une croissance salariale progressive et une solidité de la monnaie contribuant à atténuer les pressions inflationnistes. Cependant, des défis importants demeurent, tels qu'une demande extérieure faible, une dette publique élevée et la nécessité d'une croissance salariale soutenue. Pour l'instant, la BoJ semble prête à maintenir son approche prudente en matière de taux d'intérêt, en se concentrant sur la promotion de la stabilité avant de procéder à des changements drastiques. Les économistes restent divisés sur le calendrier d'une éventuelle hausse des taux, certains prévoyant un mouvement dès mars 2025, en fonction des dynamiques salariales et d'inflation.
Alors que le Japon navigue entre opportunités et défis, la direction de la politique de la BoJ continuera d'évoluer, soulignant l'importance de décisions basées sur des données dans une période d'incertitude. Avec les développements politiques, les conditions économiques mondiales et la croissance des salaires domestiques en jeu, les mois à venir seront cruciaux pour façonner la trajectoire économique du Japon.