Les deux projets de loi sur la crypto-monnaie de l'Arizona progressent alors que les États se préparent à une vague d'achat de Bitcoin de 23 milliards de dollars

L'Arizona Mène la Charge Bitcoin au Niveau des États, Préparant le Terrain pour un Changement de Marché de 23 Milliards de Dollars

PHOENIX — Les législateurs de l'Arizona sont à un vote de positionner l'État à l'avant-garde d'un changement potentiellement transformateur dans les finances publiques : les gouvernements des États investissant directement dans le Bitcoin et d'autres actifs numériques.

Deux projets de loi — SB1373 et SB1025 — ont franchi les derniers obstacles de leurs commissions et n'attendent plus qu'un seul vote en séance plénière avant d'être soumis à la gouverneure Katie Hobbs. S'ils sont promulgués, ils permettraient à l'Arizona d'investir jusqu'à 10 % de certains fonds de l'État dans les cryptomonnaies, ce qui en ferait le premier État du pays à établir formellement de telles réserves.

"Plus qu'une expérimentation avec une nouvelle technologie", a déclaré un conseiller économique principal. "Nous affirmons notre souveraineté financière et explorons des couvertures contre l'inflation qui ne dépendent pas de la politique monétaire de Washington."

Un Conte de Deux Projets de Loi

La législation se présente sous des formes complémentaires. Le SB1373, surnommé le "Strategic Digital Assets Reserve Bill" (Projet de loi sur la réserve stratégique d'actifs numériques), a été adopté par la commission plénière de la Chambre des représentants le 17 avril. Il créerait un fonds comprenant des actifs numériques saisis dans le cadre de procédures pénales et permettrait au trésorier de l'État de réinvestir jusqu'à 10 % du fonds chaque année dans un large éventail d'actifs numériques, notamment le Bitcoin, les stablecoins, les NFT et autres jetons basés sur la blockchain.

Son pendant, le SB1025, connu sous le nom de "Arizona Strategic Bitcoin Reserve Act" (Loi sur la réserve stratégique de Bitcoin de l'Arizona), est plus étroitement ciblé, permettant des investissements exclusivement en Bitcoin. Ce projet de loi, qui a été approuvé par la commission le 1er avril, permettrait d'allouer jusqu'à 10 % des fonds disponibles du Trésor et du système de retraite à la plus grande cryptomonnaie du monde.

Ce qui rend ces projets de loi particulièrement importants, c'est leur portée. Bien que le chiffre de 10 % semble modeste, son application aux fonds combinés du Trésor et des retraites de l'Arizona — dépassant les 50 milliards de dollars — se traduit potentiellement par environ 5 milliards de dollars d'investissements en cryptomonnaies.

Une Impasse Politique Menace les Progrès

Malgré leur élan législatif, les deux projets de loi sont confrontés à un obstacle redoutable qui n'a rien à voir avec la politique en matière de cryptomonnaies. La gouverneure Hobbs s'est engagée à opposer son veto à toutes les lois tant que la législature de l'État n'aura pas résolu un déficit de financement de 122 millions de dollars au sein de la Division des services aux personnes handicapées de l'Arizona.

"La gouverneure a déjà opposé son veto à 15 projets de loi en une seule semaine", a noté un membre du personnel législatif qui a demandé à rester anonyme pour parler des négociations délicates. "Elle montre que ce n'est pas du bluff."

L'impasse a créé une situation particulière où une législation financière potentiellement révolutionnaire dépend de la résolution d'un différend non lié aux services sociaux. Des informations récentes suggèrent que les négociations budgétaires pourraient se débloquer, mais les projets de loi restent en suspens tant que la question du financement des services aux personnes handicapées n'est pas résolue.

Au-Delà de l'Arizona : Un Mouvement Multi-États

Les initiatives de l'Arizona en matière de cryptomonnaies s'inscrivent dans un mouvement plus large qui prend de l'ampleur dans les législatures des États. Selon des recherches compilées à partir de services de suivi législatif, 28 États ont proposé d'allouer des fonds publics au Bitcoin, dont 18 progressent activement à travers différentes étapes du processus législatif.

Le projet de loi 302 de la Chambre des représentants du New Hampshire a été adopté par la Chambre des représentants de cet État par un vote de 192 contre 179 le 10 avril, autorisant l'investissement de jusqu'à 10 % des fonds de l'État dans des actifs numériques. Le projet de loi est maintenant transmis au Sénat.

Le Kentucky a adopté une approche différente en promulguant le "Blockchain Digital Asset Act" (Loi sur les actifs numériques de la blockchain) le 24 mars, qui protège le droit des résidents à l'auto-conservation du Bitcoin tout en établissant des cadres juridiques pour le minage de cryptomonnaies, ce qui est important pour un État qui représente déjà 11 % de la capacité de minage de Bitcoin aux États-Unis.

Le "Strategic Bitcoin Reserve Bill" (Projet de loi sur la réserve stratégique de Bitcoin) de l'Oklahoma a été adopté par la commission de la Chambre des représentants et attend un vote en séance plénière. Il contient une disposition unique exigeant que les investissements potentiels en cryptomonnaies aient une capitalisation boursière supérieure à 500 milliards de dollars, ce qui limite effectivement les options au seul Bitcoin, du moins dans un premier temps.

Tous les efforts n'ont pas abouti. Les projets de loi du Wyoming, du Dakota du Sud, du Dakota du Nord, du Montana et de la Pennsylvanie n'ont pas progressé, ce qui souligne les défis politiques auxquels sont confrontées ces propositions.

L'Impact sur le Marché : Potentiel de Choc d'Offre

Si plusieurs projets de loi sur les réserves de Bitcoin au niveau des États sont adoptés, l'impact sur le marché pourrait être substantiel. Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, estime que si les 20 projets de loi sur les réserves d'État les plus avancés sont promulgués, ils pourraient entraîner environ 23 milliards de dollars d'achats de Bitcoin, ce qui équivaut à environ 247 000 BTC, soit environ 1,25 % de l'offre maximale de Bitcoin.

"Nous parlons d'un volume équivalent à 30 jours de flux combinés au comptant et d'ETF actuels", a expliqué un stratège en investissement d'un important fonds de cryptomonnaies. "Ce niveau de pression d'achat structurelle resserrerait considérablement la liquidité et pourrait fondamentalement modifier la dynamique des prix."

Le moment est particulièrement notable compte tenu de l'évolution récente du prix du Bitcoin. Se négociant près de 94 000 dollars au moment de la publication, le Bitcoin est resté à portée de ses récents sommets historiques malgré une volatilité accrue du marché.

La Question de la Conservation

Pour les États qui envisagent des investissements en cryptomonnaies, un défi fondamental demeure : comment stocker en toute sécurité les actifs numériques. Le SB1025 comprend des dispositions pour le stockage du Bitcoin dans un compte distinct au sein d'une réserve stratégique fédérale de Bitcoin, conformément au décret fédéral du 6 mars 2025, qui a établi une réserve stratégique nationale de Bitcoin.

Cette infrastructure fédérale pourrait fournir des rails de conservation qui simplifient l'adoption au niveau des États. Cependant, les experts du secteur notent que les solutions de conservation restent un défi technique et de sécurité important.

"Les États vont de l'avant sans attendre des directives fédérales complètes", a observé un analyste des politiques de la blockchain dans un important cabinet de recherche sur les cryptomonnaies. "Mais les risques de conservation — en particulier pour les fonds publics — restent importants. Une brèche de sécurité importante pourrait faire reculer l'ensemble du mouvement de plusieurs années."

Perspectives et Implications Stratégiques

Si les projets de loi de l'Arizona sont adoptés et survivent au bureau du gouverneur, ils établiraient un précédent qui pourrait accélérer l'adoption dans d'autres États. Le marché semble intégrer l'accumulation fédérale de cryptomonnaies, mais n'a pas encore pleinement pris en compte les achats coordonnés au niveau des États.

Les analystes financiers suggèrent plusieurs scénarios de marché potentiels. Si l'Arizona déploie seulement 5 % des fonds éligibles, environ 26 000 Bitcoins pourraient être retirés de la circulation, ce qui pourrait faire grimper les prix dans la fourchette de 105 000 à 120 000 dollars d'ici 12 mois. Un scénario plus vaste impliquant cinq États de premier plan déployant en moyenne 3 % pourrait retirer 90 000 Bitcoins du marché, avec des objectifs de prix correspondants entre 115 000 et 135 000 dollars.

Le scénario le plus optimiste — bien que moins probable — envisage une adoption totale dans 20 États utilisant leurs plafonds d'allocation complets de 10 %. Cela pourrait retirer 247 000 Bitcoins de la circulation, ce qui pourrait faire grimper les prix à 140 000-185 000 dollars, selon les projections du marché.

Pour les investisseurs institutionnels, ces développements suggèrent des opportunités stratégiques, notamment l'accumulation pendant les corrections de marché, la surveillance de l'écart Bitcoin-Ethereum (étant donné que la plupart des projets de loi des États font spécifiquement référence au Bitcoin plutôt qu'à d'autres cryptomonnaies) et la préparation à l'émergence potentielle de "Bit-Bonds" — des obligations de recettes de l'État potentiellement garanties par des avoirs en Bitcoin.

Défis à Relever

Malgré l'élan, d'importants obstacles subsistent. Les organismes de normalisation comptable pourraient mettre en œuvre des règles qui rendraient les avoirs en cryptomonnaies moins attrayants pour les trésoreries publiques. Les préoccupations en matière de sécurité persistent, avec le spectre de violations de la conservation très médiatisées susceptibles de saper la confiance du public. En outre, une future législation fédérale pourrait devancer l'autonomie des États en imposant des cadres réglementaires plus stricts.

Pour l'instant, tous les regards restent tournés vers les négociations budgétaires de l'Arizona. Une résolution du différend sur le financement des services aux personnes handicapées pourrait rapidement ouvrir la voie à une étape historique dans l'adoption des cryptomonnaies. Pendant ce temps, les législateurs des États de tout le pays observent attentivement, prêts à adapter le modèle de l'Arizona à leurs propres juridictions en cas de succès.

"Ce à quoi nous assistons", a conclu un défenseur chevronné des politiques en matière de cryptomonnaies, "est la pointe d'une lance visant à modifier fondamentalement la façon dont les finances publiques interagissent avec les actifs numériques. Les obstacles immédiats sont politiques, mais les implications à long terme pour les marchés, les mineurs, les conservateurs et, en fin de compte, les contribuables pourraient être transformatrices."

Alors que les États continuent d'explorer ces nouvelles frontières financières, la question à 23 milliards de dollars demeure : Les trésoreries publiques deviendront-elles les prochains acheteurs structurels majeurs sur les marchés des cryptomonnaies ? Pour l'Arizona, la réponse pourrait se résumer à la résolution d'une impasse budgétaire totalement indépendante de la législation financière révolutionnaire en suspens.