Israël maintient son taux d'intérêt à 4,5 % : Un pari risqué en période d'incertitude
Israël Maintient son Taux d'Intérêt à 4,5% : Un Pari Calculé en Période d'Incertitude
Pourquoi la Banque d'Israël Maintient le Cap—Pour l'Instant
Pour la neuvième fois consécutive, la Banque d'Israël a maintenu son taux d'intérêt de référence stable à 4,5% le 24 février 2025, conformément aux attentes du marché. Avec une inflation en hausse et une croissance économique peinant à prendre de l'élan, cette décision souligne la position prudente de la banque centrale face à un paysage financier de plus en plus complexe, façonné par les politiques fiscales, les perturbations des chaînes d'approvisionnement et l'instabilité géopolitique.
Inflation en Hausse vs. Croissance Lente : Un Équilibre Difficile à Trouver
L'Inflation S'Accélère—Jusqu'Où Ira-t-Elle ?
Le taux d'inflation annuel a grimpé à 3,8% en janvier 2025, contre 3,2% en décembre 2024—le niveau le plus élevé depuis septembre 2023. Cette flambée de l'inflation la pousse au-delà de la fourchette cible du gouvernement de 1 à 3%, principalement en raison de l'augmentation de la TVA, de la hausse des prix des services publics et des contraintes d'approvisionnement persistantes.
Une Économie au Ralenti : La Croissance Va-t-Elle Repartir ?
Bien que l'économie israélienne ait progressé à un taux annualisé de 2,5% au quatrième trimestre 2024, elle a sous-performé par rapport aux attentes. Plus préoccupante est la croissance pour l'ensemble de l'année 2024, qui s'est établie à seulement 1%. Les prévisions pour 2025 tablent sur une croissance plus forte de 4%, mais la voie de la reprise reste incertaine, en particulier dans un contexte de pénurie de main-d'œuvre dans des secteurs clés tels que la construction.
La Force Inattendue du Shekel—Une Bénédiction ou une Malédiction ?
Un point positif est l'appréciation du shekel depuis la dernière décision sur les taux—gagnant 1,9% par rapport au dollar américain et 1,3% par rapport à l'euro. Cette augmentation de la valeur pourrait contribuer à compenser certaines pressions inflationnistes en rendant les importations moins chères, mais elle introduit également de nouveaux risques pour les exportateurs et la compétitivité commerciale.
La Stratégie de la Banque d'Israël : Jouer sur le Long Terme
La décision de la banque centrale de maintenir les taux stables reflète ses efforts continus pour trouver un équilibre entre la lutte contre l'inflation et le soutien à la reprise économique. Les principales considérations sont les suivantes :
- Pression inflationniste à court terme : Les décideurs politiques prévoient de nouvelles pointes d'inflation au premier semestre 2025, principalement en raison des augmentations de la TVA et des perturbations de l'approvisionnement liées au conflit en cours avec le Hamas.
- Stabilité à moyen terme : L'inflation devrait se modérer au second semestre 2025, se situant dans la fourchette cible à mesure que les hausses de prix liées à la fiscalité se stabilisent et que les chaînes d'approvisionnement se rétablissent.
- Résilience du marché du travail : Bien que le marché du travail se soit légèrement affaibli, l'emploi reste relativement stable, atténuant les craintes d'un ralentissement économique.
Comment les Investisseurs Vont-ils Gérer Cette Incertitude ?
Des Baisses de Taux d'Intérêt Sont-elles Prévues au Second Semestre 2025 ?
Plusieurs économistes suggèrent que si l'inflation descend en dessous de 3%, la Banque d'Israël pourrait envisager des baisses de taux plus tard dans l'année. Cela pourrait apporter un soulagement bien nécessaire aux emprunteurs et stimuler l'expansion économique. Toutefois, tout ajustement des taux dépendra des données sur l'inflation, de la stabilité de la monnaie et des changements de politique budgétaire.
Le Rôle du Shekel : Stabilisateur ou Facteur d'Instabilité ?
L'appréciation du shekel pourrait être une arme à double tranchant. Si une monnaie plus forte réduit les coûts d'importation et atténue l'inflation, elle peut également nuire à la compétitivité des exportations—un facteur essentiel pour le secteur de la haute technologie israélien. Les investisseurs doivent surveiller de près les tendances des taux de change comme indicateur des futurs changements de politique monétaire.
Où Investir ? Les Secteurs Prometteurs en Termes de Croissance et de Résilience
- Actifs à revenu fixe : Si des baisses de taux se concrétisent au second semestre 2025, les marchés obligataires pourraient connaître une appréciation des prix, favorisant les obligations d'État et d'entreprises de longue duration.
- Actions : Un environnement de taux d'intérêt stable profite aux actions défensives des secteurs des biens de consommation de base et de la santé, tandis qu'un assouplissement potentiel à la fin de 2025 pourrait donner un coup de pouce aux actions de croissance, en particulier dans les technologies et les énergies renouvelables.
- Matières premières et immobilier : La hausse de l'inflation et la force du shekel pourraient exercer une pression à la baisse sur les prix des matières premières, tandis que le secteur de la construction continue de faire face à des pénuries de main-d'œuvre, retardant la reprise du développement immobilier.
Principaux Signaux du Marché à Surveiller en 2025
L'Inflation Va-t-Elle Finalement Se Calmer ?
Si les pressions sur les prix diminuent d'ici le milieu de l'année 2025, il faut s'attendre à une évolution vers des politiques plus accommodantes.
Tensions Géopolitiques : La Variable Imprévisible
Une escalade du conflit ou des charges fiscales imprévues pourraient contraindre la banque centrale à rester plus restrictive plus longtemps que prévu.
Comment les Marchés Mondiaux Vont-ils Influencer la Politique des Taux d'Israël ?
Un pivot accommodant de la Réserve fédérale américaine ou de la Banque centrale européenne pourrait créer des retombées, influençant les décisions d'Israël en matière de taux.
Verdict Final : Naviguer sur un Fil Entre Stabilité et Croissance
La décision de la Banque d'Israël de maintenir les taux stables est une manœuvre calculée pour gérer l'inflation et l'incertitude économique. Bien que l'appréciation du shekel et le rebond de la croissance prévu en 2025 soient des raisons d'être optimiste, les investisseurs doivent rester vigilants.
Pour l'instant, la politique monétaire reste sur un fil—équilibrant le contrôle de l'inflation avec la nécessité d'une relance économique. À mesure que nous avançons dans l'année 2025, l'attention se portera sur les probabilités de baisse des taux, les fluctuations des devises et les développements géopolitiques—des facteurs qui façonneront le paysage de l'investissement en Israël dans les mois à venir.