Banque du Canada se prépare à une forte baisse des taux : Cela sauvera-t-il l'économie en difficulté ?

La Banque du Canada s'apprête à procéder à une forte baisse des taux d'intérêt face au ralentissement économique

La Banque du Canada (BdC) devrait largement annoncer une baisse significative de ses taux d'intérêt lors de sa prochaine réunion le 11 décembre 2024. Face à une forte hausse du chômage, une croissance économique faible et une inflation atteignant son objectif, de nombreux économistes prévoient désormais une réduction substantielle de 50 points de base (pb). Cette mesure potentielle marque un changement notable dans la politique monétaire de la BdC, visant à stimuler une économie affaiblie et à soutenir les Canadiens confrontés à des difficultés financières. Cet article examine les facteurs à l'origine de cette baisse de taux anticipée, son impact potentiel sur différents secteurs et les opinions divergentes des économistes concernant la meilleure ligne de conduite.

Les indicateurs économiques signalent la nécessité d'une réduction des taux

Les données économiques récentes brossent un tableau préoccupant, alimentant les attentes d'une baisse significative des taux. Voici une analyse des principaux indicateurs :

• Chômage galopant : En novembre 2024, le taux de chômage a bondi à 6,8 %, son plus haut niveau en près de huit ans (hors période de pandémie). Cette augmentation traduit un affaiblissement du marché du travail et suscite des inquiétudes quant à la santé économique générale.
• Croissance du PIB en berne : Le produit intérieur brut (PIB) du Canada n'a augmenté que de 1 % au troisième trimestre 2024, ce qui est inférieur aux prévisions de 1,5 % de la BdC. Cette contre-performance indique un ralentissement de l'économie qui pourrait nécessiter une relance.
• Inflation à l'objectif, mais inflation de base élevée : Si l'inflation globale a atteint l'objectif de 2 % de la BdC en octobre 2024, les mesures de l'inflation de base, qui excluent les éléments volatils comme les produits alimentaires et l'énergie, ont surpris à la hausse. Cela suggère que les pressions inflationnistes sous-jacentes persistent, bien que la forte augmentation du chômage prenne probablement le pas dans la prise de décision de la BdC.

Attentes du marché et actions précédentes de la BdC

Les marchés financiers et les grandes institutions financières s'accordent sur la prévision d'une baisse substantielle des taux.

• Révision des prévisions : Les grandes banques comme BMO et la Banque Scotia ont révisé leurs prévisions à la baisse de 50 pb après la publication des données préoccupantes sur le chômage. Cela démontre un consensus croissant parmi les experts financiers.
• Prix du marché obligataire : Le marché obligataire intègre actuellement une probabilité de 75 % d'une baisse de 50 pb, reflétant le fort sentiment des investisseurs en faveur d'une réduction significative.
• Précédent établi : La BdC a déjà procédé à une baisse de 50 pb en octobre 2024, invoquant des préoccupations concernant l'affaiblissement du marché du travail et de la croissance économique. Cette action antérieure suggère une volonté de prendre des mesures décisives pour relever les défis économiques.

Points de vue divergents : 50 pb contre 25 pb

Bien qu'une baisse de 50 pb semble probable, certains économistes préconisent une approche plus prudente, suggérant une réduction plus faible de 25 pb. Voici les arguments de chaque camp :

Arguments en faveur d'une baisse de 25 pb :

• Signes de reprise de la demande des consommateurs : Certains indicateurs suggèrent une reprise potentielle des dépenses de consommation, ce qui implique que l'économie pourrait ne pas nécessiter une baisse de taux agressive.
• Reprise de l'activité sur le marché du logement : Des données récentes indiquent une augmentation de l'activité sur le marché du logement, ce qui soulève des inquiétudes quant au fait qu'une forte baisse des taux pourrait surchauffer ce secteur.
• Faible valeur du dollar canadien : Une baisse significative des taux pourrait affaiblir davantage le dollar canadien, le poussant potentiellement vers des plus bas de 20 ans, ce qui pourrait augmenter les coûts d'importation et contribuer à l'inflation.

Arguments en faveur d'une baisse de 50 pb :

• Faiblesse du marché du travail : Le chômage étant à son plus haut niveau en huit ans (hors pandémie), des mesures décisives peuvent être nécessaires pour éviter une nouvelle détérioration et soutenir la création d'emplois.
• Croissance économique modérée : La croissance du PIB de 1 % est nettement inférieure aux prévisions de la BdC, ce qui indique la nécessité de mesures de relance pour stimuler l'activité économique.
• Incertitude mondiale : Les perspectives économiques mondiales restent incertaines, avec des risques potentiels liés aux tensions géopolitiques et à la dynamique commerciale. Une baisse proactive des taux pourrait aider à protéger l'économie canadienne de ces vents contraires externes.

Implications d'une baisse de taux de 50 pb

Si la BdC procédait à une réduction de 50 pb, le taux directeur tomberait à 3,25 %, son plus bas niveau depuis septembre 2022. Cela se traduirait par un taux préférentiel de 5,45 %, ce qui pourrait entraîner plusieurs conséquences :

• Baisse des coûts d'emprunt : Les Canadiens ayant des hypothèques à taux variable et des marges de crédit verraient une réduction de leurs coûts d'emprunt, ce qui leur apporterait un certain soulagement financier.
• Impact sur les détenteurs d'hypothèques : Cela pourrait être particulièrement bénéfique pour les propriétaires ayant des hypothèques à taux variable, stimulant potentiellement le marché du logement.
• Effets sur les marchés financiers : Le marché obligataire a probablement déjà intégré la baisse, de sorte que la volatilité immédiate pourrait être limitée. Cependant, un dollar canadien plus faible pourrait avoir un impact sur les coûts d'importation et potentiellement contribuer à l'inflation.
• Investissement des entreprises : Des crédits moins chers pourraient encourager l'investissement des entreprises, bien que la faiblesse de la demande et l'incertitude mondiale pourraient limiter l'efficacité de cette mesure.

Analyse approfondie d'une baisse de taux potentielle de 50 points de base

La baisse de taux anticipée reflète un changement significatif dans la politique monétaire de la BdC, visant à remédier à la détérioration des conditions économiques.

• Raisonnement économique : L'association d'une faible croissance économique, d'une hausse préoccupante du chômage et d'une inflation atteignant son objectif (malgré une inflation de base élevée) fournit une justification solide pour une baisse substantielle des taux.
• Impacts sur le marché et les parties prenantes : Une baisse de 50 pb aurait probablement un impact sur les marchés financiers, les emprunteurs, les consommateurs et les entreprises. Bien que cela puisse apporter un soulagement aux détenteurs d'hypothèques et stimuler potentiellement l'activité économique, cela comporte également des risques, tels qu'un affaiblissement du dollar canadien et des pressions inflationnistes potentielles.

Tendances plus larges et effets à long terme

Cette baisse de taux potentielle pourrait signaler le début d'un cycle d'assouplissement prolongé.

• Orientation de la politique monétaire : La BdC pourrait s'engager sur une voie de taux d'intérêt plus bas pour soutenir l'économie à long terme. Cependant, si les pressions inflationnistes réapparaissent, la BdC pourrait avoir du mal à concilier son double mandat de stabilité des prix et de croissance économique.
• Changements économiques structurels : Des taux bas prolongés pourraient influencer les bilans des ménages et des entreprises, encourageant potentiellement la prise de risques. Les décideurs devront surveiller la surchauffe des marchés d'actifs.
• Impacts socio-économiques : La réduction des coûts d'emprunt pourrait offrir un soulagement immédiat aux ménages, mais pourrait également accroître les inégalités de richesse en faisant grimper les prix des actifs.

Conclusion : naviguer dans l'incertitude

La baisse de taux potentielle de 50 pb de la BdC est une mesure décisive visant à remédier à la stagnation économique et à la faiblesse du marché du travail. Bien que les impacts immédiats soient susceptibles de soutenir la croissance, la décision comporte des risques liés à la dépréciation de la monnaie, aux pressions inflationnistes et aux déséquilibres des marchés d'actifs. La BdC devra communiquer soigneusement sa stratégie afin de maintenir la confiance des consommateurs, des entreprises et des investisseurs mondiaux. L'efficacité de cette mesure dépendra de divers facteurs, notamment les conditions économiques mondiales et la coordination des politiques budgétaires nationales.